(一)國內(nèi)廠商異軍突起

　　光伏發(fā)電蓬勃發(fā)展，光伏玻璃景氣度回升。光伏玻璃是光伏組件的必要組成部分，其市場需求量和光伏裝機(jī)量密切相關(guān)。在全球都在致力于發(fā)展清潔能源的大背景下，光伏發(fā)電正在蓬勃發(fā)展。光伏玻璃發(fā)源于歐洲，2006年后我國的廠商進(jìn)入光伏玻璃行業(yè)。無論是從國際和國內(nèi)看，光伏玻璃行業(yè)市場集中度都很高。全球來看，國際上約 80%的光伏電池組件采用中國生產(chǎn)的光伏玻璃。其中信義光能和福萊特處于第一梯隊(duì)，彩虹、金信、南玻處于第二梯隊(duì)，公司產(chǎn)能與規(guī)模較小。

　　國內(nèi)廠商引領(lǐng)全球。隨著國內(nèi)廠商不斷進(jìn)行技術(shù)引進(jìn)和研發(fā)，逐漸打破國外企業(yè)在光伏玻璃行業(yè)的壟斷，同時(shí)國內(nèi)廠商充分利用國內(nèi)成本優(yōu)勢，扭轉(zhuǎn)了光伏玻璃依賴進(jìn)口的局面，實(shí)現(xiàn)了從依賴進(jìn)口到替代進(jìn)口的轉(zhuǎn)變，國內(nèi)大型企業(yè)也開始在國外建廠。截止2019年，中國已經(jīng)成為光伏玻璃的最大出口國，產(chǎn)量占比達(dá)到全球90%以上。

　　(二)寡頭壟斷行業(yè)格局日趨明朗

　　行業(yè)呈寡頭壟斷局面。目前光伏玻璃行業(yè)的主要參與者有信義光能、福萊特、彩虹、金信太陽能、南玻、中建材等企業(yè)，而龍頭主要是信義光能與福萊特。由于規(guī)模效應(yīng)、技術(shù)資金壁壘、客戶黏性等因素的存在，使得大企業(yè)具有明顯的競爭優(yōu)勢，行業(yè)龍頭優(yōu)勢更為顯著，近年來行業(yè)CR2集中度不斷增加，未來仍有望持續(xù)提升。按目前擴(kuò)張計(jì)劃，2019年達(dá)51%，2020年將達(dá)60%以上。相較之下，其它公司無明顯的新增產(chǎn)能，行業(yè)集中度不斷提高，未來勢頭發(fā)展良好，對市場的支配和議價(jià)能力也會提高。

　　信義光能產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃。信義現(xiàn)有產(chǎn)能主要分布在天津、蕪湖以及馬來西亞，目前產(chǎn)能分別為500T/D、5400T/D以及1900T/D.2020年公司預(yù)計(jì)將在廣西、蕪湖各擴(kuò)建2 條1000T/D產(chǎn)線，屆時(shí)公司產(chǎn)能將達(dá)到11800T/D。

　　福萊特產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃。福萊特現(xiàn)有產(chǎn)能主要分布在嘉興、鳳陽以及越南，目前產(chǎn)能分別為2290T/D、3000T/D以及1000T/D.2020年公司預(yù)計(jì)將在越南擴(kuò)建1條1000T/D產(chǎn)線，2021年將在安徽鳳陽擴(kuò)建2條1200T/D產(chǎn)線，屆時(shí)2020年公司產(chǎn)能預(yù)計(jì)為7290T/D， 2021年將達(dá)到9690T/D。

　　三、短期疫情導(dǎo)致需求滯后，長期依然繁榮

　　(一)國內(nèi)光伏裝機(jī)需求穩(wěn)步提升重回旺年

　　補(bǔ)貼逐步退出。我國的光伏政策在2018年可謂是跌宕起伏，531新政給了光伏行業(yè)不小的打擊，但是政策底也隨之被驗(yàn)證。能源局在去年年底召開的太陽能發(fā)展“十三五” 中期評估成果座談會中，釋放了一系列的積極信號，對于531新政進(jìn)行了糾偏。2019年光伏政策經(jīng)過近半年的醞釀和調(diào)整終于在530落地，光伏的政策環(huán)境趨于明朗化。與以往政策不同的是，競價(jià)補(bǔ)貼和平價(jià)并行是19年到20年的主旋律，光伏已經(jīng)逐步邁向平價(jià)新時(shí)代，2021年及以后，光伏補(bǔ)貼將退出歷史的舞臺。

　　2020年新增裝機(jī)重回旺年。根據(jù)中電聯(lián)的統(tǒng)計(jì)，2019年我國新增光伏裝機(jī)30.1GW，同比下降超過32%，主要原因一方面是因?yàn)楣夥�新政出臺時(shí)間較晚，一方面是因?yàn)楦鶕?jù)政策，平價(jià)項(xiàng)目和競價(jià)項(xiàng)目在19年底并沒有強(qiáng)制并網(wǎng)要求，產(chǎn)業(yè)界對組件價(jià)格的降價(jià)預(yù)期處于觀望的狀態(tài)，試圖找尋可獲最佳收益的并網(wǎng)時(shí)間。由于國內(nèi)對疫情的有效控制，復(fù)工復(fù)產(chǎn)及時(shí)，供給層面影響不大，需求層面，今年的補(bǔ)貼政策出臺較早，項(xiàng)目有充足的并網(wǎng)時(shí)間，再加上19年遺留的競價(jià)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)今年光伏新增裝機(jī)全年無憂新增35-45GW，將重回旺年。

　　(二)海外裝機(jī)需求短期受阻長期樂觀可期

　　019年光伏產(chǎn)品出口快速增長，海外需求升溫。2019年光伏產(chǎn)品出口總額207.8億美元，同比增長29%，出口額創(chuàng)歷史第二高。其中硅片、電池片、組件的出口額分別為 20億元、14.7億元和173.1億元，同時(shí)出口量均超過2018年創(chuàng)歷史新高，單晶硅片出口量占比超過70%。這反映出由于成本的不斷降低，全球內(nèi)生性需求逐步顯現(xiàn)，不斷升溫。

　　出口國家遍地開花。2019年我國組件出口額超過億美元的國家或地區(qū)有28個(gè)(2018 年22個(gè))，超過十億美元的市場有6個(gè)(2018年4個(gè))，出口量超過1GW的國家或地區(qū) 15個(gè)(2018年4個(gè))。在前十大出口市場中，亞洲國家3個(gè)，歐洲國家4個(gè)，拉美國家2 個(gè)，大洋洲1個(gè)。市場呈現(xiàn)多元化發(fā)展，趨于分散。

　　海外市場2020年受疫情影響較大，但中期前景樂觀。由于2020年突如其來的疫情，海外國家的許多項(xiàng)目處于較大的風(fēng)險(xiǎn)中，二季度面臨著停工停產(chǎn)。但是這些擱置項(xiàng)目大部分只是推遲建設(shè)，不會直接取消。因此我們預(yù)計(jì)海外旺盛的需求預(yù)期依然存在，將會延遲兌現(xiàn)，加之由于階段性供給過剩導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格超跌，疫情過后或?qū)⒂瓉韴?bào)復(fù)性需求，中期前景依舊樂觀。隨著全球?qū)�可再生能源的重視，�?yīng)對氣候變化是全世界的呼聲和共識，目前已經(jīng)有178個(gè)國家簽訂了巴黎協(xié)定，146個(gè)國家設(shè)定了可再生能源目標(biāo)，丹麥甚至已經(jīng)設(shè)定了實(shí)現(xiàn)100%可再生能源供應(yīng)的目標(biāo)。英國工黨計(jì)劃將當(dāng)前光伏發(fā)電能力(約13GW)提升約三倍，達(dá)到2030年的約35GW。此外，國際能源署提出 2030年全球可再生能源30%的發(fā)展目標(biāo)，歐洲提出2050年的實(shí)現(xiàn)100%可再生能源方案，清潔能源替代傳統(tǒng)能源已是大勢所趨。2019年全球裝機(jī)120GW，預(yù)計(jì)2020年全球裝機(jī)呈下滑態(tài)勢，2021年將迎來反轉(zhuǎn)，繼續(xù)保持較高的增速。

　　投資建議：在全球氣候變暖、人類生存環(huán)境惡化、常規(guī)能源短缺并造成環(huán)境污染的形勢下，光伏發(fā)電技術(shù)普遍受到各國政府的重視和支持，全球太陽能開發(fā)利用規(guī)模迅速擴(kuò)大，技術(shù)不斷進(jìn)步，成本顯著降低，呈現(xiàn)出良好的發(fā)展前景。光伏玻璃作為光伏組件的上游原料，是光伏行業(yè)的重要組成部分，其發(fā)展與光伏行業(yè)的發(fā)展和變化息息相關(guān)。 (以上圖表來源于光伏行業(yè)協(xié)會，太平洋研究院)

來源：摘編中金網(wǎng)：光伏玻璃寡頭壟斷格局形成