平安證券發(fā)布建筑材料行業(yè) 2022 年度策略研報稱，“碳中和”目標下發(fā)展低碳環(huán)保的綠色建筑乃大勢所趨，Low-E等節(jié)能建筑玻璃應用空間廣闊，未來滲透率有望逐步提升，光伏發(fā)電作為能源結構改革和能源替代的重要方向，2022年隨著硅料價格回落、光伏裝機需求向好，對光伏玻璃量價形成支撐，長期看光伏終端需求持續(xù)成長確定性高，疊加雙玻滲透率提高，光伏玻璃將充分受益。

光伏玻璃亦稱“光電玻璃”，指應用在太陽能光伏組件上的玻璃，具有保護電池片和透光的重要價值。光伏玻璃作為光伏組件不可或缺的材料，需求端與光伏組件的裝機量密切相關。隨著光伏發(fā)電技術不斷成熟，光伏平價上網逐漸成為現實，推動光伏產業(yè)快速發(fā)展。截至2020年底，中國光伏發(fā)電累計并網裝機量253GW，遠超“十三五”規(guī)劃105GW目標。受光伏組件裝機量帶動，2013-2020年，我國光伏玻璃產量從2.2億平米升至5.5億平米，CAGR達13.7%。

2021年一季度以來光伏玻璃價格顯著回落，3.2mm玻璃價格一度跌至22元/平米;盡管9月以來價格有所反彈，但仍處低位。光伏玻璃價格下跌主要因上游硅料價格大幅上漲抑制組件廠開工率、裝機節(jié)奏明顯放緩，同時光伏玻璃產能快速釋放，導致二三季度行業(yè)供需處于偏寬松狀態(tài)。

考慮2021年四季度以來主要新建硅料產能逐步釋放，上游原材料高價格對光伏裝機需求的壓制因素逐步緩解，預計光伏裝機需求向好。根據平安證券電力設備團隊預計，2021-2022年國內光伏新增裝機約52GW、78GW，全球光伏新增裝機約160GW、220GW。隨著組件價格的下降，預計2023年全球及國內光伏新增裝機有望實現20%及以上的增速。

中長期看，“碳中和”下光伏終端需求成長更具確定性，疊加雙玻組件滲透率提升，光伏玻璃亦將充分受益。

碳中和”大背景下，光伏發(fā)電作為能源結構改革和能源替代的重要方向，光伏終端需求持續(xù)成長確定性進一步提升。同時，性能更加優(yōu)越的雙玻組件逐步替代單玻光伏組件，亦將帶動光伏玻璃需求持續(xù)增長。根據中國光伏行業(yè)協會的統(tǒng)計，2018年雙玻組件的市場占有率僅為10%，2020年的雙玻滲透率已上升為29.7%，預計2023年占比將進一步提升至50%。

國內建筑能耗水平高，Low-E玻璃使用率低。

我國建筑能耗約占全國總能耗三分之一以上，建筑單位能耗水平約為歐洲4倍、美國3倍。節(jié)能建筑玻璃是以玻璃原片為基材，采用物理方法、化學方法及其組合對玻璃進行再加工，制成具有新的結構、功能或形態(tài)和高附加值的玻璃制品，具有美觀、安全、節(jié)能等優(yōu)點，主要應用于建筑門窗、玻璃幕墻等領域，可以有效降低建筑物能耗;根據制成工藝主要分為鍍膜玻璃、中空玻璃、夾層玻璃等，鍍膜玻璃中應用最廣泛的為Low-E玻璃。據該行《我國Low-E節(jié)能玻璃推廣應用現狀分析》張萌、陳旭等測算，按全國每年新安裝門窗4億平米估算，若都采用Low-E玻璃，相比普通中空玻璃窗，每年可節(jié)能870萬噸標煤、減少NOX和SO2排放8萬噸、減少溫室氣體CO2排放2100萬噸，16個月的節(jié)能量相當于我國浮法玻璃行業(yè)1年總能耗量；估計節(jié)能玻璃在歐美發(fā)達國家普及率已超過80%，遠高于國內(約12%)。

為實現“碳達峰”、“碳中和”目標，降低建筑能耗和碳排放量，大力發(fā)展綠色建筑刻不容緩。住建部、工信部早在2015年《促進綠色建材生產和應用行動方案》中就提出大力推廣節(jié)能門窗;2016年國務院辦公廳在《關于促進建材工業(yè)穩(wěn)增長調結構增效益的指導意見》中，亦提出推廣應用低輻射鍍膜(Low-E)玻璃板材、真(中)空玻璃等。2021年10月住建部出臺《建筑節(jié)能與可再生能源利用通用規(guī)范》，提出新建建筑群及建筑的總體規(guī)劃應為可再生能源利用創(chuàng)造條件，建設項目可行性研究報告、建設方案和初步設計文件應包含建筑能耗、可再生能源利用及建筑碳排放分析報告。

隨著國家相關法規(guī)陸續(xù)出臺和監(jiān)管不斷趨嚴、消費者對節(jié)能環(huán)保重視程度不斷提高，未來節(jié)能玻璃在建筑領域滲透率有望不斷提升，除公共建筑、民用住宅新建項目之外，龐大的存量建筑節(jié)能改造、二次裝修亦存在大量需求，未來節(jié)能玻璃市場空間不容小覷。

原文：玻璃股投資的未來看點：節(jié)能建筑玻璃、光伏雙玻的滲透率提高（有刪減）