關(guān)于硅料漲價，外界經(jīng)常會出現(xiàn)兩個錯覺
硅料還能漲多久？多晶硅料的漲價，是光伏行業(yè)近期最熱的現(xiàn)象。國慶節(jié)前夕，硅料價格迅速飆升，從21萬/噸上漲至23.58萬/噸，更有甚者，報價超出了25萬/噸，硅料再一次面臨著供不應(yīng)求。關(guān)于硅料漲價，外界經(jīng)常會出現(xiàn)兩個錯覺。第一個錯覺是認(rèn)為硅料漲價，是新鮮熱點。但事實上，硅料的漲價從年初就開始了。而且在光伏歷史上，也不是第一次，早
03 當(dāng)下與未來之辯
對于光伏產(chǎn)業(yè)的投資研究，有兩個時間跨度值得警醒。如果過于關(guān)注短期，便會落入忽略未來的短視。如果只看未來，不見當(dāng)下，又會落入產(chǎn)業(yè)波動的回調(diào)陷阱。
如果以多晶硅龍頭通威股份為研究標(biāo)的，可以得出一個很有啟發(fā)意義的結(jié)論。
2021年10月9日，通威股份發(fā)布2021年三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為58億至60億元，同比增長74.00%至80.00%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為58億至60億元，同比增長203.00%至214.00%。
其中，扣非利潤增長率是更為真實的，因為去年三季度公司因轉(zhuǎn)讓成都通威實業(yè)有限公司 98%股權(quán)確認(rèn)投資收益 152,181.51 萬元，增加凈利潤129,354.28萬元。
一些市場觀點認(rèn)為，2022年硅料新增產(chǎn)能落地，將會導(dǎo)致價格將大幅下滑。
在理論上，這個觀點并不算錯。在短期內(nèi)，它會成為市場情緒的導(dǎo)火索，甚至在相當(dāng)幅度上沖擊公司股價。
但是更需要清楚的是，硅料仍舊是眾多產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能最為緊張的環(huán)節(jié)，2022硅料有效供給80萬噸，需求79.9萬噸，供需仍然偏緊。
硅料供給方面，按105%的產(chǎn)能利用率，預(yù)計22年硅料有效供給量80萬噸，其中國內(nèi)70.5萬噸，海外9.5萬噸，按2.92g/W硅耗，可支撐274GW組件量。
需求方面，2022年全球裝機(jī)需求205GW，按1:1.2容配比，對應(yīng)組件需求246GW；考慮已公布的2022年硅片新擴(kuò)及爬坡產(chǎn)能約27.5GW，對應(yīng)硅料需求273.5GW（折合79.9萬噸），因此2022年硅料供需仍然偏緊。
通過對未來幾年供需的測算，預(yù)計2025年全球多晶硅需求126.2萬噸，十四五硅料需求量CAGR 20.5%。
通過以上分析可以得出行業(yè)供需緊張、未來存在較高增長趨勢的結(jié)論。“需求——擴(kuò)產(chǎn)——滿足需求”這一制造業(yè)定律告訴我們，一定要重點關(guān)注企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)計劃。
其實從去年開始，只有通威率先提出了擴(kuò)產(chǎn)計劃，而隨著硅料逐漸吃緊，其他企業(yè)才陸續(xù)提出了相應(yīng)的擴(kuò)產(chǎn)計劃，通威更是在今年6/30披露了一起140億元的投資，擬建設(shè)年產(chǎn)20萬噸高純晶硅項目。
如果仔細(xì)思考一層就會發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)能緊張會引發(fā)廠家擴(kuò)產(chǎn)，全面擴(kuò)產(chǎn)的話容易出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，那么問題是：通威這一步棋走得是否得當(dāng)?
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