經(jīng)歷了近20天的等待，開年首例中概股回歸案的神秘“底牌”仍未被揭開。2月12日，天業(yè)通聯(lián)（002459.SZ）發(fā)布公告稱，公司將延期回復(fù)深交所問詢函。

此前，天業(yè)通聯(lián)曾發(fā)布《重大資產(chǎn)出售及發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》，擬將上市公司全部資產(chǎn)及負(fù)債以現(xiàn)金對價方式出售給華建興業(yè)投資有限公司；同時，公司擬以發(fā)行股份方式收購晶泰福、其昌電子、深圳博源等九位股東合計持有的晶澳太陽能100%股權(quán)，標(biāo)的預(yù)估值暫定為75億元。

資料顯示，晶澳太陽能主要從事硅片、太陽能電池片及太陽能電池組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，公司曾于2007年在納斯達克上市。

2018年7月，晶澳太陽能最終以3.62億美元價格完成了私有化并退市。

僅就業(yè)績表現(xiàn)而言，晶澳太陽能的“謝幕”不算完美。根據(jù)年報數(shù)據(jù)，2017年，晶澳太陽能共實現(xiàn)3億元凈利潤，同比下滑56.10%。但頗受市場關(guān)注的是，與在納斯達克披露的數(shù)據(jù)相比，本次交易中，晶澳太陽能的業(yè)績變化明顯。

根據(jù)交易預(yù)案，2017年，晶澳太陽能凈利潤金額已由此前披露的3億元暴增至6.86億元，增幅超過100%。

盡管交易預(yù)案中，晶澳太陽能沒有披露導(dǎo)致業(yè)績差異產(chǎn)生的原因，但至少可以確定的是，由于受組件產(chǎn)品價格大幅下跌影響，2017年，國內(nèi)光伏電池組件廠商業(yè)績表現(xiàn)多是不佳。在此背景下，晶澳太陽能的業(yè)績變化大概率有賴于財務(wù)報表合并范圍的調(diào)整。

由此帶來的問題是，如今已經(jīng)“注入”新資產(chǎn)的晶澳太陽能尚不能扭轉(zhuǎn)公司2017年業(yè)績下滑的態(tài)勢，未來的晶澳太陽能還留有多少“底牌”，公司又能否最終獲得投資者的“青睞”？

兩倍溢價重回A股

根據(jù)交易預(yù)案，截至評估基準(zhǔn)日2018年9月30日，晶澳太陽能100%股權(quán)的交易預(yù)估值暫定為75億元。

以私有化時間作為節(jié)點，晶澳太陽能本次回歸距離公司退市尚不足一年。

公開信息顯示，2017年11月17日，晶澳太陽能宣布與晶澳控股等公司達成最終協(xié)議，公司計劃以3.62億美元的全現(xiàn)金交易方式被晶澳控股董事長靳保芳及其控股的晶龍集團收購。按照當(dāng)日美元兌人民幣匯率（1美元=6.63元人民幣），公司整體估值約為24億元人民幣。

2018年7月17日，晶澳太陽能完成與控股母公司晶龍集團的合并交易，公司正式從納斯達克退市。

自退市至今，晶澳太陽能共經(jīng)歷了兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓和一次增資，公司估值在此過程中大幅提高。

根據(jù)相關(guān)資料，2018年9月25日，晶澳發(fā)展分別向晶泰福和其昌電子轉(zhuǎn)讓其持有的晶澳太陽能92.48%和7.52%股權(quán)。9月26日，晶泰福將其持有的5.6%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給深圳博源，對應(yīng)注冊資本金額約為1.46億元。

以交易對價計算，截至9月26日，晶澳太陽能的整體估值仍為26億元。

9月28日，晶澳太陽能與晶駿寧昱、晶禮寧華、晶仁寧和、晶福寧德、寧晉博納、靳軍淼共同簽訂《增資協(xié)議》，約定新股東合計以2.43億元認(rèn)購公司新增注冊資本。交易完成后，上述六家股東合計持有晶澳太陽能3.23%股權(quán)，對應(yīng)公司整體估值75.23億元，較私有化價格增長213.46%。

天業(yè)通聯(lián)相關(guān)負(fù)責(zé)人對《證券市場周刊》記者表示，本次預(yù)估綜合考慮了晶澳太陽能占有的各項資源對企業(yè)價值的貢獻，全面反映晶澳太陽能的獲利能力和增長能力，從而導(dǎo)致預(yù)估增值。