特變電工公布2018年1H業(yè)績(jī)：營(yíng)業(yè)收入186.1億元，同比增長(zhǎng)3.21%；歸屬母公司凈利潤(rùn)14.25億元，同比增長(zhǎng)4.58%，業(yè)績(jī)略低于預(yù)期。

　　收入增長(zhǎng)主要來自電線電纜、電費(fèi)及煤炭產(chǎn)品收入。綜合毛利率下滑1.5PPT至21.8%，主要由于1）輸變電產(chǎn)品毛利承壓；2）火力發(fā)電占比提升帶來電費(fèi)毛利率結(jié)構(gòu)性下滑；3）分?jǐn)偟拿禾慨a(chǎn)品成本增加。

　　光伏增量放緩，存量運(yùn)營(yíng)支撐業(yè)績(jī)。1H18國(guó)內(nèi)多晶硅凈進(jìn)口量為6.2萬噸，公司3萬噸年多晶硅產(chǎn)能逐漸釋放，同時(shí)上半年中國(guó)多晶硅均價(jià)12.72萬元/噸，同比上漲4.7%，但受政策及終端電站需求轉(zhuǎn)弱影響，6月底價(jià)格跌至9.38萬元/噸，期末公司持有在運(yùn)光伏電站總裝機(jī)量400MW，累計(jì)上網(wǎng)電量達(dá)2.74億千瓦時(shí)，實(shí)現(xiàn)電費(fèi)收入5.87億，同比增長(zhǎng)121.75%，支撐業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　新能源重心向風(fēng)電轉(zhuǎn)移。在光伏建設(shè)規(guī)模管控及補(bǔ)貼縮減的政策環(huán)境下，公司積極調(diào)整布局，加大風(fēng)電資源開發(fā)力度，17年末公司持有風(fēng)電站總裝機(jī)16.5MW，已核準(zhǔn)裝機(jī)量2340.5MW；公司貫徹“由西北向東南”優(yōu)先發(fā)展風(fēng)電的方針，加快內(nèi)蒙古特高壓基地風(fēng)電BOO自營(yíng)電站建設(shè)，以期獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。

　　變壓器小幅承壓。1H18公司輸變電國(guó)內(nèi)市場(chǎng)新簽訂單103億，其中核心業(yè)務(wù)變壓器1H18營(yíng)收47.25億元，同比下降3.6%，主要由于激烈競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致價(jià)格下降，同時(shí)原材料價(jià)格上漲壓縮利潤(rùn)空間；但考慮公司技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先，上半年研制出世界最高電壓等級(jí)1100kV換流變壓器，并將應(yīng)用在昌吉-古泉特高壓線路中，隨18年特高壓線路開工回溫，有望利好變壓器板塊；同時(shí)截止期末公司在手國(guó)際成套業(yè)務(wù)訂單超60億美元，未來有望貢獻(xiàn)增量。