近日，上交所官網(wǎng)顯示，阿特斯陽光電力集團(tuán)股份有限公司（下稱：阿特斯）科創(chuàng)板IPO處中止?fàn)顟B(tài)。

此前，2021年6月28日，阿特斯科創(chuàng)板IPO獲受理，同年12月13日，首發(fā)過會(huì)。《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，該公司從被受理到IPO審核中止，歷時(shí)459天。

從原因來看，公告顯示，阿特斯因發(fā)行上市申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過有效期，需補(bǔ)充提交。根據(jù)《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》第三十條的相關(guān)規(guī)定，上交所決定中止其發(fā)行注冊(cè)程序。

針對(duì)上述發(fā)審情況以及最新經(jīng)營事項(xiàng)，《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者試圖向阿特斯方面了解更多細(xì)節(jié)，但截至發(fā)稿尚未獲得相關(guān)回應(yīng)。

▍持續(xù)經(jīng)營能力受問詢

阿特斯是全球主要的光伏組件制造商之一，核心業(yè)務(wù)為晶硅光伏組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，同時(shí)其以光伏組件為基礎(chǔ)，業(yè)務(wù)向光伏應(yīng)用解決方案（含光伏系統(tǒng)業(yè)務(wù)、大型儲(chǔ)能系統(tǒng)、光伏電站工程EPC業(yè)務(wù)）領(lǐng)域延伸。

此前，2006年，阿特斯在美國納斯達(dá)克股票交易所上市；2020年7月，該公司宣布其組件與系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)準(zhǔn)備登陸國內(nèi)資本市場。

需要注意的是，阿特斯在IPO注冊(cè)階段，出現(xiàn)了業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧的情況。

招股書顯示，2018年至2020年，阿特斯?fàn)I業(yè)收入分別為：244.38億元、216.80億元、 232.79億元；凈利潤分別為：19.40億元、17.51億元、16.23億元，呈現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢。而在2021年1-6月，阿特斯實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為120.17億元；凈利潤為-3.55億元，較2020年半年度未經(jīng)審計(jì)的凈利潤同比下降122.16%。

對(duì)此，阿特斯方面表示，中長期來看，該公司的經(jīng)營業(yè)績一定程度上取決于原材料、境外運(yùn)輸價(jià)格上漲的幅度與持續(xù)時(shí)間，以及原材料價(jià)格上漲向下游傳導(dǎo)的情況。

招股書顯示，自2020年下半年以來，受新冠肺炎疫情、上游原材料產(chǎn)能釋放滯后于光伏組件產(chǎn)能擴(kuò)張等因素的影響，光伏組件行業(yè)上游主要原材料市場出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況，導(dǎo)致以硅基材料為代表的原材料價(jià)格大幅上漲；同時(shí)，2020年下半年以來，境外運(yùn)輸價(jià)格也大幅上漲。

受此影響，2021年1-6月，阿特斯綜合毛利率為6.19%，同比下降17.21個(gè)百分點(diǎn)，下降幅度遠(yuǎn)高于行業(yè)其他組件龍頭；同期，隆基綠能(47.910, -2.17, -4.33%)、天合光能(64.110, -3.44, -5.09%)、晶澳科技(64.040, -2.51, -3.77%)的綜合毛利率分別為22.73%、13.37%、13.02%，分別同比下降6.51、2.19、6.49個(gè)百分點(diǎn)。

與此同時(shí)，根據(jù)招股書披露，2021年1-9月，阿特斯經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額由正轉(zhuǎn)負(fù)，原因除毛利率大幅下降外，還包括：適當(dāng)增加原材料備貨、應(yīng)收賬款賬面余額增加兩大原因。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，上交所在問詢中曾多次關(guān)注阿特斯是否具有持續(xù)經(jīng)營能力等問題。

▍產(chǎn)品結(jié)構(gòu)布局弱于同業(yè)頭部公司

與隆基綠能、晶科能源(16.670, -0.74, -4.25%)、天合光能、晶澳科技等同行業(yè)組件龍頭相比，阿特斯組件業(yè)務(wù)的境外收入占比處于較高水平。其中，2021年上半年，阿特斯組件境外收入占比達(dá)81.60%，遠(yuǎn)超66.47%的平均值。

較高的境外收入，使得阿特斯受境外運(yùn)輸價(jià)格波動(dòng)的影響較大�！邦A(yù)計(jì)2021年度公司運(yùn)輸費(fèi)用將大幅上升，導(dǎo)致公司2021年度毛利率大幅下降。”阿特斯方面在招股書中如是說。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者分析表示，“如若企業(yè)原材料等備貨水平低于同行業(yè)公司，則會(huì)導(dǎo)致其業(yè)績受原材料價(jià)格變動(dòng)影響的程度高于同行業(yè)公司。同時(shí)，企業(yè)對(duì)海外市場依賴較高，也會(huì)存在一定風(fēng)險(xiǎn)。”

另據(jù)招股書披露，與同行業(yè)公司相比，阿特斯的單晶產(chǎn)能目前主要集中在產(chǎn)業(yè)鏈后端的電池片及組件制造環(huán)節(jié)，垂直一體化程度相對(duì)較低。

當(dāng)前，隨著光伏組件大功率時(shí)代的到來，單晶組件已占據(jù)市場主導(dǎo)地位，大尺寸組件也正逐漸成為市場主流。

根據(jù)招股書披露，報(bào)告期內(nèi)，阿特斯的產(chǎn)品布局處于從多晶產(chǎn)品為主向單晶產(chǎn)品為主進(jìn)行調(diào)整的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型過程中，單晶組件收入占組件業(yè)務(wù)總收入的比例不斷上升，分別為：18.61%、34.76%、45.28%、62.32%，但與同行業(yè)主要公司相比，該公司產(chǎn)品調(diào)整的進(jìn)度仍相對(duì)滯后。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，阿特斯在單、多晶組件產(chǎn)品和大尺寸組件產(chǎn)品的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與同行業(yè)第一梯隊(duì)企業(yè)有所不同。以2021年上半年為例，除一直專注于單晶產(chǎn)品的隆基綠能外，晶科能源、天合光能的單晶組件收入占比均超過99%；同期，阿特斯單晶組件產(chǎn)品收入占比為62.32%，與同行業(yè)頭部企業(yè)整體水平存在差距。

阿特斯對(duì)此在招股書中解釋稱，目前，該公司在單晶及大尺寸組件布局方面均呈現(xiàn)出滯后于行業(yè)發(fā)展趨勢的情況。若產(chǎn)品結(jié)構(gòu)布局不能緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢，則可能面臨產(chǎn)品競爭力下降、喪失市場份額的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)其業(yè)績?cè)斐韶?fù)面影響。

▍上調(diào)今年?duì)I收預(yù)期

從最新業(yè)績表現(xiàn)來看，今年上半年，阿特斯實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為35.64億美元（約合人民幣253.61億元），凈利潤為8633.9萬美元（約合人民幣6.14億元）。

與此同時(shí)，阿特斯上調(diào)了2022年全年指引，即：預(yù)計(jì)全年?duì)I收在75億美元-80億美元，此前預(yù)期為70億美元-75億美元。

出貨量方面，從今年上半年全球組件大廠出貨排名來看，前四家一線組件企業(yè)排名分別為：晶科能源（18.21GW）、天合光能（18.05GW）、隆基綠能（18.02GW）、晶澳科技（15.67GW），阿特斯以8.73GW的出貨量排名第五。

需要注意的是，阿特斯與前四家企業(yè)的組件出貨量已出現(xiàn)一定差距；而排名第六的東方日升(25.820, -0.99, -3.69%)，則以5.67GW的出貨量直追阿特斯。

“阿特斯不想做老大，只想做最后一個(gè)死的光伏企業(yè)�！卑⑻厮苟�事長瞿曉鏵曾在公開場合如是說。而如今，“不想做老大”的阿特斯，亦不得不直面愈發(fā)激烈的行業(yè)競爭。

值得一提的是，今年8月7日，阿特斯與青海省簽約了新能源全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目，涉及光伏組件、光伏電池、單晶硅拉棒、坩堝等8個(gè)子項(xiàng)目。據(jù)悉，該項(xiàng)目是目前阿特斯全球單體投資最大的項(xiàng)目。

對(duì)此，阿特斯表示，計(jì)劃在2027年年底前，建設(shè)年產(chǎn)20萬噸高純多晶硅以及年產(chǎn)10GW組件的一體化光伏制造產(chǎn)業(yè)基地，并包括相關(guān)的原料和輔材制造。這意味著，阿特斯正加快建設(shè)垂直一體化產(chǎn)能，保障原材料供應(yīng)的穩(wěn)定性，這或?qū)⒂兄�于�?shí)現(xiàn)降本增效。

作者：曾樂 來源：科創(chuàng)板日?qǐng)?bào) 責(zé)任編輯：jianping