在线观看成视频人成色9_日韩国产色色色色_俄罗斯在av极品无码天堂_国产一级Av片在线观看


光伏三季報(bào):龍頭規(guī)模效應(yīng)凸顯 國內(nèi)裝機(jī)不及預(yù)期

2019-11-08 09:05:44 太陽能發(fā)電網(wǎng)
截止10月30日,申萬三級行業(yè)中的24家A股光伏設(shè)備廠商(以下“光伏板塊”所指皆同)已經(jīng)悉數(shù)公布了3季報(bào)業(yè)績。在剔除業(yè)務(wù)不算純正的航天機(jī)電、露笑科技和已經(jīng)快“崩盤”的金宇車城后,可以看到光伏板塊2019前三季度整體營業(yè)總收入為1,135.68億元,同比增長19.01%,取得凈利潤99.58億元,同比增長61.06%。在

截止10月30日,申萬三級行業(yè)中的24家A股光伏設(shè)備廠商(以下“光伏板塊”所指皆同)已經(jīng)悉數(shù)公布了3季報(bào)業(yè)績。在剔除業(yè)務(wù)不算純正的航天機(jī)電、露笑科技和已經(jīng)快“崩盤”的金宇車城后,可以看到光伏板塊2019前三季度整體營業(yè)總收入為1,135.68億元,同比增長19.01%,取得凈利潤99.58億元,同比增長61.06%。在營收穩(wěn)步增長的同時(shí),凈利潤也走出了2018年下滑的陰影,重回快速增長。


  此外,龍頭效應(yīng)越發(fā)凸顯,攫取的營收和利潤占板塊比例越來越高。不過,雖然頭部企業(yè)業(yè)績均保持了快速的增長,但是從近期股價(jià)上看,產(chǎn)業(yè)鏈大部分公司均呈現(xiàn)頂部回調(diào)態(tài)勢。除了從去年10月以來持續(xù)上漲帶來獲利拋售壓力外,主要機(jī)構(gòu)設(shè)想的三季度開始國內(nèi)補(bǔ)貼競價(jià)項(xiàng)目裝機(jī)量爆發(fā)的情況暫時(shí)沒有到來。疊加歐洲取消雙反后需求爆發(fā)已經(jīng)持續(xù)1年多時(shí)間,國外需求將恢復(fù)正常水平,導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈股價(jià)受阻。


  凈利潤暴漲超60% 

   龍頭效應(yīng)初顯


  根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),在剔除航天機(jī)電、露笑科技和金宇車城后,申萬三級行業(yè)的光伏設(shè)備板塊2019前三季度營業(yè)總收入為1,135.68億元,同比2018年增長19.01%。拉長周期看,2017年前三季度至2019前三季度,光伏板塊營業(yè)總收入分別為:924.99億元、954.27億元和1,135.68億元,同比增幅分別為:31.30%、3.16%和19.01%。在經(jīng)歷了2017年國內(nèi)搶裝潮后,2018年“531新政”導(dǎo)致國內(nèi)需求大幅下滑,產(chǎn)業(yè)鏈在2018經(jīng)歷了整體性價(jià)格大幅下降的陣痛,導(dǎo)致營收增長乏力。不過,2018下半年開始,隨著歐洲“雙反”的解除,疊加能源局出面表態(tài):補(bǔ)貼不會一刀切,到2022年前是逐步退出的承諾,讓光伏行業(yè)動(dòng)蕩的局面有所穩(wěn)定。國外需求爆發(fā)以后,2019年光伏行業(yè)的營業(yè)增長出現(xiàn)明顯的回暖。(見圖一)


  值得注意的是,與營收增幅不到20%不同,光伏板塊的盈利情況出現(xiàn)了更加明顯的好轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示,2019前三季度,光伏板塊凈利潤為99.58億元,同比增長61.06%。拉長周期看,2017年前三季度至2019前三季度,光伏板塊凈利分別為73.48億元、61.83億元和99.58億元,同比增速分別:40.48%、-15.85%和61.06%。凈利潤的大幅反彈,主要得益于兩個(gè)方面:


  1、2019年,光伏產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)子領(lǐng)域的價(jià)格十分穩(wěn)定,降價(jià)幅度遠(yuǎn)低于2018年。2018年“531新政”后,由于預(yù)期到需求的疾速下滑(事實(shí)也如此),產(chǎn)業(yè)鏈各板塊價(jià)格均出現(xiàn)斷崖式下跌。其中,多晶硅降幅超30%;多晶硅片、單晶硅片降幅分別為54.1%、41.9%;多晶電池片、單晶電池片的降幅分別為44.3%、41.8%;多晶組件、單晶組件的降幅則分別為29.8%、27.8%。價(jià)格大跌,營收還能以量保增長,但凈利潤可能會完全崩盤甚至虧損。相比而言,2019年價(jià)格并未出現(xiàn)這樣的暴跌,年初因?yàn)樾枨蟮耐�,產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)甚至有過小幅的價(jià)格上漲。

 

  圖二:2016年以來硅片價(jià)格走勢(元)


  2、主要企業(yè)的重磅擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目陸續(xù)建成投產(chǎn),包括隆基、通威、中環(huán)等,雖然新增產(chǎn)能擴(kuò)張依舊沒有停止,但2019年相比2018年的產(chǎn)能擴(kuò)張支出要小很多。比如通威,8萬噸多晶硅料和電池片項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)轉(zhuǎn)固,支出變少,對凈利潤的負(fù)面影響下降。


  除此之外,產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭效應(yīng)同樣值得關(guān)注。2019前三季度,行業(yè)中營收超過50億元的公司共7家,其創(chuàng)造的營業(yè)收入共計(jì)952.02億元,占比高達(dá)83.83%。2017年前三季度至2019前三季度,CR5企業(yè)僅在隆基股份、通威股份、中環(huán)股份、中利集團(tuán)、東方日升和協(xié)鑫集成中產(chǎn)生,頭部企業(yè)非常穩(wěn)定。CR5營業(yè)收入分別為:589.91億元、652.59億元和809.86億元,占21家光伏企業(yè)的營收總額的比值分別為:63.77%、68.39%和71.31%;相對應(yīng)的凈利潤分別為:43.73億元、38.97億元和77.88億元,占比分別為:59.52%、63.04%和78.21%。產(chǎn)業(yè)鏈大量的利潤被頭部企業(yè)攫取,且未來這一趨勢還將繼續(xù)強(qiáng)化。


  前三季度裝機(jī)僅16GW

  Q3僅4.6GW嚴(yán)重不及預(yù)期


  雖然不論是整體還是頭部企業(yè)的業(yè)績情況看,2019前三季度的經(jīng)營都不算差。但產(chǎn)業(yè)鏈股價(jià)走勢從9月初就開始了調(diào)整,持續(xù)時(shí)間已經(jīng)接近2個(gè)月,隆基股份區(qū)間內(nèi)下跌超過21%,通威股份跌幅也超過15%,跌幅遠(yuǎn)高于指數(shù)。隆基股份在9月初逼空后,可轉(zhuǎn)債悉數(shù)轉(zhuǎn)股, 10月16日發(fā)布凈利潤大增的業(yè)績預(yù)告后,股價(jià)閃崩,一度迫近跌停,最后以大跌8.61%收盤。雖然也有公司債轉(zhuǎn)股后,對于股價(jià)已經(jīng)沒有要求以及資金高位獲利了結(jié)的原因,但從行業(yè)看,還有兩個(gè)原因:


  1、國外需求同比數(shù)量開始趨穩(wěn)。2018年國內(nèi)需求下滑后,整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈完全是國外需求拉動(dòng),2018年9月3日午夜結(jié)束歐盟對中國太陽能(3.490, -0.01, -0.29%)光伏電池和組件的反傾銷和反補(bǔ)貼措施。因?yàn)楹炇鸢屠鑵f(xié)定國家有可再生能源比例要求,再疊加國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈的斷崖式降價(jià),從2018年Q4開始至2019年Q3,我國光伏產(chǎn)業(yè)鏈的需求基本由國外,特別是歐洲需求拉動(dòng)。預(yù)計(jì)今后幾年,國外需求都將保持增長,但近1年時(shí)間的爆發(fā)式的需求增長將難以看到。


  2、國內(nèi)裝機(jī)遠(yuǎn)不及預(yù)期。10月29日,國家能源局召開新聞發(fā)布會,公布了前三季度光伏發(fā)電新增裝機(jī)的數(shù)據(jù),截至2019年9月底,光伏發(fā)電裝機(jī)1.90億千瓦,三季度光伏新增僅4.6GW,前三季度累計(jì)16GW,創(chuàng)四年內(nèi)(2016-2019)新低。實(shí)際上2018年下半年至今,國內(nèi)需求都是不及預(yù)期的。2018年國內(nèi)裝機(jī)總量44.26GW,同比下滑16.58%。此前機(jī)構(gòu)一致預(yù)測的2019年國內(nèi)全年裝機(jī)量突破43GW的“夢想”大概率泡湯。本刊曾預(yù)計(jì)9月中旬開始的補(bǔ)貼競價(jià)項(xiàng)目,約有22.8GW,從目前的情況看大概率也無法達(dá)成。



作者:肖俊清 來源:股市動(dòng)態(tài)分析周刊 責(zé)任編輯:jianping

太陽能發(fā)電網(wǎng)|m.baolechen.com 版權(quán)所有