活下來的光伏巨頭們，2022年將在A股重聚！
2020年12月，高瓴資本豪擲158.41億元，拿下隆基股份6%股份。彼時(shí)的隆基股份已經(jīng)坐穩(wěn)全球光伏硅片、組件雙第一的位子，年內(nèi)股價(jià)漲幅也超過兩倍。市場驚嘆不已的同時(shí)，也折服于張磊“追高買漲”的勇氣。對(duì)于2021年A股的光伏行情而言，這僅僅是個(gè)開始。截至12月10日，2021年以來Wind光伏指數(shù)上漲了69.98%
光伏組件還賺錢嗎？
在業(yè)內(nèi)，阿特斯一向以“穩(wěn)健”著稱，其創(chuàng)始人瞿曉鏵曾對(duì)外表示，不想做老大。
根據(jù)世紀(jì)新能源網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，2011年全球光伏組件出貨量第五名是阿特斯，過了十年，2020年出貨量第五仍然是阿特斯。
而當(dāng)年排在阿特斯前面的無錫尚德、英利能源，已經(jīng)被晶科能源、晶澳科技等后起之秀所取代。
但這樣一家經(jīng)歷十幾年風(fēng)雨不倒、以“穩(wěn)”字優(yōu)先的企業(yè)，想在科創(chuàng)板上市，被交易所發(fā)問詢函質(zhì)疑最多的問題之一，卻是“發(fā)行人是否具有持續(xù)經(jīng)營能力”。
在12月6日對(duì)上交所的回復(fù)中，阿特斯表示，2021年1～9月，公司歸母凈利潤和扣非后歸母凈利潤分別為-2.08億元和-4.83億元，分別同比下降112.83%和138.73%（未經(jīng)審計(jì)）；同時(shí)，預(yù)計(jì)2021年度歸母凈利潤為0.11～1.22 億元，扣非后歸母凈利潤為-4.30～-3.19億元。
Wind數(shù)據(jù)顯示，這將是阿特斯自2014年以來歸母凈利潤最低的一年。事實(shí)上，阿特斯的業(yè)績隱憂去年已經(jīng)出現(xiàn)。2020年，阿特斯總營收同比增長7.38%，但扣非后歸母凈利潤大幅下滑42.30%。加上各類政府補(bǔ)助等，阿特斯當(dāng)年的歸母凈利潤才達(dá)到16.13億元，同比減少7.99%。
在外人看來，光伏產(chǎn)業(yè)近幾年的發(fā)展呈烈火烹油的勢頭，阿特斯為何卻增收不增利，差點(diǎn)要虧損？
一位行業(yè)分析師向時(shí)代財(cái)經(jīng)指出，近年來光伏硅料、硅片等原材料價(jià)格不斷上漲，行業(yè)的利潤更多被產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)賺走，位于行業(yè)下游的光伏組件企業(yè)的利潤率因此出現(xiàn)下滑。
光伏產(chǎn)業(yè)鏈圖譜。圖片來源：國泰君安證券研報(bào)
在招股書（上會(huì)稿）中，阿特斯也將公司業(yè)績下滑歸因于“原材料價(jià)格、境外運(yùn)輸價(jià)格的波動(dòng)”。
Solarzoom數(shù)據(jù)顯示，從2020年初至今，硅片價(jià)格指數(shù)上漲了75.53%，同期的光伏組件價(jià)格指數(shù)漲幅僅為9.88%。
硅片價(jià)格指數(shù)。圖片來源：Wind
組件價(jià)格指數(shù)。圖片來源：Wind
到了11月，居高不下的硅片價(jià)格終于開始松動(dòng)。11月30日，硅片龍頭隆基股份（601012.SH）宣布硅片降價(jià)；12月2日晚，中環(huán)股份（002129.SZ）公布的最新單晶硅片價(jià)格，對(duì)比11月也全面下調(diào)。
然而，這一降價(jià)或許來的有點(diǎn)晚了。
阿特斯在招股書中表示，雖然“硅基材料的市場價(jià)格呈現(xiàn)穩(wěn)中有降的趨勢”，但是預(yù)計(jì)2021年全年扣非后的經(jīng)營業(yè)績?nèi)詫⒊霈F(xiàn)虧損。
12月9日、10日，時(shí)代財(cái)經(jīng)以郵件、電話等方式聯(lián)系阿特斯，詢問公司如何看待2022年原材料行情，是否考慮加強(qiáng)上游硅片生產(chǎn)投入等問題。對(duì)方工作人員表示，之后將由專人回復(fù)采訪郵件，當(dāng)時(shí)截至發(fā)稿時(shí)尚未收到回復(fù)。
阿特斯在給交易所的回復(fù)中則強(qiáng)調(diào)，公司在技術(shù)研發(fā)、經(jīng)營等方面與同行業(yè)公司沒有重大差異，組件單價(jià)并非公司組件業(yè)務(wù)毛利率下滑的原因，而是組件的生產(chǎn)經(jīng)營成本增加導(dǎo)致。
海外運(yùn)輸價(jià)格上漲，是阿特斯認(rèn)為成本上升、業(yè)績下滑的另一大原因。
上海航運(yùn)交易所數(shù)據(jù)顯示，目前中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)相較于疫情前已經(jīng)翻了三倍多，并且今年以來始終居高不下。
相比同行，阿特斯的海外營收更高，更容易受到海運(yùn)價(jià)格影響。2021年上半年，同行業(yè)公司境外收入比例平均為66.47%，而阿特斯高達(dá)81.60%。
阿特斯遇到的這兩大難題也是行業(yè)普遍的問題。12月10日，一家光伏組件企業(yè)工作人員告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，海運(yùn)運(yùn)費(fèi)和原材料漲價(jià)，是他們公司2021年利潤率下滑的主要原因。
根據(jù)阿特斯給交易所的三輪答復(fù)函，今年行業(yè)內(nèi)企業(yè)大多是“增收不增利”的狀態(tài)，毛利率平均下滑4.21%。
例如，晶澳科技上半年總營收大增48.77%，歸母凈利潤漲幅僅1.78%；晶科能源總營收下滑僅0.78%，歸母凈利潤跌幅卻達(dá)到9.50%。
光伏組件企業(yè)“增收不增利”的問題，在下半年有所緩解。
阿特斯在12月6日對(duì)上交所的回復(fù)中表示，“綜合毛利率由2021年上半年的6.19%以及2021年第二季度的 7.70%增加至2021年第三季度的10.54%“。
上述光伏組件企業(yè)工作人員也告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，“隨著年初低價(jià)訂單完成之后，光伏組件的出廠價(jià)格也在逐步提高，所以公司的利潤率在下半年有所修復(fù)。”
成本過高成為了光伏組件企業(yè)2021年的業(yè)績?cè)鲩L桎梏，隨著2022年光伏組件一線企業(yè)全部回A，新的一輪競爭或?qū)倓傞_始。
面對(duì)老朋友、新對(duì)手們，投資者也將在同一個(gè)市場內(nèi)，用股價(jià)給各家公司的表現(xiàn)作出公平的“打分”。
原標(biāo)題：活下來的光伏巨頭們，2022年將在A股重聚！前中國首富也要回來了
作者：魏亞霖 來源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 責(zé)任編輯：jianping
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