據(jù)中銀證券近日研究報告：目前，國內(nèi)平價項目儲備充足，海外需求快速恢復(fù)，碳中和目標(biāo)引導(dǎo)中長期需求向好，光伏需求景氣無憂；HJT產(chǎn)業(yè)化大幕拉開，設(shè)備國產(chǎn)化有望加速HJT滲透。

需求：平價大幕拉開，需求景氣無憂：

由于產(chǎn)業(yè)鏈漲價，預(yù)計2020年總量25.97GW的競價項目多數(shù)將結(jié)轉(zhuǎn)至2021年上半年并網(wǎng)；平價項目方面，國家能源局公示的兩批項目以及近期由其他模式轉(zhuǎn)為平價的項目總額超過55GW。我們預(yù)計2021年內(nèi)約有45GW以上的平價項目應(yīng)進(jìn)入建設(shè)并網(wǎng)周期，預(yù)計2021年國內(nèi)裝機(jī)需求有望達(dá)到50GW，2022年有望進(jìn)一步增長至60GW；非化石能源消費(fèi)占比等指標(biāo)的約束則對“十四五”期間光伏需求起到堅實支撐。綜合考慮全球各區(qū)域情況，我們預(yù)測2020年全球光伏裝機(jī)約120GW，同比基本持平；2021-2022年需求有望分別達(dá)到160GW、190GW，恢復(fù)較快增長；考慮容配比因素，預(yù)計2020-2022年全球光伏組件需求有望達(dá)到134GW、180GW、210GW。

供給：硅料供需偏緊，組件格局優(yōu)化：

產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)當(dāng)前處于產(chǎn)能周期的不同階段，在需求高景氣的預(yù)期下呈現(xiàn)出不同的供需格局。硅料受新增產(chǎn)能擴(kuò)張幅度影響，整體呈現(xiàn)較為緊張的供需格局，預(yù)計價格有望維持相對堅挺。硅片環(huán)節(jié)新產(chǎn)能繼續(xù)投放，供需漸寬的整體態(tài)勢仍將保持，價格仍有下降空間；182mm與210mm規(guī)格之爭短期難有定論。單晶PERC電池價格出現(xiàn)分化，大尺寸具備溢價空間，有望提升電池企業(yè)盈利能力。組件環(huán)節(jié)一線企業(yè)品牌、渠道價值開始顯現(xiàn)，有望進(jìn)一步擴(kuò)大市占率，行業(yè)集中度有望提升。

技術(shù)：HJT產(chǎn)業(yè)化大幕拉開，設(shè)備迎增量空間：

HJT電池具備轉(zhuǎn)換效率高、提效空間大、發(fā)電能力強(qiáng)、工藝流程短等多重優(yōu)勢，是電池片環(huán)節(jié)的平臺級技術(shù)，隨著新建產(chǎn)能的逐步落地，HJT產(chǎn)業(yè)化大幕已正式拉開。在設(shè)備國產(chǎn)化的基礎(chǔ)上，HJT設(shè)備初始投資額在降至5億元/GW以下的過程中有望推動HJT產(chǎn)線投資回收期快速下降，進(jìn)而有望進(jìn)一步加速HJT電池的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度。我們測算2020-2025年新增設(shè)備需求空間有望超過600億元，產(chǎn)能投放高峰年份空間有望超過200億元。