硅料價(jià)格拐點(diǎn)浮現(xiàn)，外資如何布局中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)鏈
暴漲的硅料價(jià)格似乎浮現(xiàn)拐點(diǎn)。自四季度開(kāi)始，通威、大全、協(xié)鑫等頭部企業(yè)將相繼投產(chǎn)16萬(wàn)噸產(chǎn)能。11月31日，業(yè)內(nèi)龍頭隆基股份下調(diào)硅片價(jià)格，不同尺寸硅片環(huán)比跌幅7%～10%。若按182mm硅片6.2元/片的價(jià)格倒推，同時(shí)考慮未來(lái)價(jià)格繼續(xù)下跌，硅片廠對(duì)硅料價(jià)格心理預(yù)期在240元/千克附近。而此前，今年全球上游漲價(jià)潮來(lái)勢(shì)洶洶，新能源
不過(guò)，上述投資經(jīng)理表示，即使上游環(huán)節(jié)高位見(jiàn)頂，價(jià)格也并不會(huì)降太多，硅料即便明年降至20萬(wàn)元/噸的水平，也仍是往年平均水平的2～3倍�！跋掠涡枨笠廊粡�(qiáng)勁，而上游的價(jià)格是被需求抬高的。今年全球硅料供應(yīng)大約60萬(wàn)噸，明年約80萬(wàn)噸，這些增長(zhǎng)能夠帶來(lái)的全球光伏裝機(jī)估計(jì)也就220GW，和市場(chǎng)預(yù)期相近，因而上游價(jià)格不會(huì)大幅下跌，相關(guān)企業(yè)盈利性仍將維持�！�
“目前硅料廠家普遍低庫(kù)存或者沒(méi)有庫(kù)存，且市場(chǎng)普遍預(yù)期新增產(chǎn)能直至明年一季度才能放量，因此硅料環(huán)節(jié)報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，硅料廠12月心理價(jià)位在250元/千克以上�！鄙虾Ｓ猩W(wǎng)（SMM）分析師楊小婷對(duì)記者稱。
不過(guò)，也有偏價(jià)值型的基金經(jīng)理認(rèn)為，需要更合理看待估值。全球大型資管機(jī)構(gòu)聯(lián)博中國(guó)投資總監(jiān)朱良近期對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，“上游今年獲得估值溢價(jià)，但產(chǎn)能逐漸開(kāi)始釋放，到明年四季度應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)供過(guò)于求的情況，市場(chǎng)也會(huì)開(kāi)始出現(xiàn)反應(yīng)，這時(shí)對(duì)上游企業(yè)的估值不應(yīng)該再?gòu)墓┬枋Ш獾慕嵌葋?lái)思考，而應(yīng)該更多以周期內(nèi)的制造行業(yè)估值來(lái)考慮。”
有觀點(diǎn)認(rèn)為，考慮到2022年上半年新增產(chǎn)能有限，部分硅片企業(yè)已通過(guò)“縮量不鎖價(jià)”的方式與硅料企業(yè)簽訂長(zhǎng)單，而更為集中的投放將出現(xiàn)在2022年中，彼時(shí)也將成為一個(gè)重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。從歷史價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，硅料新増產(chǎn)能釋放后價(jià)格通常會(huì)迎來(lái)階段性的回落。
中游環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化
各界對(duì)中游的看法則偏負(fù)面，擴(kuò)產(chǎn)過(guò)猛、價(jià)格戰(zhàn)是主要顧慮。
“如果確定上游價(jià)格不會(huì)大幅下跌，那么中下游的盈利能好到哪里去呢？各個(gè)環(huán)節(jié)還是按照供需來(lái)匹配價(jià)格，一旦其中有人打價(jià)格戰(zhàn)，盈利就會(huì)變薄、甚至虧損，所以我不看好中游的硅片、組件�！鄙鲜鯭FII投資經(jīng)理稱，“硅料的建設(shè)周期長(zhǎng)達(dá)1～2年，但組件半年多就能生產(chǎn)出來(lái)，甚至新公司都可以很快成立�！�
自碳中和持續(xù)推進(jìn)以來(lái)，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)迎來(lái)“擴(kuò)產(chǎn)潮”，其背后既有平價(jià)上網(wǎng)帶動(dòng)下行業(yè)容量增加的有利因素，也有企業(yè)進(jìn)一步搶占市場(chǎng)份額的盤算，一旦擴(kuò)產(chǎn)步伐跟不上競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，就很有可能陷入被動(dòng)。
中游的組件環(huán)節(jié)可以算是整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)最為激烈的環(huán)節(jié)之一。根據(jù)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)的預(yù)測(cè)，2022年全球光伏裝機(jī)180～225GW，其中國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)60～75GW，按照1:1.2的容配比，對(duì)應(yīng)組件需求216～270GW，硅料的需求64.8萬(wàn)～81萬(wàn)噸。但根據(jù)各企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，2021年頭部組件企業(yè)的出貨目標(biāo)較2020年呈現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，僅頭部6家企業(yè)的總目標(biāo)就超過(guò)了160GW。再算上其他企業(yè)，2022年全球組件產(chǎn)能將進(jìn)一步升至400GW以上。
早在今年7月，就有價(jià)值派基金經(jīng)理態(tài)度尤為審慎。富達(dá)國(guó)際中國(guó)股票基金經(jīng)理周文群當(dāng)時(shí)對(duì)記者表示，組件的供給明顯過(guò)剩�！敖衲暌延谐^(guò)400GW組件的產(chǎn)能，去年大約超過(guò)100GW。我們現(xiàn)在的預(yù)期是，5年后年均大概在300～400GW的水平�，F(xiàn)有的裝機(jī)已可滿足未來(lái)一段時(shí)間的市場(chǎng)需求，這也是為什么在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，組件廠商是股價(jià)表現(xiàn)比較差的一方�！�
作者： 來(lái)源：第一財(cái)經(jīng) 責(zé)任編輯：admin
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