大全能源百億再融資擴產(chǎn)，新一輪產(chǎn)能過剩風(fēng)險待解
上市半年火速啟動超百億融資擴產(chǎn)計劃，賬上躺著數(shù)十億“閑錢”還要募資補流30億……3月8日，大全能源公告稱收到上交所問詢函，募投項目產(chǎn)能能否充分消化、補流規(guī)模是否合理等情況受到關(guān)注。據(jù)悉，2021年以來，在“雙碳”政策等利好因素影響下，光伏市場持續(xù)增長，處于產(chǎn)業(yè)鏈上游的多晶硅整體供應(yīng)緊缺、價格飆升，引發(fā)一輪“擴
上市半年火速啟動超百億融資擴產(chǎn)計劃，賬上躺著數(shù)十億“閑錢”還要募資補流30億……3月8日，大全能源公告稱收到上交所問詢函，募投項目產(chǎn)能能否充分消化、補流規(guī)模是否合理等情況受到關(guān)注。
據(jù)悉，2021年以來，在“雙碳”政策等利好因素影響下，光伏市場持續(xù)增長，處于產(chǎn)業(yè)鏈上游的多晶硅整體供應(yīng)緊缺、價格飆升，引發(fā)一輪“擴產(chǎn)潮”。
在此背景下，2022年1月25日，大全能源披露定向增發(fā)股票預(yù)案，擬募資110億元用于擴大產(chǎn)能及補充流動資金。
硅料市場火熱，擴產(chǎn)無可厚非，不過值得注意的是，大全能源于2021年7月掛牌上市，通過IPO募集資金64億元，僅時隔半年，公司便再度推出超百億元融資計劃，市場上不乏“圈錢”等爭議之聲。
擴產(chǎn)全靠融資 賬上現(xiàn)金充足仍補流
事實上，大全能源擴產(chǎn)計劃早有“預(yù)告”。
2021年12月，大全能源宣布與包頭市人民政府簽訂了共計332.5億元的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，其中，預(yù)計2022年一季度起在九原工業(yè)園區(qū)建設(shè)一期項目——10 萬噸/年高純多晶硅+1000噸/年半導(dǎo)體多晶硅，計劃總投資85.5億元。
中國科技新聞網(wǎng)注意到，本次募投項目與上述一期項目時間節(jié)點相近、建設(shè)目標(biāo)均為年產(chǎn)10萬噸高純多晶硅、實施地點也均為包頭市九原工業(yè)園區(qū)。
圍繞此次募投項目是否即為上述一期項目，中國科技新聞網(wǎng)多次致電大全能源擬進行核實，但截至發(fā)稿均未能接通。
此外值得一提的是，根據(jù)募集說明書， 此次年產(chǎn)10萬噸高純硅基材料（即多晶硅）項目涉及的80.03億元將全部使用募集資金，絲毫未使用大全能源自有資金，不僅如此，公司還擬將剩余29.97億元用于補流，緩解流動性壓力。
從財報披露的數(shù)據(jù)來看，大全能源似乎并不缺錢。
2021年三季報顯示，截至三季度末，大全能源尚有貨幣資金42.48億元、交易性金融資產(chǎn)26.04億元，短期借款則僅為28.99億元，現(xiàn)金流相當(dāng)充裕。
手握數(shù)十億“閑錢”，不僅未使用在擴產(chǎn)項目上，還要將大筆資金用于補流，大全能源此舉也招來監(jiān)管問詢，要求公司結(jié)合期末貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)余額和補充流動資金規(guī)模的測算過程和依據(jù)，說明本次補流規(guī)模的合理性及必要性。
四季度業(yè)績環(huán)比下滑 過剩、降價風(fēng)險不容忽視
受益于2021年以來的“擁硅為王”行情，大全能源此前剛剛交出一份漂亮的成績單。
2021年度業(yè)績快報顯示，公司預(yù)計全年營收108.32億元，同比增長132.23%，歸母凈利潤57.24億元，同比增長448.56%。
具體來看，2021年一季度到四季度，大全能源的多晶硅銷售價格從77.15元/公斤飆升至216.87元/公斤，幾乎翻了三倍。根據(jù)測算，公司全年綜合毛利率高達65.5%。
“擁硅為王”行情讓包括大全能源在內(nèi)的一眾硅料企業(yè)賺得盆滿缽滿，但需要注意的是，高毛利表象下亦有隱憂——相較于前三季度的售價猛增、成本持穩(wěn)，2021年第四季度多晶硅銷售價格漲勢放緩，單位成本卻突然翻倍，單季度業(yè)績亦出現(xiàn)明顯下滑。
根據(jù)2021年三季報及年度業(yè)績快報，大全能源第三季度實現(xiàn)營收37.93億元、歸母凈利潤23.12億元；前三季度實現(xiàn)營收83.05億元、歸母凈利潤44.73億元；全年預(yù)計實現(xiàn)營收108.32億元、歸母凈利潤57.24億元。
由此測算，公司2021年第四季度預(yù)計實現(xiàn)營收25.72億元、歸母凈利潤12.51億元，環(huán)比分別下滑32.19%、45.89%。
對于業(yè)績下滑的具體原因，大全能源在業(yè)績快報并未作出解釋，不過，2021年末以來的硅料降價趨勢或為其中之一。
來源：中國光伏行業(yè)協(xié)會CPIA
中國光伏行業(yè)協(xié)會CPIA數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷了近一年的暴漲后，硅料價格曾在2021年末出現(xiàn)下跌，一度由270元/公斤左右的高點跌至230元/公斤左右。
日前，大全能源的重要客戶之一，隆基股份也曾在機構(gòu)調(diào)研中公開表示，從2021年第四季度開始，大型硅料廠商新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，隨著硅料供給規(guī)模的增加，預(yù)計2022年硅料價格將逐步進入降價通道。
除降價外，隨著大規(guī)模擴產(chǎn)落地，過剩風(fēng)險也不容忽視。
據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會統(tǒng)計， 2022年，國內(nèi)多晶硅產(chǎn)能將達86萬噸/年以上。若以1萬噸硅料對應(yīng)3.5GW組件產(chǎn)量測算，86萬噸硅料對應(yīng)超過300GW的組件，而據(jù)BNEF彭博新能源財經(jīng)預(yù)測，2022年全球光伏新增裝機量上限約為252GW。
另有報道顯示，自2021年2月以來，多晶硅領(lǐng)域已有16家企業(yè)積極擴產(chǎn)，規(guī)劃總產(chǎn)能265萬噸，預(yù)計在2022至2025年逐步釋放。
長期來看，隨著規(guī)模驚人的擴產(chǎn)計劃落地，產(chǎn)能過剩似乎已成必然。在經(jīng)歷了缺貨、漲價帶來的暴利之后，如何應(yīng)對新一輪過剩、降價風(fēng)險，或許是大全能源亟需思考的問題。
作者：楊晶佳 趙芙瑤 來源：中國科技新聞網(wǎng) 責(zé)任編輯：jianping
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