同業(yè)的隆基與通威，不同路的李振國和劉漢元，誰能率先突圍？
等到碳中和風(fēng)口將光伏業(yè)推至聚光燈下的時候，李振國已年過半百。他傾注一生心血打造的光伏龍頭企業(yè)隆基股份（601012.SH）此時已達到3000億元市值，作為公司的實際控制人，李振國和妻子的身家正在逼近600億元。百億富豪李振國夫婦并不準(zhǔn)備就此停下腳步，夫妻二人非常明白，按照隆基股份目前的發(fā)展速度，身家千億也只是時間問題。隆基股份昂
等到碳中和風(fēng)口將光伏業(yè)推至聚光燈下的時候，李振國已年過半百。他傾注一生心血打造的光伏龍頭企業(yè)隆基股份（601012.SH）此時已達到3000億元市值，作為公司的實際控制人，李振國和妻子的身家正在逼近600億元。
百億富豪李振國夫婦并不準(zhǔn)備就此停下腳步，夫妻二人非常明白，按照隆基股份目前的發(fā)展速度，身家千億也只是時間問題。隆基股份昂首發(fā)展之下，引來多家機構(gòu)注目。其中2020年末，高瓴資本創(chuàng)始人張磊攜158億突襲隆基股份成為持股達到6%的二股東。
按照張磊此前宣揚的投資邏輯，此番操盤隆基，是按照價值投資的邏輯準(zhǔn)備長期持有的。但在其決定押注的光伏領(lǐng)域里，隆基并非是張磊手中唯一的王牌。另一光伏龍頭企業(yè)通威股份（600438.SH）早已被高瓴資本重倉持有。
然而隆基的李振國與通威的劉漢元卻不是“一路人”，前者是科班畢業(yè)的技術(shù)人，后者是從賣飼料的企業(yè)主變身而來。目前，兩家公司紛紛躋身千億市值，成為影響全球光伏產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)質(zhì)公司，卻在企業(yè)價值方面不相伯仲，甚至連“私募一哥”張磊都無法分辨兩公司誰能更勝一籌。
張磊曾在書里指出，一個好的生意是建立在稀缺資源之上的，但其實變化和創(chuàng)新可以使原本稀缺的東西不再稀缺。如今，隨著碳中和概念來臨，光伏產(chǎn)業(yè)面臨技術(shù)革新，同業(yè)的隆基與通威誰能為市場帶來更多創(chuàng)新？不同路的李振國與劉漢元又將如何突圍成為引領(lǐng)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的教父？
大佬巨資押寶
“找到最好的公司，做時間的朋友”，這是張磊對價值投資的詮釋。在優(yōu)質(zhì)賽道中挖掘最好公司的張磊，近期正在押寶光伏產(chǎn)業(yè)。
2020年12月20日，高瓴資本斥資158.41億元成為隆基股份的第二大股東，持有公司總股本的6%。此前，2020年12月10日，高瓴資本以5億元認購?fù)ㄍ煞荨?/div>
作者：賈謹(jǐn)嫣 陳鋒 來源：華夏時報 責(zé)任編輯：jianping
通威在得到高瓴的重倉后，股價一度上漲，隨后進行回調(diào)修正。2020年12月10日，通威股份報30.9元/股。2021年2月10日，達到上市以來最高點55.5元/股。3月26日，報收32.03元/股，基本跌回原前水平。
隆基亦然。2020年12月18日，隆基股份報77.65元/股。2021年2月18日，達到上市以來最高點125.58元/股。3月26日，報收80.42元/股，同樣大幅回調(diào)，逼近高瓴的買入成本價70元/股。
一部分機構(gòu)投資者與張磊產(chǎn)生較大分歧。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，機構(gòu)持有隆基股份6.01億股。而此前2020年三季度末，機構(gòu)持有隆基股份11.25億股。機構(gòu)在去年四季度減持份額達到46%。
通威情況則更甚。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，機構(gòu)持有通威股份4.61億股。而此前2020年三季度末，機構(gòu)持有通威股份29.46億股。這意味著，機構(gòu)在去年四季度減持份額達到84%。
但其他機構(gòu)如何選擇，并沒有影響張磊的投資計劃。今年春節(jié)假期后，碳中和屢次被高層提及，成為市場最火爆的話題。3月20日，張磊公開表示，高瓴按照“碳中和”技術(shù)路線圖，已深入布局光伏、新能源汽車和芯片等產(chǎn)業(yè)鏈上下游。
選好賽道，重倉優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。接下來，看隆基與通威誰才是時間真正的好朋友。
不一樣的人
53歲的李振國說自己“一輩子就做一件事”，于是他一手締造了正在影響全球光伏業(yè)的巨頭隆基股份；57歲的劉漢元，這輩子做成了兩件事，飼料賣的好并成功轉(zhuǎn)型光伏，帶領(lǐng)通威股份打贏一場又一場戰(zhàn)役。
怎么看，這兩個男人都不算是“一路人”。李振國畢業(yè)于蘭州大學(xué)86級物理系，算科班出身；而劉漢元因自幼家境貧困，16歲就從四川省水產(chǎn)學(xué)校畢業(yè)進入社會工作。
在李振國和他的朋友為隆基打下科研基礎(chǔ)的時候，劉漢元從飼料行業(yè)起家，隨后跨界光伏，在2008年全球金融危機之際，用賣飼料的錢補貼光伏，一路收購一路發(fā)展，逐漸成為全世界最大的光伏電池片公司。
除實際控制人成功路徑有著天壤之別外，隆基與通威在光伏產(chǎn)業(yè)鏈的定位也略有不同。前者正在奠定自己全鏈路的龍頭地位；而后者是全球硅片大戶，中下游業(yè)務(wù)略有涉及。
光伏領(lǐng)域私募人士李斐向《華夏時報》記者表示，作為光伏全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，隆基股份產(chǎn)能強勁，上下游資源整理能力強。在硅片拉晶、切片關(guān)鍵技術(shù)環(huán)節(jié)及組件轉(zhuǎn)換效率方面具有技術(shù)優(yōu)勢。
作為光伏龍頭企業(yè)，通威與隆基關(guān)系微妙。在新的技術(shù)領(lǐng)域，誰能有所創(chuàng)新、突破，誰就能拿到下半場的領(lǐng)跑資格；另一方面，隆基的產(chǎn)能也需要依靠通威的原材料供給，2019年，通威與隆基正式簽署戰(zhàn)略合作。
同業(yè)不同路，英雄相惜，看誰能率先跑贏時間這個老朋友。
誰能突出重圍
在碳中和技術(shù)路線圖中，光伏產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷技術(shù)路線的變革。誰的技術(shù)護城河高，誰能率先技術(shù)創(chuàng)新，可以說這個產(chǎn)業(yè)的未來就是誰的。
先來看看公司在技術(shù)護城河上的投入。通威股份2019年年報中稱，公司在電池片、高純晶硅生產(chǎn)研發(fā)項目約7億元；而在研發(fā)投入中人員費用則達到2.4億元。
而隆基股份2019年度研發(fā)費用為3.04億元，其中1.8億元用來發(fā)放員工薪酬，其專業(yè)研發(fā)團隊達到630人規(guī)模。
在研發(fā)方面持續(xù)性巨額投入，是光伏企業(yè)的護城河，只有高效率的龍頭企業(yè)才會活出精彩。
李振國此前坦言隆基有兩個方面的護城河。一是技術(shù)方面，另一個優(yōu)勢就是人才。他認為，隆基推出幾項技術(shù)，都成為了目前行業(yè)的主流技術(shù)，這是隆基對行業(yè)的貢獻。而研發(fā)團隊和管理團隊構(gòu)成了隆基最寶貴的財富，也是在激烈競爭中最可以依賴的力量。
而通威也在“雙主業(yè)”的另類格局下嘗試布局光伏全產(chǎn)業(yè)鏈。需要注意到，光伏產(chǎn)業(yè)只是通威股份的主業(yè)之一，水產(chǎn)飼料業(yè)仍在其企業(yè)發(fā)展投入之中，占據(jù)了公司部分研發(fā)投入和經(jīng)營力量，這也與“一心一意”做光伏研發(fā)的隆基股份形成鮮明對比。
通威此前談及公司的光伏產(chǎn)業(yè)時表示，公司將以高純晶硅、太陽能電池等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為主，形成上、中、下游產(chǎn)業(yè)鏈的貫通。上游硅料、硅棒到中游電池片，產(chǎn)業(yè)一體化將減少不必要的成本耗損和資源耗費。
正如一位分析人士所言，價格大幅下降，行業(yè)競爭格局不斷加劇，政府的扶持力度逐漸減弱，這是光伏產(chǎn)業(yè)的本質(zhì)，也是產(chǎn)業(yè)面臨的挑戰(zhàn)，從而進入到高度市場化的金融格局。
光伏行業(yè)技術(shù)更新如此之快，不管如何深挖企業(yè)護城河，也許依舊并不牢固。但時間會回答，誰才是那個靠著最深最寬的護城河突出重圍的人。
作者：賈謹(jǐn)嫣 陳鋒 來源：華夏時報 責(zé)任編輯：jianping
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