2020年12月，高瓴資本豪擲158.41億元，拿下隆基股份6%股份。

彼時的隆基股份已經(jīng)坐穩(wěn)全球光伏硅片、組件雙第一的位子，年內(nèi)股價漲幅也超過兩倍。市場驚嘆不已的同時，也折服于張磊“追高買漲”的勇氣。

對于2021年A股的光伏行情而言，這僅僅是個開始。

截至12月10日，2021年以來Wind光伏指數(shù)上漲了69.98%。其中，高瓴資本對隆基股份的股權(quán)投資，浮盈已過100億元。

高瓴資本一年賺100億，不過是中國光伏資本故事新的一章。

從2005年無錫尚德在美股上市開始，16年間光伏行業(yè)的資本浪潮經(jīng)歷了幾度漲落，誕生過中國首富，也清掃出一大批破產(chǎn)企業(yè)。

某種意義上，2021年，光伏又回到了起點。

2021年9月30日，上交所發(fā)布科創(chuàng)板上市委審議會議結(jié)果公告，晶科能源股份有限公司（下稱“晶科能源”）發(fā)行上市（首發(fā)）申請獲通過。

12月13日，阿特斯太陽能旗下子公司阿特斯陽光電力集團(tuán)股份有限公司（下稱“阿特斯”），將在科創(chuàng)板首發(fā)上會。

如果阿特斯成功過會，將標(biāo)志著，當(dāng)年出走美股的光伏巨頭們，但凡活下來的，2022年或?qū)⑷�部在A股重聚。

過去十幾年間，中國光伏產(chǎn)業(yè)潮起潮落，經(jīng)歷了好幾波洗牌。

2005年12月，無錫尚德率先登陸紐交所，創(chuàng)始人施正榮以23.13億美元的市值身家，成為了2006年初的中國首富。

此后幾年間，中國光伏企業(yè)爭相涌向大洋彼岸上市：2006年有阿特斯太陽能、天合光能；2007年是英利能源、晶澳太陽能、賽維LDK；再到2008年的昱輝陽光；2010年5月，晶科能源控股有限公司（下稱“晶科能源控股”）也在紐交所上市。

資本的大浪涌來，美股上市讓不少人身價倍增，但幾年后退潮的速度也超乎所有人想象。

2011年底，歐盟、美國開始針對中國施行“雙反”（反傾銷和反補貼）調(diào)查，接著針對中國出口的光伏產(chǎn)品出臺高昂的加稅，中國光伏產(chǎn)業(yè)遭到了嚴(yán)重打擊。

“雙反”施行一年后，2013年3月，前“光伏組件一哥”無錫尚德宣布破產(chǎn)，11月啟動退市程序；2012年，賽維LDK凈虧損10.5億美元，盡管地方政府曾輸血救助，但賽維LDK仍于2015年5月被迫離開紐交所。

相似的故事也發(fā)生在昱輝陽光，其2012年大虧2.43億美元后，逐漸淡出江湖。2020年，昱輝陽光再次引起關(guān)注，原因卻是旗下三家子公司被宣布破產(chǎn)重整，此時的昱輝陽光已在美股改名“瑞能新能源”。

盡管在海外遭遇“雙反”調(diào)查，但得益于中國加強對于光伏產(chǎn)業(yè)的扶持力度，國內(nèi)新增光伏裝機量再次迎來迅猛發(fā)展。

一直到2018年，“531新政”出臺，光伏產(chǎn)業(yè)的又一輪退潮發(fā)生了。

2018年6月1日晚，國家發(fā)改委、財政部和國家能源局聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項的通知》：大幅收縮享有補貼的光伏新增裝機總量，度電補貼每千瓦時下調(diào)5分錢；除5月31日前并網(wǎng)的電站，年內(nèi)不再新增有補貼的普通光伏電站指標(biāo)；有補貼的分布式光伏指標(biāo)收緊為全年僅有10GW指標(biāo)。

這些新規(guī)意味著光伏產(chǎn)業(yè)的高補貼急速縮水，整個行業(yè)面臨“斷奶”風(fēng)險。這就是光伏業(yè)內(nèi)所稱的“531新政”。

開源證券研報顯示，2018年國內(nèi)新增分布式光伏裝機量同比增速快速下滑，而新增地面電站光伏裝機量出現(xiàn)負(fù)增長。

市場對于“531新政”的反應(yīng)，一如當(dāng)年“雙反”：投資者拋售手中的光伏股票，各家企業(yè)市值一落千丈。其中，英利能源因市值低于紐交所掛牌要求，當(dāng)年6月停止交易，7月退市。

每年新能光伏裝機量的變化，幾乎就是光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的縮影。

從中國光伏行業(yè)協(xié)會報告可見，2018年光伏裝機量同比下滑，2019年跌進(jìn)谷底。時至今日，2021年國內(nèi)的年度光伏新增裝機規(guī)�；�?qū)⒒氐?017年水平。

圖片來源：中國光伏行業(yè)協(xié)會《中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖（2020版）》

從兩輪退潮中活下來的企業(yè)，如今差不多都已回到A股，或在回A路上。

天合光能與晶澳科技的回國步伐最快。2015年，天合光能與晶澳太陽能先后提出私有化要約，并分別于2017年、2018年從美股退市。

2019年1月21日，天業(yè)通聯(lián)披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案，擬作價12.7億元置出全部資產(chǎn)，同時以發(fā)行股份的方式作價75億元購買晶澳太陽能100%股權(quán)。同年12月，天業(yè)通聯(lián)改名“晶澳科技”。

僅僅用了一年半不到的時間，晶澳科技就通過“借殼”，從美股回轉(zhuǎn)A股上市。

與晶澳科技不同，天合光能選擇的是科創(chuàng)板IPO上市，回A之路走得稍顯漫長。

2018年2月，從美股退市近一年的天合光能開始接受上市輔導(dǎo)，2019年5月申請科創(chuàng)板上市，中途兩次暫緩進(jìn)程，直到2020年3月終于通過首發(fā)上會，同年6月正式上市交易。

晶科能源控股的回A之路，又與前兩家企業(yè)有所不同：其并未選擇從美股退市，而是將拆分國內(nèi)子公司晶科能源單獨上市。

2020年10月底，子公司晶科能源完成31億元的股權(quán)融資，滿足在科創(chuàng)板上市的資格。2021年9月30日，晶科能源首發(fā)上會通過，距離回A上市只差最后臨門一腳。

目前來看，回到A股的光伏企業(yè)市值都得到迅速攀升。截至12月10日，晶澳科技與天合光能的市值分別已經(jīng)突破1400億元、1600億元，股價年內(nèi)漲幅分別高達(dá)126.99%、253.83%。

市值與融資渠道，是重回A股的一個很現(xiàn)實的考量。受國家政策影響，光伏企業(yè)此刻回A上市，無疑能獲得數(shù)倍于美股市場的估值。

以回A成功的晶澳科技與天合光能為例，其當(dāng)前的動態(tài)市盈率分別為97倍、106倍，而阿特斯母公司阿特斯太陽能在納斯達(dá)克的動態(tài)市盈率僅25倍多，對應(yīng)市值20億美元（127.55億元人民幣）左右。

根據(jù)阿特斯披露的招股書顯示，本次擬發(fā)行新股占總股本的15%，使用募集資金的投入項目總額為40億元。以最保守的計算方式估計，如果募集資金剛好滿足項目總額，則阿特斯上市后的市值將超過266億元，這一數(shù)字是母公司當(dāng)前市值的兩倍以上。

面對中美市場如此懸殊的差距，選擇回A幾乎是光伏巨頭們必然的選擇。

2017年12月，阿特斯太陽能曾宣布將進(jìn)行私有化退市，但在2018年11月，私有化進(jìn)度叫停，阿特斯太陽能最終還是選擇了與晶科能源相似的分拆上市之路。

2020年7月，阿特斯太陽能宣布啟動回A，旗下重要子公司阿特斯將在國內(nèi)科創(chuàng)板單獨上市。

2020年9月，天眼查顯示，阿特斯發(fā)生工商變更，公司20.41%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了12位投資人。其中既有公司的員工持股平臺，也有比亞迪（002594.SZ）這樣的新能源巨頭，還有一批外部投資基金。

值得一提的是，阿特斯母公司阿特斯太陽能的注冊地在加拿大，其實控人瞿曉鏵、張含冰夫婦也都是加拿大國籍。通過引入比亞迪等投資人，阿特斯從外商獨資企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橹型夂腺Y企業(yè)，降低了上市門檻，正式開啟了回A之路。

2021年12月13日，阿特斯終于來到了首發(fā)上會的日子，只要通過，明年它將與老對手們在A股重聚一堂。

在阿特斯之后，前中國首富、無錫尚德的創(chuàng)始人施正榮也要回來了。

2020年11月，亞洲硅業(yè)（青海）股份有限公司（下稱“亞洲硅業(yè)”）披露了科創(chuàng)板IPO申報稿，并于2021年9月30日更新了材料。亞洲硅業(yè)由施正榮與妻子實際控制，是一家多晶硅生產(chǎn)企業(yè)，處于光伏產(chǎn)業(yè)鏈的上游。

首頁 上一頁 1 2 下一頁 尾頁 1/2/2