正泰電器發(fā)布2019年三季報，營收和歸母凈利潤分別為224.8億、28.6億，同比分別增長17.62%、2.65%，總體符合市場預期。

光伏業(yè)績略超預期，扣除電站股權出售公司整體經營業(yè)績良好。2019年Q3實現營收、歸母凈利潤分別為80.5億、10.8億億，同比分別增長11.67%、7.21%。2018年前三季度公司向浙江水利水電投資集團出售電站確認投資收益大約3.8億，扣除該影響公司歸母凈利潤提升約20.46%。Q3毛利率達到31.7%，環(huán)比提升2.7pct，其中低壓電器提升約1pct，我們判斷和大宗原材料價格逐步走低有關，同時存量光伏電站發(fā)電效率提升也帶動了光伏版塊毛利率提升。公司經營性現金流凈流入29.5億，同比增99.1%，表現搶眼。

Q3低壓業(yè)務增速環(huán)比大幅改善，行業(yè)市場和海外業(yè)務為公司發(fā)展重點。三季度以來地產竣工有所加快拉動低壓電器行業(yè)輕微回暖，公司Q3低壓營收預計在12-15%，拉動前三季度營收同比增長11%，前三季度凈利潤受到毛利率回升提振同比增長17%。行業(yè)直銷市場：公司抓住泛在電力物聯網機遇繼續(xù)大力拓展電力市場，同時在5G基站領域加快1U小型化產品技術研發(fā)和市場合作力度，有望明年推出產品并取得部分訂單；為了進一步行業(yè)市場，公司加強創(chuàng)新研發(fā)、定制化服務、柜體集成方案力度。海外市場：公司將業(yè)務逐步延伸至歐洲、亞太、中東非、拉丁美洲等地區(qū)，憑借出色的定制化服務、高端的品牌定位、柜體元件配套和區(qū)域工廠優(yōu)勢，公司持續(xù)進行國際大牌的替換工作并保持一年新增一家行業(yè)大客戶的良好進展，前三季度海外營收增長約19%。

戶用光伏進展超預期，扣除電站出售業(yè)績表現亮眼。前三季度公司營收增速約30%，扣除電站出售影響，公司光伏經營業(yè)績同比增長29%(中報約23%)，Q3單季度業(yè)績環(huán)比提速明顯。戶用光伏前三季度已經裝機約900MW，全年預計1GW遠超預期(全國份額接近30%)，受此帶動公司前三季度分布式光伏達到2GW，新增接近1GW，帶動光伏總裝機量提升至3.2GW。此外海外組件、國內EPC、光伏運營等業(yè)務保持穩(wěn)定良好走勢。

原標題：正泰電器低壓營收環(huán)比明顯提速，光伏業(yè)績維持強勢