指標(biāo)的合法性喪失，新能源“十四五”規(guī)劃的關(guān)鍵抓手在哪兒？
可再生能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)刻，和“十三五”不同，由于光伏風(fēng)電項(xiàng)目已經(jīng)不再需要補(bǔ)貼，限定可再生能源指標(biāo)已經(jīng)失去合法性。給規(guī)劃工作增加了難度，我們判斷 非化石能源占一次能源消費(fèi)比例將成為“十四五”光伏需求之錨， 在2019年這一指標(biāo)已達(dá)到15.3%。2025年指標(biāo)定在多少，決定了“十四五”系能源裝機(jī)的下限，根
三、投資建議
非化石能源占比作為四十五期間指引光伏發(fā)展的最重要約束條件，存在加碼可能。近期行業(yè)預(yù)期企穩(wěn)，板塊再啟動(dòng)；成長(zhǎng)切換，估值性價(jià)比高，價(jià)格穩(wěn)定的信號(hào)出現(xiàn)，海外需求穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)五大四小沒(méi)有大規(guī)模延期并網(wǎng)打算，需求預(yù)期不變則行業(yè)基本面無(wú)虞。長(zhǎng)期看，需求增長(zhǎng)波動(dòng)降低，穩(wěn)定在20%-25%年化增速區(qū)間，估值中樞持續(xù)提升，光伏板塊市場(chǎng)性價(jià)比最高。
本輪光伏行情轟轟烈烈，但是實(shí)際是少數(shù)龍頭的牛市，預(yù)計(jì)2020全年光伏裝機(jī)較2019年并不會(huì)有顯著的增長(zhǎng)，均為120GW左右，但今年上半年龍頭組件公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗。以隆基、晶澳、晶科、天合、東方日升為主的組件龍頭企業(yè)出貨量提升，且部分企業(yè)市占率增長(zhǎng)顯著，市場(chǎng)份額TOP3企業(yè)市占率有望從2019年23%提升至2021年60%
● 光伏：內(nèi)需開(kāi)始釋放
2020年1-7月全國(guó)光伏新增裝機(jī)14.94 GW，同比提升11%。國(guó)內(nèi)政策落地，海外需求景氣，龍頭集中度提升，技術(shù)進(jìn)步成本下降驅(qū)動(dòng)需求。
今年上半年組件出口合計(jì)32.7GW，去年為35GW，在海外受疫情影響嚴(yán)重的情況下，組件出貨量?jī)H僅下滑6.6%，表現(xiàn)非常強(qiáng)勢(shì)。
硅料：價(jià)格上漲。硅料供不應(yīng)求，但整體趨于企穩(wěn)。超100元/kg的價(jià)格鮮少成交。預(yù)計(jì)9月供給端復(fù)產(chǎn)后，價(jià)格難以大幅上漲。
硅片：價(jià)格穩(wěn)定。隨著硅料陸續(xù)復(fù)工，疊加硅片產(chǎn)能陸續(xù)釋放，供不應(yīng)求局面緩解，價(jià)格穩(wěn)定。
電池：價(jià)格下調(diào)。成交價(jià)有下滑跡象，主要是下游組件減少外采量。且G1電池庫(kù)存堆積，降幅顯著，需求轉(zhuǎn)向M6。
組件：價(jià)格上漲。電池價(jià)格雖有回落，但玻璃漲價(jià)，組件端報(bào)價(jià)仍小幅增長(zhǎng)。
作者：朱玥、范昭楠 來(lái)源：興業(yè)電新 責(zé)任編輯：jianping
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