1040.4億，這是隆基股份（601012.SH）9月2日收盤后的總市值，股價(jià)是28.71元。此時(shí)，這家單晶巨頭已在千億市值大關(guān)上站穩(wěn)四個(gè)交易日。隆基還能在千億市值上站多久不得而知，但作為中國(guó)第一家市值突破千億的光伏公司，它在短短七年間創(chuàng)造的這一成績(jī)，足以載入中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展史冊(cè)。為什么是隆基？隆基憑什么？很多分析文章試圖尋找到這家公司的成長(zhǎng)密碼。如果將隆基的崛起僅歸因于中國(guó)光伏市場(chǎng)的大爆發(fā)，多少有些淺薄。過去十多年，中國(guó)光伏行業(yè)誕生很多財(cái)富神話，但很多曾經(jīng)的光伏巨頭至今依然深陷泥潭。施正榮、彭小峰的失敗固然在于時(shí)運(yùn)不濟(jì)，但更深層次的原因在于創(chuàng)始人一味“做加法”，激進(jìn)的擴(kuò)張策略迎上產(chǎn)業(yè)寒冬，最終埋葬公司前程。與這些激進(jìn)的前輩不同，隆基創(chuàng)始人李振國(guó)是一個(gè)謹(jǐn)慎而保守的企業(yè)家，他近乎偏執(zhí)地堅(jiān)信單晶路線的未來。這份偏執(zhí)顯示出他對(duì)單晶技術(shù)前景的強(qiáng)大自信，并堅(jiān)定不移地在這條單一道路上做精做強(qiáng)。更難能可貴的是，在做大做強(qiáng)后，李振國(guó)從未橫向擴(kuò)張，而是不斷往縱向深耕。在波云詭譎的商業(yè)世界中，懂得如何做好“加減法”，或許才是隆基崛起的秘訣所在。

縱向：做加法

2020年，將是隆基成立20周年。為此，這家單晶龍頭不久前剛剛重新梳理了自己的企業(yè)發(fā)展史。如今，李振國(guó)或許不得不重新加上一個(gè)關(guān)鍵日期——2019年8月28日。

這一天，隆基在開市后幾個(gè)小時(shí)內(nèi)股價(jià)大漲，市值最終站在了1000億元大關(guān)上，由此成為中國(guó)首家市值破千億元的光伏公司。

收市數(shù)小時(shí)后，一份靚麗的半年報(bào)為千億市值給予足夠的業(yè)績(jī)支撐。隆基股份2019年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，今年上半年?duì)I收達(dá)141.11億元，同比增長(zhǎng)41.09%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20.1億元，同比增長(zhǎng)53.76%。

當(dāng)光伏產(chǎn)業(yè)被平價(jià)的烏云籠罩時(shí)，隆基的這份財(cái)報(bào)或許多少會(huì)讓外界忽略掉這樣一個(gè)現(xiàn)實(shí)：受補(bǔ)貼拖欠等因素影響，這個(gè)產(chǎn)業(yè)正在陷入悲鳴之中。

半年報(bào)公布的同時(shí)，隆基還公布兩個(gè)擴(kuò)產(chǎn)公告，分別是投資建設(shè)泰州5GW單晶組件項(xiàng)目和投資建設(shè)銀川年產(chǎn)15GW單晶硅棒硅片項(xiàng)目。

其中，泰州項(xiàng)目總投資額預(yù)計(jì)17.9億元；項(xiàng)目建設(shè)周期15個(gè)月，預(yù)計(jì)2020年建成投產(chǎn)，按照隆基的預(yù)測(cè)，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)年?duì)I收約84.79億元，年均凈利潤(rùn)約5.45億元。

銀川項(xiàng)目的總投資預(yù)計(jì)約45.86億元，整體建設(shè)周期約2年，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)年均營(yíng)業(yè)收入約68.28億元，年均凈利潤(rùn)約9.95億元。

公告還稱，上述兩個(gè)項(xiàng)目共計(jì)63.76億元將均由隆基自籌解決。

這只是隆基近一兩年來產(chǎn)能快速擴(kuò)張的一個(gè)縮影。今年中，隆基決定在陜西咸陽(yáng)投建一個(gè)年產(chǎn)5GW單晶組件項(xiàng)目，預(yù)計(jì)投資總額25.5億元。

據(jù)媒體報(bào)道，咸陽(yáng)項(xiàng)目是隆基今年以來披露的第七個(gè)重大投資。

這些投資項(xiàng)目涉及包括單晶硅棒/硅片、高效單晶電池和高效單晶組件，地點(diǎn)遍布寧夏、云南、江蘇、安徽、陜西，以及馬來西亞等地，總投資額約為230.81億元。

如果將時(shí)間線再拉長(zhǎng)至2018年，這份長(zhǎng)長(zhǎng)的名單中還會(huì)增加12個(gè)名字，財(cái)務(wù)數(shù)字上也將增加上百億元。

如果按照該公司之前發(fā)布的三年產(chǎn)能規(guī)劃，隆基的擴(kuò)張步伐并不會(huì)止步。在這個(gè)雄心勃勃的擴(kuò)張計(jì)劃中，隆基計(jì)劃將單晶硅棒/硅片、單晶電池片、單晶組件產(chǎn)能到2021年分別達(dá)到65GW、20GW、30GW。

該公司半年報(bào)披露的信息顯示，根據(jù)目前建設(shè)進(jìn)度，預(yù)計(jì)硅片產(chǎn)能較原規(guī)劃時(shí)間提前1年，2020年底即可達(dá)到65GW。

在隆基內(nèi)部，2018年亦是一個(gè)特殊的年份，擴(kuò)張成為主旋律，或許也是隆基由一家“大公司”，成長(zhǎng)為行業(yè)“領(lǐng)頭羊”的分水嶺。

不過，隆基的擴(kuò)張引來不少質(zhì)疑聲，批評(píng)者甚至將隆基的近期舉動(dòng)斥之為非理性擴(kuò)張，或?qū)��?dǎo)致財(cái)務(wù)惡化。

但如果將隆基的擴(kuò)張置于整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀來看，或許又不難理解。

在平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代，作為核心競(jìng)爭(zhēng)力的度電成本，比以往任何時(shí)候都顯得重要。擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模，是攤銷成本，增強(qiáng)公司競(jìng)爭(zhēng)力的最直接手段。

另一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)或許也足以說明隆基敢于擴(kuò)張的信心。過去七年，該公司的負(fù)債率始終未超過60%。

三年前，作為李振國(guó)的“搭檔”，隆基董事長(zhǎng)鐘寶申在接受記者專訪時(shí)曾說過，隆基在擴(kuò)張時(shí)是審慎的，這或許也與他的性格有關(guān)。

“我屬于經(jīng)營(yíng)上面比較保守的，無(wú)論何時(shí)都不能把自己放在熱鍋上烤�！辩妼毶暾f。