1、總量超預(yù)期

全國總計(jì)：85.1GW，光伏48.45GW，風(fēng)電36.65GW

國網(wǎng)總計(jì)：68.5GW，光伏39.05GW，風(fēng)電29.45GW

南網(wǎng)總計(jì)：13.6GW，光伏7.4GW，風(fēng)電6.2GW

蒙西總計(jì)：3GW，光伏2GW，風(fēng)電1GW

此前市場預(yù)期84GW

2、用電量增速不好，為什么還放這么大的量？

可以說這是風(fēng)光納入“新基建”的信號，今年新冠肺炎沖擊市場，特別是給海外光伏市場帶來一定壓力，因此必須出臺國內(nèi)對沖政策釋放需求，促進(jìn)投資，能源局在文件中也明確提到“積極釋放新能源新增消納空間，明確行業(yè)預(yù)期，促進(jìn)行業(yè)擴(kuò)投資、穩(wěn)增長”，釋放消納空間，促進(jìn)內(nèi)需的信號非常明確。

3、國網(wǎng)5%的棄風(fēng)限電考核硬指標(biāo)還要不要？

要，但邊際上會放松。保棄風(fēng)限電率5%以下是電網(wǎng)硬性指標(biāo)，今年在用電量增速不大的情況下，給出80GW左右的消納空間實(shí)屬不易，我們判斷Q1棄電量不計(jì)入考核（內(nèi)蒙古電力公司文件已有體現(xiàn)），同時適度放寬5%這個指標(biāo)（可能6-7%，國家為了釋放新能源投資拼了！），這兩個條件同時具備，可保80GW左右消納空間。

4、超預(yù)期的點(diǎn)在哪兒？

去年風(fēng)光實(shí)際裝機(jī)只有55GW，同比增50%以上，貴州省近日公示競價項(xiàng)目共63個5.68GW，同比增長57.8%，打響競價第一槍。且今年由于是補(bǔ)貼最后一年，搶裝需求旺盛，大概率打滿消納空間。因此今年風(fēng)光國內(nèi)需求都超預(yù)期。

5、誰將受益，關(guān)注什么？

從彈性角度來看，風(fēng)電更大，風(fēng)電估值低，普遍15倍以下，消納空間的確定，將直接推動今年需求旺盛（且部分項(xiàng)目可能可以延期到明年并網(wǎng)，明年量也有一定保障），因此壓制已久的風(fēng)電估值中樞將向上移動。

光伏內(nèi)需更加確定，戰(zhàn)局明朗，后續(xù)看海外需求恢復(fù)，且行業(yè)長期邏輯確定。