牽手天合、晶科 通威股份補(bǔ)齊硅片短板
繼與天合光能簽訂光伏產(chǎn)業(yè)鏈合作項(xiàng)目后，近期，通威股份又拿下了與晶科能源的合資協(xié)議。通威股份與晶科能源計(jì)劃共同投資年產(chǎn)4.5萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目、年產(chǎn)15GW硅片項(xiàng)目；其中，硅料是通威的傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)，更引入關(guān)注的是硅片項(xiàng)目。目前，隆基、晶科、晶澳等光伏龍頭正越來(lái)越多地實(shí)施垂直一體化布局，打通從硅片到下游組件的布局，通威股份是為數(shù)
繼與天合光能簽訂光伏產(chǎn)業(yè)鏈合作項(xiàng)目后，近期，通威股份又拿下了與晶科能源的合資協(xié)議。
通威股份與晶科能源計(jì)劃共同投資年產(chǎn)4.5萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目、年產(chǎn)15GW硅片項(xiàng)目；其中，硅料是通威的傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)，更引入關(guān)注的是硅片項(xiàng)目。
目前，隆基、晶科、晶澳等光伏龍頭正越來(lái)越多地實(shí)施垂直一體化布局，打通從硅片到下游組件的布局，通威股份是為數(shù)不多的尚未實(shí)現(xiàn)一體化布局的龍頭公司。
借助上述合資項(xiàng)目，通威股份將補(bǔ)齊硅片短板，實(shí)現(xiàn)從硅料到電池的產(chǎn)業(yè)鏈貫通，但尚未有進(jìn)軍組件的打算。
補(bǔ)齊硅片短板
在通威股份與晶科能源簽訂的項(xiàng)目合資協(xié)議中，通威按30%股權(quán)比例戰(zhàn)略參股15GW硅片項(xiàng)目公司，晶科按35%股權(quán)比例戰(zhàn)略參股4.5萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目公司。其中，硅料產(chǎn)能及產(chǎn)品優(yōu)先滿足合資硅片項(xiàng)目公司生產(chǎn)需要，硅片項(xiàng)目公司保障硅片產(chǎn)品的成本和價(jià)格優(yōu)勢(shì)。
由于這份協(xié)議屬框架性協(xié)議，投資時(shí)間、參股方式、參股金額等細(xì)節(jié)仍需雙方在正式協(xié)議中商定。不過(guò)，雙方確認(rèn)，由于硅料項(xiàng)目建設(shè)周期較長(zhǎng)，硅片項(xiàng)目可按硅料項(xiàng)目建成投產(chǎn)時(shí)間節(jié)點(diǎn)節(jié)奏進(jìn)行建設(shè)，實(shí)現(xiàn)同時(shí)建成投產(chǎn)。
相比之下，通威股份與天合光能的合資項(xiàng)目進(jìn)一步延伸至電池環(huán)節(jié)。根據(jù)雙方于去年11月簽署的協(xié)議，投資標(biāo)的包括年產(chǎn)4萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目、年產(chǎn)15GW拉棒項(xiàng)目、年產(chǎn)15GW切片項(xiàng)目以及年產(chǎn)15GW高效晶硅電池項(xiàng)目。
從兩份合資協(xié)議中的項(xiàng)目產(chǎn)能安排來(lái)看，上下游基本按照1：1的比例進(jìn)行配置。例如，在與天合光能的合作項(xiàng)目中就明確表示，上游合資產(chǎn)品優(yōu)先保障對(duì)應(yīng)的下游項(xiàng)目公司的供應(yīng)；同時(shí)，4-4.5萬(wàn)噸的硅料產(chǎn)能也基本能夠滿足生產(chǎn)15GW硅片的原料需求。
不過(guò)，上述合資項(xiàng)目在持股比例安排方面有所不同。與天合光能的合作中，通威股份在三個(gè)合資公司中的持股比例均為65%，特別是在硅片項(xiàng)目公司中掌握了控制權(quán)；但在與晶科的合作中，通威僅持有硅片項(xiàng)目公司30%的股權(quán)。
通威股份在硅料與電池環(huán)節(jié)擁有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，根據(jù)公司去年初披露的3年規(guī)劃，到2023年，公司硅料產(chǎn)能將達(dá)到22-29萬(wàn)噸，電池產(chǎn)能達(dá)到80-100GW。通威是光伏龍頭中為數(shù)不多的尚未完成一體化布局的廠商，3個(gè)月時(shí)間里連續(xù)拋出兩筆合資合作，主要亮點(diǎn)正是硅片。
硅片處在硅料與電池中間，是承上啟下的一個(gè)環(huán)節(jié)，此前，通威股份并未涉足硅片領(lǐng)域。從投產(chǎn)進(jìn)度安排來(lái)看，與天合的合作中，切片項(xiàng)目將在今年9月底前完成首期7.5GW竣工投產(chǎn)，明年3月底切片產(chǎn)能達(dá)到15GW；與晶科的合作中，由于硅料、硅片項(xiàng)目同步投產(chǎn)，按照硅料項(xiàng)目18-24個(gè)月的建設(shè)期推算，硅料與硅片的投產(chǎn)可能會(huì)在明年四季度左右。
開(kāi)源證券認(rèn)為，通威作為第三方專(zhuān)業(yè)電池廠商，通過(guò)參股鎖定硅片供給，一方面緩解電池端盈利壓力，另一方面保障電池業(yè)務(wù)原材料的長(zhǎng)期穩(wěn)定供應(yīng)。東吳證券進(jìn)一步指出，通過(guò)鎖單及合資建廠，通威補(bǔ)齊硅片環(huán)節(jié)短板，確保182/210大尺寸硅片供應(yīng)，最大化電池盈利。
一體化or專(zhuān)業(yè)化
此前，記者曾就與天合光能合資一事與通威股份進(jìn)行交流。公司表示，在相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈合作中，公司并沒(méi)有涉足組件環(huán)節(jié)，而是從硅料、硅片到電池，主要是基于兩方面考慮。一是企業(yè)發(fā)展到一定程度以后，不能因?yàn)樯嫌文硞�(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)生制約企業(yè)發(fā)展的潛在威脅，比如硅片。
“技術(shù)還是需要掌握在自己手里的，雖然合資公司硅片產(chǎn)能規(guī)模遠(yuǎn)不如其他企業(yè)的一半或者三分之一，但這種技術(shù)以及降本路徑是要做到的，也要避免未來(lái)硅片受到制約的時(shí)候沒(méi)法再去發(fā)展電池或者其他環(huán)節(jié)，這是做好技術(shù)儲(chǔ)備�！蓖ㄍ煞萑耸空f(shuō)道。
硅片環(huán)節(jié)的降本路徑大致包括兩個(gè)方向，一是大尺寸化、二是薄片化。在大尺寸化方面，天合光能、晶科能源分屬210、182兩個(gè)陣營(yíng)，雖然市場(chǎng)關(guān)于兩種尺寸究竟哪一種更優(yōu)仍有爭(zhēng)論，但通過(guò)合資合作無(wú)疑有利于保障通威股份對(duì)于大尺寸硅片的需求。
從機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)來(lái)看，各大硅片廠商紛紛拋出巨量擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，2020年宣布的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃涉及313.6GW（2020-2023年陸續(xù)投產(chǎn)），但進(jìn)入2021年1月以來(lái)，硅片需求依然強(qiáng)勁，產(chǎn)能依然較為緊缺，預(yù)計(jì)成建制的產(chǎn)能投放自二季度才會(huì)展開(kāi)。
關(guān)于合資合作的另一點(diǎn)考慮，通威股份人士透露，光伏電池的發(fā)展方向是由P型向N型過(guò)渡，公司在布局前端硅料后，未來(lái)發(fā)展也會(huì)聚焦于N型電池，“從N型拉棒、切片到電池生產(chǎn)，這方面技術(shù)公司需要提前布局和掌握，這也是合資合作中的重要考慮�！�
正如前述，通威股份向硅片環(huán)節(jié)的滲透?jìng)涫荜P(guān)注，這也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于這家專(zhuān)業(yè)化公司是否會(huì)轉(zhuǎn)向一體化發(fā)展的討論。去年，硅料、光伏玻璃等環(huán)節(jié)的供需失衡引發(fā)了行業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈安全的擔(dān)憂，一體化發(fā)展無(wú)疑能夠平抑供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，這也是不少企業(yè)一體化布局的主要考慮。
雖然通威股份借此補(bǔ)足了硅片短板，但公司尚未有進(jìn)一步延伸產(chǎn)業(yè)鏈的計(jì)劃�！拔覀兿蚴袌�(chǎng)釋放的信號(hào)是，希望上下游合作伙伴一起，推進(jìn)行業(yè)錯(cuò)位發(fā)展以及專(zhuān)業(yè)分工，我們其實(shí)也可以做到組件環(huán)節(jié)，但是并沒(méi)有這么做，是不愿意與組件廠商形成很直接的矛盾和競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。”
另外一位行業(yè)人士告訴記者，市場(chǎng)做大了以后，多線開(kāi)戰(zhàn)實(shí)際上是對(duì)企業(yè)不利的，“畢竟企業(yè)資源有限，不可能什么環(huán)節(jié)都做，這將對(duì)資金、人員、管控提出一系列的要求和挑戰(zhàn)；比如，好幾個(gè)環(huán)節(jié)不賺錢(qián)，只是某一個(gè)環(huán)節(jié)特別賺錢(qián)，這會(huì)引發(fā)各環(huán)節(jié)利益分配不公等問(wèn)題�！�
當(dāng)然，在不少機(jī)構(gòu)看來(lái)，一體化仍是大方向。國(guó)金證券就指出，光伏制造產(chǎn)業(yè)鏈一體化程度再次提升是大勢(shì)所趨，根據(jù)各企業(yè)的技術(shù)/資金實(shí)力、以及當(dāng)下的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)/環(huán)節(jié)卡位不同，這種一體化既可以是單一企業(yè)自投的垂直一體化，也可以是上下游股權(quán)合作/戰(zhàn)略綁定形式的“虛擬一體化”。
作者：劉燦邦 來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 責(zé)任編輯：jianping
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