可再生能源發(fā)展“十二五”規(guī)劃近期有望發(fā)布

　　太陽能屋頂發(fā)電裝機十年內(nèi)達2500萬千瓦

　　記者日前從權(quán)威人士處獲悉，《可再生能源發(fā)展"十二五"規(guī)劃》目前已上報國務(wù)院，近期有望發(fā)布�！兑�(guī)劃》中提出的太陽能發(fā)電裝機目標(biāo)為，到2015年達1000萬千瓦，到2020年達5000萬千瓦�！兑�(guī)劃》還提出，到"十二五"末太陽能屋頂發(fā)電裝機達300萬千瓦，到2020年達2500萬千瓦。

　　權(quán)威人士表示，未來政策上將更加重視太陽能屋頂電站的發(fā)展，將出臺一系列財稅扶持政策。

　　分析人士認為，目前國內(nèi)太陽能屋頂發(fā)電裝機規(guī)模在30萬千瓦左右，按照《規(guī)劃》提出的目標(biāo)，意味著未來5年內(nèi)太陽能屋頂電站裝機規(guī)模將達現(xiàn)有規(guī)模的十倍。在此帶動下，國內(nèi)從事屋頂太陽能電站系統(tǒng)集成及光伏組件和硅片材料的相關(guān)公司將集中受益。

　　在大型光伏電站成為央企盛宴的背景下，屋頂電站的大規(guī)模開建意味著眾多開發(fā)中小型光伏應(yīng)用系統(tǒng)的公司將迎來較多市場機遇。同時，在國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)加速啟動的趨勢下，光伏全行業(yè)或再現(xiàn)較高速增長。(中國證券報)

　　江蘇陽光(600220)：短期量能持續(xù)放大 可逢低積極關(guān)注

　　公司是國內(nèi)最大的精毛紡生產(chǎn)企業(yè)，同時也是國內(nèi)規(guī)模最大的高支高檔薄型面料生產(chǎn)基地。公司于2006年6月與寧夏東方有色金屬集團及寧夏電力開發(fā)共同出資建立寧夏陽光硅業(yè)有限公司，開始涉足多晶硅的生產(chǎn)，規(guī)劃年產(chǎn)多硅晶4000噸，其首期年產(chǎn)1500噸多硅晶項目試產(chǎn)成功，已于2009年3月全面投產(chǎn)。公司與下游硅業(yè)企業(yè)海潤光伏簽訂長期供應(yīng)協(xié)議，2009年全年向其提供多硅晶1000-1200噸。

　　二級市場上，此次市場炒作該股正是看重其多晶硅概念，短期量能持續(xù)放大，新增資金介入跡象明顯。從整體行情和歷史上表現(xiàn)分析，近期主力有再加大上攻力度的趨勢，預(yù)計主力成本在6.5元左右，投資者可逢低積極關(guān)注。(華融證券 曾璐)

　　華芳紡織(600273)：進軍新能源 近期持續(xù)走強

　　2009年6月，華芳紡織出資5800萬元，重點投資研發(fā)、生產(chǎn)動力鋰電池、電解液等新能源產(chǎn)品的江蘇力天新能源科技有限公司，成為該公司控股大股東，華芳紡織在產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整方面邁出了重要一步。

　　華芳紡織稱，為支持控股子公司做大做強，受讓江蘇力天原股東部分股權(quán)，受讓價格為原值，金額為1760萬元，受讓完成后，公司控股江蘇力天比例由原來的53.7%調(diào)增至70%。公司稱，為完善控股子公司江蘇力天磷酸鐵鋰動力電池項目產(chǎn)業(yè)鏈，公司以江蘇力天出資1000萬元人民幣，投資設(shè)立電解液公司以配套電池產(chǎn)能規(guī)模。

　　江蘇力天新能源科技有限公司是一家研發(fā)、生產(chǎn)、銷售磷酸鐵鋰動力電池、保護電路、電動自行車、等環(huán)保型新能源產(chǎn)品的企業(yè)。公司已同中南大學(xué)、航空航天大學(xué)等院校達成了合作意向，聘請8位專家、教授和博士研究生組成研發(fā)隊伍，將逐步推出新型電解液、汽車動力電池、電動車等新產(chǎn)品投向市場。

　　2009年10月份，該公司磷酸鐵鋰動力電池1號生產(chǎn)線已初步完成設(shè)備的安裝、調(diào)試，全面進入產(chǎn)品試制、試產(chǎn)階段。

　　公司具有針織紗、針織布、針織服裝一條龍生產(chǎn)能力，較同行業(yè)內(nèi)其他競爭對手具有明顯的差別競爭優(yōu)勢。另外公司大股東華芳集團目前總資產(chǎn)近80億元（其中凈資產(chǎn)24億元），屬國家大型企業(yè)，給公司提供了強大的后盾支

　　二級市場上，該股近期走勢一直優(yōu)于大盤，并創(chuàng)出年內(nèi)新高，均線呈多頭排列，今后有望延續(xù)強勢，可重點關(guān)注。（恒泰證券 徐長峰）

　　中通客車(000957)：新能源汽車 節(jié)能環(huán)保概念

　　近日，財政部、科技部、工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展改革委聯(lián)合出臺《關(guān)于開展私人購買新能源汽車補貼試點的通知》，對滿足支持條件的新能源汽車，按3000元/千瓦時給予補貼。插電式混合動力乘用車每輛最高補貼5萬元，純電動乘用車每輛最高補貼6萬元。搖錢術(shù)專家團表示，這是中通客車走強的直接誘因。

　　投資亮點：

　　1、公司是國家和交通部定點生產(chǎn)客車的骨干企業(yè)之一，專業(yè)生產(chǎn)大中型客車已30多年，綜合實力排名位居全國同行業(yè)中前列。目前公司詢價和簽下定單的國外200多家客戶分布已經(jīng)遍及除歐州、美國外的各大洲，其中中東、中亞、東南亞地區(qū)比較集中，非洲、中南美地區(qū)客戶也開始有合作意向。

　　2、公司還具有炙手可熱的節(jié)能環(huán)保概念，公司在加強主營業(yè)務(wù)的同時，適時研制環(huán)保新產(chǎn)品-混合動力客車。該款具有自主知識產(chǎn)權(quán)的混合動力客車應(yīng)用了國家"863計劃"研究成果，達到了目前國內(nèi)混合動力車最先進水平，作為城市公交客車具有良好的市場前景。

　　3、中通客車是國內(nèi)客車行業(yè)較早與國際接軌的公司之一，其從荷蘭BOVA公司引進生產(chǎn)的全承載式博發(fā)高檔大客車自推向市場以來，好評不斷，成為公司取得良好市場收益的有利保障。（頂點財經(jīng)）

　　上海電氣(601727)：積極進行產(chǎn)能擴張 "買入"

　　國金證券分析師發(fā)布報告指出，為適應(yīng)未來中國乃至全球發(fā)展低碳經(jīng)濟的大趨勢，上海電氣正在擴張核電成套設(shè)備、大型風(fēng)電機組、極端重型鑄鍛件、低碳火電設(shè)備、超特高壓變壓器等大型設(shè)備產(chǎn)能。經(jīng)過本輪產(chǎn)能擴張之后，公司將成為全球最大的發(fā)電設(shè)備、核電成套設(shè)備制造企業(yè)和全球最強的極端重型鑄鍛件制造企業(yè)。

　　分析師表示，上海電氣強大的重型鑄鍛件內(nèi)部配套能力能夠保證公司在核電成套設(shè)備制造競爭中領(lǐng)先對手。在風(fēng)電機組研制上，公司致力于培養(yǎng)自主設(shè)計制造能力和形成完整制造產(chǎn)業(yè)鏈，已經(jīng)進入批量生產(chǎn)的2MW雙饋風(fēng)機國產(chǎn)化程度最高；短期內(nèi)3.6MW風(fēng)機研制成功后，公司將進入國內(nèi)風(fēng)電機組制造第一梯隊。

　　分析師認為，以上海電氣目前的發(fā)展?fàn)顩r和規(guī)劃，1-2年后相關(guān)產(chǎn)業(yè)有效產(chǎn)能釋放后，其核島與風(fēng)電業(yè)務(wù)將有可能增加到300億元/年，在對其他非主業(yè)資產(chǎn)進行歸置的同時，公司將迎來業(yè)績快速增長。

　　分析師預(yù)計公司2009-2011年攤薄每股收益分別為0.199元、0.261元和0.465元。給予公司目標(biāo)股價區(qū)間10.64元至11.76元和"買入"的投資評級。（國金證券）

　　自儀股份(600848)：進軍核電領(lǐng)域 訂單不斷

　　投資亮點：

　　1、核電：公司將與國家核電技術(shù)公司共同出資組建核電電儀控系統(tǒng)工程合資企業(yè)，共同承擔(dān)第三代核電AP1000儀控系統(tǒng)技術(shù)的引進、消化和吸收，并在該基礎(chǔ)上研發(fā)、制造、促進國家第三代核電國家產(chǎn)業(yè)化建設(shè)。

　　2、專利創(chuàng)新：07年度公司新品開發(fā)完成35項，新品試產(chǎn)15項，實施、完成國家科技技術(shù)攻關(guān)項目7項，申請專利20項等，07年產(chǎn)品的產(chǎn)銷率達到100%。

　　3、訂單不斷：公司在07年度獲得印度羅莎電廠中標(biāo)2×300MW機組電除塵器電器設(shè)備，承擔(dān)的上海軌道交通"三線二段"信號系統(tǒng)順利開通，中標(biāo)7號線信息系統(tǒng)，中標(biāo)越南大龍治練廠的項目。

　　風(fēng)險提示：

　　1、資金面較緊：在報告期內(nèi)公司現(xiàn)金流凈額為-4970萬元，較上年減少1374.64%，公司資金面較緊。

　　2、國外企業(yè)競爭：公司重點發(fā)展的核電工業(yè)在技術(shù)上落后國外核電企業(yè)，在高利潤、高附加值的產(chǎn)業(yè)上明顯落后于國外同行。（頂點財經(jīng)）

　　方大集團(000055)：低碳先鋒 反復(fù)走強

　　作為節(jié)能低碳產(chǎn)品的先行者，公司在經(jīng)濟環(huán)境異常艱難的2009年為投資者提交了一份優(yōu)異的年報答卷。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入91298萬元，同比增長16.34%；實現(xiàn)凈利潤4405萬元，同比增長89.38%。公司已形成一條從LED外延片、芯片、封裝、熒光粉到半導(dǎo)體照明工程應(yīng)用產(chǎn)品開發(fā)、制造直至終端市場推廣應(yīng)用的完整產(chǎn)業(yè)鏈，是我國在半導(dǎo)體照明領(lǐng)域?qū)＠麚碛辛孔疃嗟钠髽I(yè)。

　　公司半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)包括半導(dǎo)體外延片、芯片、封裝及各種LED燈具、LED泛光和景觀照明系統(tǒng)應(yīng)用等。半導(dǎo)體照明被稱為第四代照明光源，具有節(jié)能、環(huán)保、壽命長、體積小等特點，可廣泛應(yīng)用于各種指示、顯示、裝飾、背光源、普通照明和城市夜景等領(lǐng)域。

　　方大國科公司在我國首先研制成功擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的大功率高光度半導(dǎo)體發(fā)光芯片，是我國為數(shù)不多掌握半導(dǎo)體照明和LED日光燈關(guān)鍵制造技術(shù)的企業(yè)，目前已在半導(dǎo)體照明領(lǐng)域有145項專利，其中發(fā)明專利38項，是我國在LED領(lǐng)域擁有專利最多的企業(yè)，代表了我國半導(dǎo)體照明技術(shù)與產(chǎn)品的最高水平。

　　二級市場方面，該股4月末逆勢創(chuàng)出新高，股價已經(jīng)成功突破大箱體，中線上升空間完全打開。后市大盤企穩(wěn)后，該股有望反復(fù)走強，建議投資者適當(dāng)關(guān)注。（華融證券 沈剛）

　　萬向錢潮(000559)：加強主業(yè)競爭力 步入新能源電機領(lǐng)域

　　2009年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入55.7億元，同比上升14.8%；營業(yè)利潤3.13億元；歸屬于母公司所有者凈利潤2.66億元，同比上升20%，基本符合我們預(yù)期，EPS：0.26元，每10股派現(xiàn)金1元。2009年1季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.6億元，環(huán)比上升13.7%；歸屬于母公司所有者凈利潤1.15億元，環(huán)比上升38.5%；EPS：0.11元。

　　盈利預(yù)測。預(yù)計公司2010-2012年EPS分別為0.39元、0.44元、0.57元，以4月28日收盤價11.05元計算，對應(yīng)動態(tài)P/E分別為28倍，25倍，19倍，P/B為4.01倍。目前估值優(yōu)勢并不明顯，考慮到公司存在集團公司資產(chǎn)注入預(yù)期，且存在業(yè)績支撐，零部件技術(shù)優(yōu)勢明顯，增長明確，給予"增持"評級。（中國證券網(wǎng)）

　　南玻Ａ(000012)：建筑節(jié)能與光伏產(chǎn)業(yè)并舉

　　業(yè)績符合預(yù)期。公司10年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入15.56億元，同比增長79%，實現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤2.99億元，同比增長384%，折合EPS0.24元，符合我們的預(yù)期0.25元。從環(huán)比情況來看，公司一季度歸屬上市公司凈利潤較四季度2.54億元，增長約17%。

　　公司一季度業(yè)績出色。公司一季度業(yè)績亮麗主要原因為平板玻璃價格雖在3月中旬有調(diào)整，但總體持續(xù)高位，目前玻璃價格在90-100元/重量箱，盈利依然持續(xù)高位，而09年同期僅為50-60元/重量箱。同時公司節(jié)能玻璃Low-E受益工裝需求較為旺盛，雖然一季度為淡季，但整體銷售情況穩(wěn)定。

　　建筑節(jié)能玻璃和新能源業(yè)務(wù)為未來增長亮點。公司引進的年產(chǎn)46萬平米太陽能薄膜電池用TCO玻璃生產(chǎn)線，可在10年4月量產(chǎn)。公司作為工程玻璃行業(yè)技術(shù)龍頭，產(chǎn)能保持穩(wěn)步增長，公司工程玻璃目前產(chǎn)能達到1185萬平方米，預(yù)計至2012年增加900萬平方米鍍膜大板的產(chǎn)能以及240萬平方米中空鍍膜的產(chǎn)能，合計1140萬平米。工程玻璃產(chǎn)能增長96%。TCO玻璃方面目前產(chǎn)能為46萬平米，預(yù)計2011、2012年各增加126萬平米，多晶硅項目規(guī)模公司2011年將由1500噸擴充至2000噸。同時浮法玻璃方面公司規(guī)劃了吳江的兩條600t/d和900t/d的高檔浮法玻璃生產(chǎn)線，預(yù)計可在2011年初投產(chǎn)，公司浮法玻璃產(chǎn)能增長約50萬噸。

　　維持增持評級。由于建筑節(jié)能玻璃銷售情況良好，目前市場仍以工裝為主，未來將受益國家相關(guān)節(jié)能政策，積極發(fā)展民用節(jié)能市場，長期趨勢向好。我們維持公司10-12年盈利預(yù)測1.02/1.14/1.32元。由于公司主營盈利出色，業(yè)績具有一定安全邊際，同時產(chǎn)品符合節(jié)能環(huán)保趨勢可以給予10年市盈率30倍，目標(biāo)價格30元/股，維持"增持"評級。（申銀萬國）

　　一汽轎車(000800)：盈利符合預(yù)期 看好公司未來發(fā)展

　　公司業(yè)績符合預(yù)期，上半年公司實現(xiàn)整車銷量13萬輛(+72%)，市場地位穩(wěn)健提升。公司中報業(yè)績約0.66元至0.83元，符合預(yù)期。上半年公司實現(xiàn)整車銷售13萬輛(+72%)，其中二季度實現(xiàn)整車銷量6.9萬輛(環(huán)比+14%，同比+57%)，驅(qū)動上半年盈利同比去年同期提升100%至150%。以盈利預(yù)測數(shù)據(jù)計算，公司二季度實現(xiàn)盈利不高于0.40元，環(huán)比一季度有所下降。公司市場地位穩(wěn)健提升，盈利規(guī)模下降，體現(xiàn)盈利能力壓力。

　　中高端乘用車需求提升，預(yù)計公司2010年的產(chǎn)銷規(guī)模將達到26.5萬輛(+40%)。我們預(yù)計2010年汽車產(chǎn)銷規(guī)模有望接近1700萬輛，同比增速20 -25%，中高端乘用車市場地位提升。公司產(chǎn)品處于乘用車中高端，新車型奔騰B50和馬自達睿翼的市場認可度逐漸提升，原有馬自達6、奔騰產(chǎn)品具有出色的性價比，新老車型共同發(fā)力驅(qū)動公司銷量的持續(xù)提升。公司有望在下半年推出MPV車型馬自達8，未來可望推出經(jīng)濟型轎車奔騰B30，產(chǎn)品線進一步延伸有助于公司銷量規(guī)模有望持續(xù)提升。

　　隨著二工廠投產(chǎn)，2011年開始，產(chǎn)能不再成為阻礙銷量提升的因素。公司于08年投入23.6億元用于擴建自主品牌轎車產(chǎn)能，興建=廠。二廠滿產(chǎn)產(chǎn)能20萬輛，預(yù)計于2012年達產(chǎn)。我們預(yù)計二廠2010年、2011年可分別貢獻產(chǎn)能1萬輛、10萬輛，2012年完全達產(chǎn)。綜合考慮一廠24萬輛產(chǎn)能，2011年開始，公司即具備年產(chǎn)35萬輛轎車生產(chǎn)能力，產(chǎn)能不再成為阻礙銷量提升的因素。

　　一汽集團改制鋪路整體上市，公司或?qū)�獲得合理的估值溢價。一汽集團主業(yè)重組改制設(shè)立股份公司，標(biāo)致一汽集團整體上市進入執(zhí)行階段。一汽集團整體上市方案雖未最終確定，但對于一汽轎車而言，無論是被借殼還是被吸收合并，都應(yīng)該獲得合理的估值溢價。

　　風(fēng)險因素:乘用車市場風(fēng)險，新車投放進程和相關(guān)費用處理，一汽財務(wù)公司投資收益穩(wěn)定性，銷售公司的整合進程，一汽集團整體上市進程等。

　　盈利預(yù)測、估值及投資評級:一汽轎車10/11/12年盈利預(yù)測1.50/1.82/2.09元，當(dāng)前價16.44元，對應(yīng)10/11/12年P(guān)E為11/9/8倍。近期市場對一汽集團整體上市的預(yù)期和關(guān)注程度提升，考慮到公司自身盈利水平，以及體外合資公司資產(chǎn)較強的盈利能力，我們給予公司15倍估值水平，維持公司"買入"評級，目標(biāo)價22.5元。（中信證券）

　　孚日股份(002083)：變身新興產(chǎn)業(yè) 發(fā)展空間廣闊

　　公司圍繞家紡和光伏兩條產(chǎn)業(yè)主線，加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。毛巾內(nèi)銷收入快速增長，將借助"孚日大家紡"實現(xiàn)利潤率的提升；投資的薄膜太陽能電池項目將會在7月份正式投產(chǎn)，光伏效益開始顯現(xiàn)。公司一季報顯示，實現(xiàn)凈利潤2862萬元，同比增長38%，項目投產(chǎn)后公司將實現(xiàn)由傳統(tǒng)的紡織企業(yè)向新興太陽能企業(yè)的飛躍性轉(zhuǎn)變。

　　二級市場上，該股前期在大盤疲弱和大小非解禁雙重壓力下快速回落到前期平臺附近，近期走勢強于大盤，主力回補跡象明顯，KDJ指標(biāo)低位出現(xiàn)金叉，短線反彈值得期待，建議投資者逢低關(guān)注。（華融證券 沈剛）

　　韶能股份(000601)再度歸來 強勢崛起

　　投資亮點：

　　公司經(jīng)營的小水電為可再生能源，符合國家電力產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，是國家鼓勵發(fā)展的清潔能源。公司小水電大部分位于粵北山區(qū)，享受廣東關(guān)于對山區(qū)小水電的優(yōu)惠政策。

　　風(fēng)險提示：

　　公司作為區(qū)域公共事業(yè)提供商，業(yè)績增長不具過多爆發(fā)性。（頂點財經(jīng)）

　　拓日新能(002218)有望沿5日線快速反彈

　　公司主要生產(chǎn)單晶硅、多晶硅、非晶硅太陽能電池芯片，擁有深圳光明工業(yè)園、樂山太陽能、陜西工業(yè)園等三大產(chǎn)業(yè)基地。公司是目前國內(nèi)首家能同時生產(chǎn)非晶硅、單晶硅、多晶硅太陽能電池芯片的企業(yè)，是深圳可再生能源領(lǐng)域唯一的市級研發(fā)中心。

　　前期公司產(chǎn)品已順利通過國家金太陽認證中心產(chǎn)品認證，參與了國內(nèi)第一批光伏項目補貼的申報。我們預(yù)計清潔能源和環(huán)保需求將改變過去幾十年的經(jīng)濟增長模式，政策和金融資源都在向它們傾斜，公司未來發(fā)展將受益于國內(nèi)光伏需求的快速增長。

　　二級市場上，經(jīng)過前期連續(xù)下跌后該股短線出現(xiàn)持續(xù)反彈，考慮到新能源產(chǎn)業(yè)或?qū)⒊蔀?兩會"關(guān)注的焦點，投資者可適當(dāng)關(guān)注。（海通證券 鄧欽華）

　　航天機電（600151）：擬新建太陽能電池產(chǎn)能 推薦

　　子公司擬新建200MW太陽能電池生產(chǎn)線，產(chǎn)能規(guī)模進一步擴大:

　　公司發(fā)布公告，神舟新能源在浦江高科技園現(xiàn)有廠區(qū)投資新建200MW高效太陽電池生產(chǎn)線，并升級相應(yīng)的配套設(shè)施。本項目總投資119761萬元。經(jīng)測算，項目稅后內(nèi)部收益率為18.95%，動態(tài)投資回收期為5.62年。本項目分兩步實施，2011年底建成200MW太陽電池生產(chǎn)線，2012年底完成產(chǎn)品技術(shù)升級，最終實現(xiàn)單晶硅電池不低于18.5%和多晶硅電池不低于17.0%的平均轉(zhuǎn)化效率的目標(biāo)。同時公司公告神舟新能源在上海漕河涇開發(fā)區(qū)浦江高科技園已建成150MW電池片生產(chǎn)線。

　　公司近期在太陽能領(lǐng)域大幅擴張，9月27日公司曾發(fā)布公告宣布全資子公司連云港神舟新能源擬在連云港投資建設(shè)500MW組件生產(chǎn)線。若兩項項目進展順利，公司未來在產(chǎn)能規(guī)模和配套能力上都將有大幅提高。

　　出讓國泰君安股權(quán)，助力核心業(yè)務(wù)發(fā)展:

　　為籌集公司核心產(chǎn)業(yè)發(fā)展所需資金，改善公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，公司董事會擬同意，在2011年分批出讓國泰君安14，744，767股。1999年，公司出資3500萬元，認購國泰君安3500萬股。2001年，國泰君安股權(quán)分立，公司持有國泰君安3474萬股。2009年和2010年，公司分別出讓國泰君安500萬股和1500萬股，目前持有國泰君安14，744，767股。2007年，公司出資1113萬元參與國泰君安增資，認購股份1030萬股，因該增資尚未獲得中國證監(jiān)會的批準(zhǔn)，故未計入上述持股數(shù)量。

　　公司近期擴張步伐較快，對流動資金的需求較大。由于神舟新能源150MW電池片生產(chǎn)線進入經(jīng)營期的流動資金需求，以及擬新建的200MW高效太陽電池生產(chǎn)線今年需預(yù)付部分設(shè)備款，公司董事會擬同意神舟新能源向航天科技財務(wù)有限責(zé)任公司申請6億元貸款，由公司擔(dān)保。而此次國泰君安股權(quán)出讓也表明公司為核心業(yè)務(wù)發(fā)展提供資金支持的決心和力度。

　　我們預(yù)測公司2010-2012年EPS分別為0.23、0.22和0.36元。維持“推薦”評級。（華泰證券 程鵬）

　　風(fēng)帆股份（600482）：業(yè)績符合預(yù)期 產(chǎn)能擴張?zhí)崴?/p>

　　收入增長7.04%，毛利率及期間費用率穩(wěn)定。公司第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入8.21億元，同比增長7.04%;實現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤2274萬元，同比增長12.14%，每股收益0.05元。公司收入的增長主要來源于蓄電池業(yè)務(wù)，而毛利率維持穩(wěn)定，僅同比下降0.28個百分點至12.71%，三項期間費用率9.64%，與去年同期持平。

　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)還看鉛酸電池，工業(yè)用電池慢于計劃。公司的幾項業(yè)務(wù)中，包括鉛酸蓄電池、工業(yè)用電池、鋰離子電池和太陽能薄膜業(yè)務(wù)，工業(yè)用電池300萬kVAh的項目，目前由于其應(yīng)用領(lǐng)域中通信領(lǐng)域需求的降低，導(dǎo)致該項目進度慢于計劃，公司正在調(diào)整其應(yīng)用范圍;鋰離子電池和薄膜業(yè)務(wù)兩年內(nèi)仍然無法貢獻利潤;因此公司增長仍要看鉛酸蓄電池業(yè)務(wù)。

　　鉛酸蓄電池產(chǎn)能擴張?zhí)崴伲?012有望翻番。目前公司年產(chǎn)500萬只免維護蓄電池項目已經(jīng)完成可研，11月開始建設(shè)，項目總投入5億元，其中募投資金2.7億元，建設(shè)工期約為1年，明年第四季度有望投產(chǎn)。而根據(jù)公司的計劃，2012年產(chǎn)達到2000萬只，產(chǎn)能翻番，將成為未來兩年業(yè)績主要的增長點。

　　公司想像空間仍在礦產(chǎn)資源。根據(jù)我們半個月前調(diào)研了解到的情況，三個礦仍在詳勘階段，尚未出詳勘結(jié)果。而由于天氣原因，如果11月仍不能得出結(jié)果后續(xù)的勘探就需要到明年3月份以后，我們判斷明年年中出結(jié)果的可能性較大。

　　上調(diào)盈利預(yù)測，維持“增持”評級。暫不計入礦產(chǎn)資源對公司帶來的影響，由于公司蓄電池產(chǎn)能擴張?zhí)崴伲�因此我們上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2010/11/12年EPS分別為0.16/0.21/0.36元�？紤]到按初勘結(jié)果計算公司每股資產(chǎn)價格超過20元，維持“增持”評級。（宏源證券 趙曦 王靜）

　　特變電工（600089）：龍頭地位不變 海外業(yè)務(wù)值得期待

　　2010年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入128.80億元，同比增長20.22%;營業(yè)利潤15.06億元，同比增長4.93%;歸屬母公司所有者凈利潤13.71億元，同比增長12.38%;基本每股收益0.75元。

　　從單季度數(shù)據(jù)來看，2010年第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入41.23億元，同比增長12.69%;營業(yè)利潤4.16億元，同比下降15.77%;歸屬母公司所有者凈利潤4.11億元，同比下降3.56%;第三季度單季度每股收益0.2元。行業(yè)價格戰(zhàn)和三季度結(jié)轉(zhuǎn)去年高毛利訂單較少是公司三季度營業(yè)利潤下降的主要原因。第三季度綜合毛利率21.59%，同比下降2.23個百分點;與第二季度單季度毛利率相比，環(huán)比下降0.81個百分點。預(yù)計明年是特高壓大規(guī)模招標(biāo)的元年，相關(guān)招標(biāo)中，價格不再是敏感因素，競標(biāo)者的技術(shù)實力和歷史業(yè)績將是考量的核心因素。我們預(yù)計明年相關(guān)產(chǎn)品的毛利率會出現(xiàn)回升。

　　近期招標(biāo)有“憂”有喜。公司在智能電網(wǎng)第一次招標(biāo)中份額大幅落后中國西電:中國西電在變壓器和電抗器的綜合中標(biāo)率達到72%;在國網(wǎng)第五次集中招標(biāo)中，公司變壓器業(yè)務(wù)取得40.52%的市場份額，盡顯龍頭本色。智能電網(wǎng)第一次招標(biāo)多為220kV變電站項目，且規(guī)模較小，而第五次集中招標(biāo)多為超高壓等級變電站項目，公司在超/特高壓等級優(yōu)勢依然明顯。特高壓等級技術(shù)格局短期難以改變，結(jié)合公司在超/特高壓等級的歷史中標(biāo)份額，我們認為公司能夠保持40%-45%的市場份額。以特高壓交流線路“十二五”期間總投資2250億元的市場規(guī)模和過去變壓器投資占比12%為基礎(chǔ)計算，公司平均每年可新增營業(yè)收入24.5億元。

　　今年海外訂單超預(yù)期。報告期公司手持約合人民幣8.75億元的蘇丹東部電網(wǎng)項目和約合人民幣6.60億元的印度國家電網(wǎng)公司765kV電抗器項目等一系列訂單。近日公司與贊比亞國家電力公司簽署約合人民幣20億元的合同。公司去年海外業(yè)務(wù)營業(yè)收入28億元，過去三年的同比增速均低于20%，今年海外訂單超預(yù)期。公司具有超/特高壓輸變電成套項目工程能力，海外歷史業(yè)績優(yōu)秀。周邊國家和非洲部分國家未來電力投資確定，公司海外業(yè)務(wù)發(fā)展可能帶來驚喜。

　　盈利預(yù)期及投資評級。預(yù)計2010年和2011年實現(xiàn)每股收益分別為0.88元和1.08元，昨日收盤價為19.92元，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為23倍和18倍，維持其“增持”投資評級。（天相電氣設(shè)備組）