技術(shù)更新太快，后發(fā)優(yōu)勢(shì)太大，沒護(hù)城河，后浪常把前浪拍死。今年以來，民營企業(yè)的生存環(huán)境不容樂觀，面臨著融資、貸款、發(fā)債等方方面面的困難。各方紛紛出手，幫助民企度過難關(guān)。

隆基股份是A股的大牛股之一，五年時(shí)間，股價(jià)上漲十倍左右，如果從最低價(jià)到最高價(jià)計(jì)算，差不多接近30倍的漲幅，

那么隆基股份靠的是什么？就是不斷增長的營業(yè)收入和凈利潤。下圖是隆基股份的營業(yè)收入和凈利潤，可以明顯的看到，隆基股份的營業(yè)收入由2009年的7.65億元增長至2018年Q3的146.71億元，增長了19倍。凈利潤由1.05億元增長至2018年Q3的18.87，增長了16倍，股價(jià)增長10倍也在情理之中了。

1、產(chǎn)業(yè)鏈不斷延伸，市場(chǎng)空間越來越大

隆基股份2018年半年報(bào)披露，公司長期專注于為全球客戶提供高效單晶太陽能發(fā)電解決方案，主要從事單晶硅棒、硅片、電池和組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及光伏電站的開發(fā)等。如下圖所示，基本涵蓋了光伏產(chǎn)業(yè)鏈的所有環(huán)節(jié)。

但是很顯然，隆基股份一開始并非如此，隆基股份上市時(shí)的主要收入構(gòu)成是單晶硅片和硅棒，這是光伏產(chǎn)業(yè)鏈里面這么多年唯一賺錢的地方，因?yàn)檫@是最上游，就像贛鋒鋰業(yè)的鋰一樣，越靠近上游，下游傳導(dǎo)的影響越小。從2013年開始，隆基股份開始往下游組件、乃至光伏電招擴(kuò)展，截止2017年，組件和硅片收入占據(jù)公司收入的最大頭，分別為91.75億元和57.53億元。因此，我們接下來的分析主要圍繞硅片和組件。

反映到資產(chǎn)負(fù)債表上，就是公司固定資產(chǎn)或者說產(chǎn)能的不斷增加，可以清晰地看到公司的固定資產(chǎn)在2011年、2016年和2017年大幅增長過。截止2018年Q3，公司固定資產(chǎn)賬面余額高達(dá)133.18億元，占總資產(chǎn)的比例高達(dá)34%，也就是說公司三分之一的資產(chǎn)都是產(chǎn)能。

公司2015年底26.21億元的固定資產(chǎn)對(duì)應(yīng)5GW產(chǎn)能的單晶硅片和1.5GW組件，2016年20億元固定資產(chǎn)的增加，對(duì)應(yīng)的是2.5GW的單晶硅片和3.5GW的組件產(chǎn)能，2017年增加的60億固定資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的是7.5GW的單晶硅片和1.5GW的組件產(chǎn)能。2017年底單晶硅片產(chǎn)能對(duì)應(yīng)15GW，而公司2018年目標(biāo)是28GW，2019年目標(biāo)是36GW，2010年目標(biāo)是45GW，繼續(xù)翻兩倍。

正是基于這種不斷增加的固定資產(chǎn)和不斷擴(kuò)大的產(chǎn)能，促使公司的營業(yè)收入一步步走上新臺(tái)階�？梢钥垂�司的產(chǎn)量，隆基股份的硅片產(chǎn)量五年增長了10倍左右，2013年硅片產(chǎn)量只有2.72億片，2017年增長至22.07億片；組件產(chǎn)量2014年只有43WM，2017年則達(dá)到了4531WM，四年十倍。

可是當(dāng)我們面對(duì)產(chǎn)銷率時(shí)，卻發(fā)現(xiàn)硅片的產(chǎn)銷率逐年下滑，從2013年的99%下滑至2017年的51%，組件的產(chǎn)銷率由2015年92%的下滑至2017年的77%。這就是隆基股份的秘密，不斷拓展下游，自產(chǎn)自銷，隆基股份的硅片產(chǎn)能可以做組件，組件產(chǎn)能可以變成電站，電站可以直接發(fā)電上網(wǎng)，或者直接賣電站。

正是公司這么一步步往下游拓展的能力使得公司的收入和利潤走上新臺(tái)階，股價(jià)也沒有辜負(fù)利潤增長。

甚至達(dá)到270GW）、一個(gè)月內(nèi)出臺(tái)2019年的光伏行業(yè)相關(guān)政策、戶用光伏單獨(dú)管理等，光伏迎政策反轉(zhuǎn)，超市場(chǎng)預(yù)期。