2018年全球需求高增長,繼續(xù)全面看多光伏板塊。由于2018年電價政策超預(yù)期,分布式將驅(qū)動國內(nèi)光伏裝機持續(xù)高增長;從全球來看,技術(shù)進步和成本下降將加速光伏平價,不斷推高裝機規(guī)模。短期內(nèi),印度、日本等英式財年國家需求支撐產(chǎn)業(yè)鏈景氣平穩(wěn)。前期補貼下調(diào)預(yù)期導(dǎo)致板塊已充分調(diào)整,目前光伏板塊龍頭標的配置性價比依舊突出。風(fēng)電行業(yè)裝機復(fù)蘇趨勢確定,且繼河南之后,內(nèi)蒙地區(qū)開始正式核準分散式風(fēng)電項目,預(yù)計后期分散式將貢獻裝機彈性。

　　光伏方面:1)支撐裝機超預(yù)期的核心因素—技術(shù)進步與成本下降加快的趨勢延續(xù),預(yù)計2019-2020年全球主要地區(qū)光伏將逐步實現(xiàn)平價發(fā)電;2)國內(nèi)2018年電價調(diào)整優(yōu)于預(yù)期,分布式有望驅(qū)動國內(nèi)光伏裝機超預(yù)期;3)海外方面,新興市場光伏招標規(guī)模均創(chuàng)歷史新高,支撐海外需求增長。4)短期印度、日本等英式財年國家需求支撐行業(yè)景氣度。風(fēng)電方面:經(jīng)過2016-2017年的持續(xù)調(diào)整,2018年將迎來確定性復(fù)蘇,分散式有望貢獻明顯裝機彈性。繼續(xù)看好風(fēng)光板塊。

　　我們對國家電網(wǎng)2017年度輸變電設(shè)備集中招標總量分析發(fā)現(xiàn)與2016年相比保持穩(wěn)中微降趨勢。維持前期觀點,電網(wǎng)設(shè)備企業(yè)過往依靠總量擴張的傳統(tǒng)邏輯仍將式微。板塊內(nèi)建議繼續(xù)圍繞國網(wǎng)系主線選股,一方面基于其低估值及穩(wěn)健增長能力,一方面則是國改(股權(quán)激勵、資產(chǎn)注入等)預(yù)期可提供額外催化。