隨著“平價”上網(wǎng)逐漸成為現(xiàn)實，作為“脫碳”主力的光伏再度成為資金熱炒的對象，多家光伏企業(yè)經(jīng)歷了幾輪上漲，市值躥升。截至6月30日收盤，排名前五的光伏企業(yè)總市值已突破萬億大關。

A股光伏板塊市值記錄不斷被刷新的同時，15年前光伏企業(yè)在美股扎堆上市的故事情節(jié)，于A股再度上演。6月28日，兩大光伏巨頭晶科能源股份有限公司（下稱“晶科能源”）與阿特斯陽光電力集團股份有限公司（下稱“阿特斯”）同日申請科創(chuàng)板上市。二者分別擬募資60億元、40億元。

2005年起，中國多家光伏企業(yè)，諸如尚德、晶澳、天合曾陸續(xù)闖入美股，一度締造出施正榮、彭小峰等中國首富。時過境遷，在政策的扶持下，諸如隆基股份、通威股份等紛紛在A股市場上演“蝶變”，估值遠超昔日在美股上市的光伏企業(yè)。

截至6月30日收盤，光伏上市企業(yè)總市值排名前五的企業(yè)為：隆基股份4808.87億元、通威股份1947.82億元、陽光電源1676.35億元、信義光能1467.92億港元（約合人民幣1220.57億元）、中環(huán)股份1170.71億元，上述五家企業(yè)總市值合計達10824.32億元。

此外，從美股實施私有化轉戰(zhàn)A股的天合光能、晶澳科技市值分別達586.29億元、782.76億元，較其在納斯達克的市值已翻了幾番。

相較之下，截至6月29日收盤時，晶科能源股價57.63美元/股，上漲9.04%，市值為27.44億美元（約合人民幣177.18億元）；阿特斯太陽能股價為47.12美元/股，上漲3.56%，市值為28.27億美元（約合人民幣182.54億元）。

A股較高的估值與良好的融資環(huán)境吸引了更多光伏企業(yè)主動“回歸”。去年7月，阿特斯太陽能曾宣布，擬尋求將其組件和系統(tǒng)解決方案業(yè)務在上交所科創(chuàng)板或深交所創(chuàng)業(yè)板上市；同年9月，硅料企業(yè)大全新能源的主體公司新疆大全新能源股份有限公司向上交所科創(chuàng)板遞交招股書。

與此同時，晶科能源曾宣布，經(jīng)過集團內(nèi)部重組，晶科能源計劃未來三年內(nèi)將分拆主要運營子公司江西晶科赴科創(chuàng)板上市。

6月22日，新疆大全科創(chuàng)板IPO已順利拿到注冊批文，“登科”在即。晶科能源與阿特斯的A股上市計劃也提上日程。6月28日，晶科能源與阿特斯申請科創(chuàng)板上市已獲上交所受理。

招股書顯示，晶科能源主要從事太陽能光伏組件、電池片、硅片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及光伏技術的應用和產(chǎn)業(yè)化。阿特斯的核心業(yè)務為晶硅光伏組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。二者收入均主要來自光伏組件。

2018-2020年，晶科能源來自組件的銷售收入占其主營業(yè)務收入的比例分別為96.86%、96.55%和 98.00%；同期，阿特斯光伏組件產(chǎn)品銷售占比分別為53.75%、75.9%、81.4%。

據(jù)PV InfoLink統(tǒng)計，光伏組件TOP 10廠家總計約114.1GW的組件出貨量，占據(jù)了2020年140GW總需求的81.5%。其中，隆基股份以192%的增長率完成逆襲，首都超越晶科能源登頂榜首，晶澳、天合、阿特斯則位列榜單前五名。晶科能源與阿特斯光伏組件的出貨量分別為18.77GW、11.11GW。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，在同行企業(yè)普遍實現(xiàn)業(yè)績增長的2020年，晶科能源與阿特斯的業(yè)績卻同時出現(xiàn)了下滑。

2018-2020年，晶科能源分別實現(xiàn)營收245.09億元、294.05億元、336.6億元；歸母凈利潤分別為2.74億元、13.81億元、10.42億元。2020年歸母凈利潤同比下滑24.57%，光伏組件毛利率穩(wěn)定在22.9%。

同期阿特斯分別實現(xiàn)營收244.38億元、216.8億元、232.79億元；歸母凈利潤19.22億元、17.53億元、16.13億元。其凈利潤已連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑，分別同比下滑8.79%、7.99%，其組件毛利率由2019年的28.38%降至17.48%。

對于業(yè)績下滑的原因，晶科能源表示，2020 年，公司主要產(chǎn)品組件價格持續(xù)下探，受疫情影響，上游EVA、玻璃、硅料等主要原材料價格有所上升，同時，因美國市場單雙面組件產(chǎn)品需求轉換以及公司升級改造淘汰部分落后產(chǎn)能等原因，公司固定資產(chǎn)處置損失較大，加之債務融資增加導致財務費用大幅上升、2020年下半年人民幣升值導致匯兌損失等因素影響，綜合導致2020年公司凈利潤下滑。

與之相比，阿特斯受產(chǎn)業(yè)鏈價格波動的影響明顯更大。該公司表示，受新冠肺炎疫情、上游原材料產(chǎn)能釋放滯后于組件產(chǎn)能擴張等因素的影響，公司上游主要原材料市場出現(xiàn)供不應求的情況，對公司短期經(jīng)營業(yè)績或造成重大不利影響，公司2021年一季度凈利潤為負，預計2021年上半年公司整體業(yè)績?nèi)蕴潛p，2021 年全年業(yè)績也可能出現(xiàn)虧損的情況。

在市場供需不平衡等多重因素交織下，光伏硅料、硅片價格不斷沖高，為抵御風險，“垂直一體化”的產(chǎn)業(yè)布局已成為眾多光伏企業(yè)的首選。

晶科能源與阿特斯同樣也是“垂直一體化”的主要踐行者之一。據(jù)招股書顯示，晶科能源目前擁有硅棒/硅錠、硅片、電池片、組件產(chǎn)能；阿特斯亦建立了全球化的生產(chǎn)體系，在中國大陸、東南亞等地設有生產(chǎn)基地，形成“單晶拉棒/多晶鑄錠—硅片—電池片—組件”的光伏組件全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)能力。

不過，從產(chǎn)能來看，晶科能源與阿特斯均有產(chǎn)業(yè)鏈“短板”，而這或許也是其難以抵御產(chǎn)業(yè)鏈上游漲價對業(yè)績造成不利影響的主因之一。

據(jù)招股書，截至2020年末，晶科能源硅棒/硅錠的產(chǎn)能為22.1GW、硅片產(chǎn)能為21.94GW，組件產(chǎn)能為19.85GW，但其電池片產(chǎn)能僅10.67GW，與其組件產(chǎn)能相差近一半。與此同時，其2020年組件產(chǎn)能利用率降至85.89%，產(chǎn)量僅17.05GW。

同期，據(jù)阿特斯披露，截至2020年底，公司硅錠、硅片、電池片和組件產(chǎn)能將分別達到2.1GW、6.3GW、9.6GW和16.1GW，其各環(huán)節(jié)產(chǎn)能仍存在較大差距。

從本次申報科創(chuàng)板IPO的募資規(guī)劃來看，兩家公司“補齊”短板的意圖明顯。

晶科能源披露計劃募集60億元人民幣，主要用于年產(chǎn)7.5GW高效電池和5GW高效電池組件建設項目、海寧研發(fā)中心建設項目及補充流動資金。

阿特斯擬募資40億元，用于年產(chǎn)10GW拉棒項目、阜寧10GW硅片項目、年產(chǎn)4GW高效太陽能光伏電池項目、年產(chǎn)10GW高效光伏電池組件項目。

若順利登陸A股，阿特斯與晶科能源將與同行企業(yè)并肩站到更廣闊的融資舞臺，但“回A”進程相對落后的情況下，兩家企業(yè)能否迎頭趕上，尚有待觀察。不過可以預期的是，龍頭組件企業(yè)的激烈競賽將持續(xù)加碼。

原標題：晶科能源、阿特斯同日宣布“登科”，光伏企業(yè)TOP5總市值已破萬億