在硅料價(jià)格飆升的背景下，6月9日，光伏行業(yè)熱點(diǎn)難點(diǎn)問(wèn)題座談會(huì)在北京召開(kāi)。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈上下游近20家企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)、專家，就原材料、物流、匯率等成本上漲影響及原因進(jìn)行了分析，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀及2021年下半年業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，包括訂單情況、產(chǎn)能利用率情況及新建、擬建擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目情況等進(jìn)行了介紹，對(duì)價(jià)格波動(dòng)對(duì)電站項(xiàng)目投資收益影響、電站項(xiàng)目建設(shè)情況及建設(shè)進(jìn)行計(jì)劃等問(wèn)題進(jìn)行了深入交流，積極為行業(yè)發(fā)展提供政策意見(jiàn)及建議。

參會(huì)代表普遍認(rèn)為，光伏行業(yè)作為一個(gè)整體，上下游企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)溝通與協(xié)作，多換位思考，共同推動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展。企業(yè)應(yīng)立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，有所擔(dān)當(dāng)，為“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)貢獻(xiàn)力量。

國(guó)金證券認(rèn)為，參考2020年四季度光伏玻璃價(jià)格暴漲期間協(xié)會(huì)組織的類似會(huì)議，本次會(huì)議的召開(kāi)及參與人員均符合預(yù)期，但根據(jù)其與部分參會(huì)人員的交流情況看，至少在會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)，主管部門(mén)參會(huì)人員并未就“熱點(diǎn)難點(diǎn)”的潛在解決方案發(fā)表明確觀點(diǎn)。國(guó)金證券認(rèn)為，通過(guò)行政手段直接干預(yù)光伏產(chǎn)品價(jià)格的可能性極低，近期硅料價(jià)格確實(shí)基本見(jiàn)頂，但市場(chǎng)力量或仍是主導(dǎo)因素，會(huì)議本身更多起到催化劑的作用。

6月10日，在組織召開(kāi)光伏行業(yè)熱點(diǎn)難點(diǎn)問(wèn)題座談會(huì)僅僅一天后，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)又發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)光伏行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展的呼吁》(下稱“《呼吁》”)。《呼吁》稱，近三個(gè)月以來(lái)，多晶硅價(jià)格大幅上漲，目前已達(dá)到2020年年底的2.5倍以上，在光伏發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)和投資收益率“剛性”約束的背景下，對(duì)整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生了較大負(fù)面影響。目前，一些光伏企業(yè)已大幅降低開(kāi)工率，減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，部分訂單開(kāi)始出現(xiàn)違約、毀約現(xiàn)象，產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨較大的誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)，損害了行業(yè)信譽(yù)，對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)健康有序發(fā)展造成不利影響。

為降低硅料價(jià)格大幅上漲對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)的不良影響，協(xié)會(huì)呼吁建議全體會(huì)員和光伏企業(yè)守法合規(guī)、理性經(jīng)營(yíng)，尊重契約精神，自覺(jué)抵制對(duì)多晶硅、硅片產(chǎn)品的過(guò)度囤貨、哄抬物價(jià)行為，以及非自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需求的投機(jī)行為。自覺(jué)抵制電池組件環(huán)節(jié)低價(jià)傾銷等惡意競(jìng)爭(zhēng)的不當(dāng)行為，讓硅料價(jià)格盡快回到正常區(qū)間，共同推動(dòng)行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。同時(shí)，建議有關(guān)部門(mén)進(jìn)一步明確政策，關(guān)注多晶硅等光伏原材料價(jià)格過(guò)快上漲問(wèn)題，及時(shí)引導(dǎo)。

此前，有光伏產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)認(rèn)為，當(dāng)前行業(yè)供需錯(cuò)配僅是表象，是由于部分企業(yè)刻意營(yíng)造多晶硅、硅片短缺，囤積居奇、哄抬物價(jià)所致。而針對(duì)上述輿論，相關(guān)硅料龍頭對(duì)此表示：“公司不存在哄抬價(jià)格、囤積居奇的情形。無(wú)論哪個(gè)行業(yè)，產(chǎn)品價(jià)格是供求關(guān)系的表現(xiàn)，是產(chǎn)業(yè)布局結(jié)構(gòu)是否合理的問(wèn)題。我們倡導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，回歸理性，把握投資節(jié)奏，合理布局產(chǎn)能，以利于產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展�！�

中泰證券也表示，市場(chǎng)此前擔(dān)心漲價(jià)影響需求，但這個(gè)擔(dān)憂有點(diǎn)誤解邏輯順序，這一輪漲價(jià)不是供給擾動(dòng)導(dǎo)致的，而是緊缺環(huán)節(jié)供給不變的情況下，需求增加導(dǎo)致的。2021年光伏潛在需求很高，供應(yīng)鏈本就滿足不了需求，只能通過(guò)漲價(jià)以及產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配來(lái)壓低潛在需求，使其與供應(yīng)能力匹配，產(chǎn)業(yè)鏈無(wú)論是單位盈利還是總利潤(rùn)都處于擴(kuò)張階段。

市場(chǎng)擔(dān)憂短期產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)工率問(wèn)題，但據(jù)中泰證券了解，光伏中上游開(kāi)工率基本是飽和，下游短期是運(yùn)營(yíng)商和組件企業(yè)存在價(jià)格博弈，導(dǎo)致短期小幅壓縮開(kāi)工率，類似于2020年三季度，是一個(gè)極短期的行為，4月組件出口同增38.1%、國(guó)內(nèi)裝機(jī)同增53.5%打消了短期需求擔(dān)憂，而光伏行業(yè)熱點(diǎn)難點(diǎn)問(wèn)題座談會(huì)召開(kāi)、2021年新能源上網(wǎng)電價(jià)政策出臺(tái)(2021年新能源發(fā)電消納權(quán)重、風(fēng)光管理辦法、風(fēng)光電價(jià)政策已全部出臺(tái))，都預(yù)示上下游價(jià)格博弈近期或?qū)⒔Y(jié)束。

華福證券研報(bào)提供的數(shù)據(jù)顯示，本周(6月7日-6月11日)硅料價(jià)格上漲幅度已有所放緩，從此前的每周5%的漲幅變?yōu)?%，市場(chǎng)或預(yù)期硅料價(jià)格有望見(jiàn)頂，壓制光伏行業(yè)整體發(fā)展的因素或?qū)⒅鸩浇獬�。從市�?chǎng)看，硅料價(jià)格的暴漲，對(duì)下游組件端的影響最大，當(dāng)前開(kāi)工率只有約50%，硅料價(jià)格見(jiàn)頂?shù)念A(yù)期將極大的增加組件端企業(yè)的業(yè)績(jī)彈性和股價(jià)彈性，理論上股價(jià)的走勢(shì)先于硅料價(jià)格的變動(dòng)，即硅料價(jià)格緩慢下滑的過(guò)程中，組件企業(yè)的股價(jià)將迎來(lái)修復(fù)。

東吳證券認(rèn)為，短期硅料價(jià)格見(jiàn)頂?shù)膽B(tài)勢(shì)已經(jīng)比較明顯，后續(xù)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格和需求釋放節(jié)奏可能主要有三種路徑：一是硅料、硅片價(jià)格緩跌，且在年底硅料新產(chǎn)能開(kāi)始釋放之前跌幅較小(10%-15%)，產(chǎn)業(yè)鏈三季度仍然偏僵持狀態(tài)但需求陸續(xù)釋放并在四季度加速;二是硅料、硅片短期內(nèi)快速下跌至150-170元/Kg區(qū)間并企穩(wěn)，組件在1.7-1.8元/W的下游可接受價(jià)格區(qū)間、組件廠可接受的合理利潤(rùn)空間下，放量生產(chǎn)、交貨、安裝;三是由于三季度國(guó)內(nèi)外需求剛性相對(duì)較弱，在硅料、硅片價(jià)格形成下跌趨勢(shì)后，因下游買漲不買跌的情緒導(dǎo)致短期價(jià)格超跌，后續(xù)隨需求釋放再次反彈。無(wú)論何種情景，2021年全年150-160GW的需求兌現(xiàn)仍是大概率事件。對(duì)于2022年需求，持較為樂(lè)觀的態(tài)度看200GW以上。

從產(chǎn)業(yè)鏈供需和價(jià)格情況來(lái)看，2021開(kāi)年至今上游硅料、硅片不斷漲價(jià)，下游電池、組件成本壓力較大，不能完全傳導(dǎo)給下游。3月組件廠減產(chǎn)隨著組件價(jià)格博弈階段性結(jié)束以及光伏玻璃降價(jià)得到順利解決，而進(jìn)入6月組件企業(yè)排產(chǎn)環(huán)比再度出現(xiàn)下滑，再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于全年光伏裝機(jī)需求的擔(dān)憂。

對(duì)此，安信證券認(rèn)為，對(duì)于價(jià)格上漲問(wèn)題：上游材料的漲價(jià)主要是因?yàn)槭袌?chǎng)處于高景氣度階段，需求量過(guò)于旺盛，使得原本處于常規(guī)效率的供給逐漸不能匹配需求，迫使供應(yīng)鏈漲價(jià)來(lái)壓低潛在需求，反向促使需求和供應(yīng)相匹配。

對(duì)于組件排產(chǎn)問(wèn)題：由于一季度歷來(lái)為光伏行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，再加上相關(guān)政策對(duì)行業(yè)加以規(guī)范的影響，致使產(chǎn)業(yè)鏈在一季度處于低開(kāi)工率的狀態(tài)。硅料在近幾年的產(chǎn)能供應(yīng)不足，導(dǎo)致即便行業(yè)景氣度提升，組件需求高增，但是硅料不足也無(wú)法支撐組件的需求增長(zhǎng)。由于行業(yè)的景氣度提升，2020年光伏產(chǎn)業(yè)鏈快速擴(kuò)張大幅提升產(chǎn)能，在市場(chǎng)需求還未相匹配的情況下導(dǎo)致開(kāi)工率仍然較低。考慮到當(dāng)前組件價(jià)格已經(jīng)上漲至1.8元/W附近，提漲空間已然有限，主輔材其他環(huán)節(jié)除硅片外利潤(rùn)壓縮空間也不大，因此本輪博弈可能必須要著手解決硅料的價(jià)格問(wèn)題。

近期可以看到兩個(gè)積極信號(hào)，其一是雖然硅業(yè)分會(huì)口徑的硅料成交價(jià)仍有小幅上漲，但漲幅收窄;其二是6月9日光伏行業(yè)熱點(diǎn)難點(diǎn)問(wèn)題座談會(huì)在北京召開(kāi)，工信部和能源局對(duì)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀表現(xiàn)出了較大關(guān)注，短期困擾行業(yè)的階段性博弈有望再次迎來(lái)曙光。2021年光伏行業(yè)潛在需求很旺盛，只要產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格進(jìn)入良性區(qū)間，需求拐點(diǎn)可期。

2006年正式實(shí)施的《可再生能源法》明確了“按照有利于促進(jìn)可再生能源開(kāi)發(fā)利用和經(jīng)濟(jì)合理的原則確定上網(wǎng)電價(jià)”、適時(shí)調(diào)整上網(wǎng)電價(jià)水平、招標(biāo)定價(jià)等可再生能源定價(jià)原則。

其后，國(guó)家價(jià)格主管部門(mén)對(duì)風(fēng)電和光伏發(fā)電陸續(xù)制定了分資源區(qū)陸上風(fēng)電、分資源區(qū)光伏電站、分布式光伏、海上風(fēng)電的標(biāo)桿電價(jià)或固定度電補(bǔ)貼政策，并根據(jù)風(fēng)光成本下降情況實(shí)施電價(jià)補(bǔ)貼退坡機(jī)制。穩(wěn)定的電價(jià)機(jī)制、定期調(diào)整的電價(jià)水平對(duì)風(fēng)光市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大和發(fā)展起到了至關(guān)重要的作用，有效促進(jìn)了技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、成本下降，使陸上風(fēng)電、光伏發(fā)電具備去補(bǔ)貼的能力和條件。

6月11日，國(guó)家發(fā)改委出臺(tái)《通知》，明確了各類型項(xiàng)目的上網(wǎng)電價(jià)、補(bǔ)貼等內(nèi)容，取消了此前設(shè)定的普遍低于各地燃煤標(biāo)桿電價(jià)的新能源“指導(dǎo)電價(jià)”，并明確了2021年新核準(zhǔn)項(xiàng)目可直接實(shí)施平價(jià)上網(wǎng);同時(shí)，在官方答記者問(wèn)中提到“確保2021年戶用裝機(jī)達(dá)到15GW以上”。

安信證券表示，這次的政策發(fā)布大致釋放了以下幾個(gè)信號(hào)：一是明確2021年新建項(xiàng)目不再通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)性方式形成具體上網(wǎng)電價(jià)，直接執(zhí)行燃煤發(fā)電基準(zhǔn)價(jià);2021年新建項(xiàng)目遞延并網(wǎng)的，仍可執(zhí)行燃煤基準(zhǔn)價(jià)。這一定程度上放緩了從平價(jià)到競(jìng)價(jià)的過(guò)渡，有利于保護(hù)企業(yè)項(xiàng)目收益，提高市場(chǎng)的活躍性和積極性。

中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院能源研究所表示，根據(jù)2021年上半年風(fēng)光投資水平，按照25年合理利用小時(shí)數(shù)內(nèi)的電量以燃煤發(fā)電基準(zhǔn)價(jià)上網(wǎng)測(cè)算，全國(guó)各地區(qū)的資本金收益率有一定的差別，但總體上平均收益率風(fēng)電在9%左右，光伏發(fā)電在8%左右。這可視作投資項(xiàng)目的基本收益，風(fēng)光項(xiàng)目還可自愿通過(guò)參與市場(chǎng)化交易形成上網(wǎng)電價(jià)，交易用戶為綠電屬性付費(fèi)，體現(xiàn)綠電價(jià)值。

二是國(guó)家發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問(wèn)時(shí)指出，2021年新建戶用項(xiàng)目的國(guó)家財(cái)政補(bǔ)貼額度為5億元，并將進(jìn)一步細(xì)化政策以確保全年新建戶用項(xiàng)目并網(wǎng)規(guī)模達(dá)15GW以上;6月11日，國(guó)家發(fā)改委同時(shí)向國(guó)家能源局發(fā)函，再次明確了戶用補(bǔ)貼為3分錢(qián)/度、首批光熱項(xiàng)目執(zhí)行1.15元/度電價(jià)。此次提出的15GW以上戶用規(guī)模，應(yīng)當(dāng)是在綜合考慮年內(nèi)裝機(jī)進(jìn)度、供應(yīng)鏈價(jià)格、逆變器等環(huán)節(jié)的配套供應(yīng)情況所作出的審慎目標(biāo)。到目前為止，2021年風(fēng)光開(kāi)發(fā)建設(shè)、可再生能源電力消納責(zé)任權(quán)重、上網(wǎng)電價(jià)政策已全部落地，彼此之間互為補(bǔ)充，進(jìn)一步引導(dǎo)行業(yè)良性發(fā)展。

東吳證券認(rèn)為，國(guó)家發(fā)改委本次電價(jià)政策的調(diào)整，實(shí)際上是通過(guò)放寬電價(jià)限制、給予地方更大的政策自主權(quán)，來(lái)體現(xiàn)對(duì)新能源發(fā)電行業(yè)的呵護(hù)和對(duì)“3060目標(biāo)”的支持態(tài)度。2019年、2020年兩批平價(jià)示范項(xiàng)目在2021年底并網(wǎng)的剛性動(dòng)力主要來(lái)自包括全額消納在內(nèi)的多條政策優(yōu)惠，此批項(xiàng)目不存在“享有同等條件下延期”的可能性，對(duì)于以央企/國(guó)企為主的此批項(xiàng)目業(yè)主而言，只要下半年組件價(jià)格在可接受范圍內(nèi)(比如1.8元/W以下)，那么在“2021年并網(wǎng)=雖略低但高度確定的收益率”和“延期并網(wǎng)=可能略高但高度不確定的收益率”之間，選擇年內(nèi)并網(wǎng)仍是理性且大概率的結(jié)果。

因此，東吳證券認(rèn)為本次國(guó)家發(fā)改委電價(jià)政策對(duì)年內(nèi)裝機(jī)的影響甚微。對(duì)于未來(lái)裝機(jī)的影響，本次政策實(shí)際上是提升了未來(lái)新核準(zhǔn)項(xiàng)目的收益率上限(或許是為了彌補(bǔ)2021年各類業(yè)主在收益率方面做出的讓步)，但實(shí)際預(yù)期收益率的形成，很大程度上還是要看各地方政策所確定的指標(biāo)配置方式和市場(chǎng)化交易要求(比如近日出臺(tái)的吉林省風(fēng)光項(xiàng)目指標(biāo)分配規(guī)則中，雖未將電價(jià)列為競(jìng)爭(zhēng)性配置條件，但要求業(yè)主承諾全額發(fā)電量參與市場(chǎng)化交易)。

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