光伏，在夾縫中拉鋸
去年12月12日的氣候雄心峰會(huì)上，國(guó)家高層領(lǐng)導(dǎo)的表態(tài)，為中國(guó)減碳路徑設(shè)定了2030年的目標(biāo)，讓光伏成為了大國(guó)競(jìng)賽的關(guān)鍵領(lǐng)域，整個(gè)行業(yè)成了星辰大海，增量無(wú)限廣闊。但今年作為“十四五”的首年，卻遭遇了從硅料、硅片到玻璃、膠膜等多個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的上漲，光伏發(fā)電成本被持續(xù)拉高，最終抑制了終端的裝機(jī)需求。國(guó)家能源局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯
02、政策利好不斷助攻
雖然頂層的框架指引已經(jīng)較為明確，是更多的政策細(xì)則或規(guī)劃目標(biāo)仍有望打破預(yù)期。
“他花開(kāi)后百花殺”，作為光伏當(dāng)前話語(yǔ)權(quán)最高的瓶頸環(huán)節(jié)，硅料價(jià)格儼然已經(jīng)成為了整個(gè)行業(yè)景氣度的關(guān)鍵因素和風(fēng)向標(biāo)。
在硅料漲價(jià)重創(chuàng)行業(yè)景氣度的同時(shí)，政策面的利好則不斷釋出，提振資本市場(chǎng)對(duì)于光伏行業(yè)的信心，資本市場(chǎng)對(duì)于光伏的糾結(jié)態(tài)度也因此展現(xiàn)。
雖然在2030年碳排達(dá)峰的目標(biāo)之下，頂層的框架指引已經(jīng)較為明確，但是更多的政策細(xì)則或規(guī)劃的目標(biāo)仍有望打破預(yù)期�？梢钥吹�，自9月以來(lái)，光伏行業(yè)的利好政策頻出：
9月13日，國(guó)家能源局正式印發(fā)《公布整縣（市、區(qū)）屋頂分布式光伏開(kāi)發(fā)試點(diǎn)名單的通知》，將全國(guó)整縣推進(jìn)試點(diǎn)的申報(bào)情況予以公布。在全國(guó)約2856個(gè)縣級(jí)單位中，30省共報(bào)送試點(diǎn)縣（區(qū)、市）676個(gè)。有分析認(rèn)為，整縣推進(jìn)自2021年6月底以來(lái)申報(bào)量持續(xù)超分析師預(yù)期；
9月24日，國(guó)家能源局綜公開(kāi)征求對(duì)《關(guān)于能源領(lǐng)域深化“放管服”改革優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境的實(shí)施意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》意見(jiàn)。意見(jiàn)提出了簡(jiǎn)化新能源項(xiàng)目備案手續(xù)，無(wú)補(bǔ)貼新能源項(xiàng)目實(shí)施無(wú)條件備案，完善分布式發(fā)電市場(chǎng)化交易機(jī)制等舉措，長(zhǎng)期利好光伏等新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展；
10月12日，在《生物多樣性公約》第十五次締約方大會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)上，我國(guó)宣布第一期裝機(jī)容量約1億千瓦的大型風(fēng)電、光伏基地項(xiàng)目已于近期有序開(kāi)工。
整縣推進(jìn)光伏（約150-200GW）、大型風(fēng)光基地建設(shè)（第一期100GW已明確），疊加“十四五”期間規(guī)劃的年裝機(jī)目標(biāo)，使得未來(lái)兩到三年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的裝機(jī)目標(biāo)更高，也更具有確定性，因而提振資本市場(chǎng)對(duì)于光伏行業(yè)的信心。
不過(guò)，雖然政策給予支持，市場(chǎng)化、追求盈利仍然是下游光伏電站投資堅(jiān)持的第一大原則。在上游原料價(jià)格飆升影響發(fā)電收益率的情況下，下游電站很難持續(xù)降低內(nèi)部收益率，接受高價(jià)組件。
因此可以看到，伴隨著硅料和組件價(jià)格大漲，今年9月國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能新增裝機(jī)僅3.51GW，較7、8月新增裝機(jī)明顯下滑。
此外，光伏ETF的走勢(shì)也在9月初至今的一個(gè)半月時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)了反復(fù)的震蕩，反映出資本市場(chǎng)對(duì)于光伏行業(yè)當(dāng)下和未來(lái)的反差態(tài)度，以及其內(nèi)部的激烈博弈。
03、資本市場(chǎng)激烈博弈
兩個(gè)關(guān)鍵因素仍然將影響下一階段資本對(duì)于整個(gè)光伏行業(yè)的青睞程度。
未來(lái)的前途是光明的，當(dāng)下的道路是曲折的。這是資本市場(chǎng)對(duì)于當(dāng)下光伏行業(yè)投資的矛盾和博弈的關(guān)鍵。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，如果太關(guān)注短期，則可能會(huì)變得短視、忽略未來(lái)；如果只看未來(lái)前景而忽視當(dāng)下的行業(yè)困境，則可能面臨因產(chǎn)業(yè)波動(dòng)造成的股價(jià)回撤。
目前來(lái)看，有兩個(gè)關(guān)鍵因素仍然將影響下一階段資本對(duì)于整個(gè)光伏行業(yè)的青睞程度。
首先是2021年裝機(jī)量究竟能否達(dá)到預(yù)期。如前文所述，今年1-9月，我國(guó)光伏新增裝機(jī)僅為25.56GW，因此今年剩下的一個(gè)季度光伏裝機(jī)壓力很大。
如果按照2020年的裝機(jī)比例（第四季度搶裝29.5GW），則2021年光伏裝機(jī)可以達(dá)到56.7GW，這是一個(gè)勉強(qiáng)及格的成績(jī)。當(dāng)然也有如機(jī)構(gòu)如長(zhǎng)江證券更加樂(lè)觀，認(rèn)為今年裝機(jī)量將達(dá)到60GW。
然而搶裝往往會(huì)造成供需緊張，有可能引起進(jìn)一步的漲價(jià)，反過(guò)來(lái)抑制需求。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著傳統(tǒng)四季度高潮期的到來(lái)，組件還將迎來(lái)新的一波漲價(jià)潮。
索比光伏網(wǎng)經(jīng)調(diào)研指出，近期大型光伏電站項(xiàng)目的組件開(kāi)標(biāo)價(jià)已經(jīng)超過(guò)2.1元/W，部分光伏項(xiàng)目的內(nèi)部收益率下降約1個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)低于一些電力投資企業(yè)的最低標(biāo)準(zhǔn)。因此今年的裝機(jī)規(guī)模可能不甚樂(lè)觀。
另一個(gè)則是硅料價(jià)格何時(shí)出現(xiàn)拐點(diǎn)。
此前，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，2022年硅料新增產(chǎn)能落地，將會(huì)導(dǎo)致價(jià)格大幅下滑，進(jìn)而帶來(lái)整條產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格下降，帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)的繁榮。這一點(diǎn)在通威股價(jià)上也有所反應(yīng)，其未并表現(xiàn)出超過(guò)逆變器等產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的股價(jià)暴漲，資本市場(chǎng)仍然顧忌其強(qiáng)周期性。
但各地因能耗雙控限產(chǎn)政策給這一預(yù)期帶來(lái)了較大的不確定性。如前文所言，硅料作為當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈中話語(yǔ)權(quán)最高的瓶頸環(huán)節(jié)，深刻影響著行業(yè)景氣度和其他環(huán)節(jié)的利潤(rùn)。
如果硅料一直維持高位，拐點(diǎn)遲遲不到，那么資本市場(chǎng)對(duì)于硅料生產(chǎn)企業(yè)和其他環(huán)節(jié)生產(chǎn)企業(yè)的價(jià)值可能要重新評(píng)估。
雖然2021年的光伏產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)桥で突蔚�，雖然硅料燙傷了整個(gè)光伏行業(yè)，但市場(chǎng)的規(guī)律，往往并不以人的意志為轉(zhuǎn)移。
04、寫(xiě)在最后
根據(jù)國(guó)家規(guī)劃，到2050年，光伏將成為國(guó)內(nèi)的第一大電源，光伏發(fā)電總裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到50億千瓦，全年發(fā)電量約為6萬(wàn)億千瓦時(shí)，占當(dāng)年全社會(huì)用電量的39%。
相比2020年累計(jì)裝機(jī)量253GW，光伏裝機(jī)量將在未來(lái)30年的時(shí)間內(nèi)增長(zhǎng)18.8倍，年均符合增長(zhǎng)率達(dá)到10.5%，這是一個(gè)可遇而不可求的、長(zhǎng)坡厚雪的優(yōu)質(zhì)賽道。
然而站在當(dāng)下看，硅料企業(yè)享受著周期的暴利的同時(shí)，卻拖累了整個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)，使整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈在未來(lái)前景光明的確定性之下，陷入到深深的內(nèi)卷當(dāng)中。
作者：荊玉，編輯丨楊旭然 來(lái)源：巨潮商業(yè)評(píng)論 責(zé)任編輯：admin
太陽(yáng)能發(fā)電網(wǎng)|m.baolechen.com 版權(quán)所有