1月31日，諾德基金FOF投資總監(jiān)鄭源發(fā)表觀點(diǎn)稱，今年A股或?qū)��?huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。一般來說，在庫存周期上行階段的初期，流動(dòng)性政策仍會(huì)偏寬松，這也有利于A股在今年上半年的表現(xiàn)。從估值的角度來看，盡管從去年年底到今年年初A股市場已經(jīng)積累了一定程度的漲幅，但是A股主流指數(shù)的整體估值不論與其歷史的縱向比較，還是與固收資產(chǎn)的橫向比較，仍處于相對(duì)較低的狀態(tài)，這也將有利于A股整體的表現(xiàn)。2022年四季度，成長風(fēng)格遭受了幅度較大的回撤，在接下來的一個(gè)季度中，成長風(fēng)格的表現(xiàn)可能更值得關(guān)注。

從行業(yè)板塊的景氣特征來看，鄭源認(rèn)為，今年一季度，光伏和風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈中下游可能表現(xiàn)良好。從需求層面來看，在經(jīng)歷了較為嚴(yán)重的地緣沖突所造成的傳統(tǒng)能源短缺之后，全球各大主要經(jīng)濟(jì)體包括美國、歐盟、中國，對(duì)于提升新型能源占比的需求更為迫切。中國的上市企業(yè)在全球新能源產(chǎn)業(yè)鏈中已經(jīng)占據(jù)了非常理想的地位，在全球相關(guān)需求加速增長的背景下，相關(guān)企業(yè)的業(yè)績極有可能呈現(xiàn)出持續(xù)的高增長。同時(shí)，在過去一年中，持續(xù)壓制光伏需求的上游原材料價(jià)格在2022年四季度也出現(xiàn)了顯著回調(diào)，這將顯著刺激相關(guān)電站的建設(shè)需求，對(duì)于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的中下游企業(yè)的收入或?qū)��?gòu)成較大的利好，值得重點(diǎn)關(guān)注。

鄭源表示，從過往的庫存周期上行階段的規(guī)律來看，中游行業(yè)往往會(huì)有獲得超額收益的投資機(jī)會(huì)，包括建材、建筑、機(jī)械、化工、交運(yùn)等等�？紤]到PPI下行的因素，這些行業(yè)的成本端價(jià)格同比已經(jīng)大幅回落，而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所帶來的終端價(jià)格上行將有助于這些行業(yè)的收入同比增加，行業(yè)利潤水平將有提升的空間。此外，過去一年國家進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)也惠及了這些行業(yè)，所以同樣值得關(guān)注。

作者： 王鶴靜 來源：中證網(wǎng) 責(zé)任編輯：jianping