市場對異質(zhì)結(jié)電池概念的追捧點燃了2020年A股光伏板塊的第一把火，而近期多家龍頭公司合計數(shù)百億元的擴產(chǎn)計劃令市場再度亢奮。

　　過去一年，雖然國內(nèi)市場低于預(yù)期，但受益于海外的高景氣，多家光伏公司已預(yù)告業(yè)績翻倍，根據(jù)證券時報·e公司記者采訪的情況，今年國內(nèi)光伏市場有望重回增長通道，多名業(yè)內(nèi)人士判斷，新增裝機規(guī)模將在40GW以上，同比增幅超過三成。

　　2020年是國內(nèi)光伏行業(yè)走向真正平價的關(guān)鍵一年，擺脫補貼束縛后，光伏行業(yè)的發(fā)展空間也有望打開。在這樣的背景下，擴產(chǎn)密集上演，誰都不愿意在這場競爭中失掉一點份額；光伏行業(yè)技術(shù)迭代迅速，新技術(shù)的登場構(gòu)成了新的變數(shù)，異質(zhì)結(jié)、大硅片，沒人能真正看清未來究竟會怎樣，但身處其中的企業(yè)已在自己選定的賽道上加速奔跑。

　　融資擴產(chǎn)力度加大

　　隨著2月18日午間的一紙公告，晶澳科技成為2月中旬以來第三家宣布擴產(chǎn)計劃的A股光伏企業(yè)，公司預(yù)計此次總投資約102億元。此前，通威股份、隆基股份已披露了相應(yīng)的投資計劃。

　　去年12月底，晶澳科技與義烏信息光電高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)管委會簽訂投資框架協(xié)議，就年產(chǎn)5GW高效電池和10GW高效組件及配套項目達成合作意向。從最新公告來看，這項投資中有關(guān)高效電池部分的產(chǎn)能規(guī)模將由5GW擴充至10GW。

　　按照晶澳科技的計劃，上述項目周期預(yù)計為4年，將分2期執(zhí)行，一期5GW電池+5GW組件將于2021年12月達產(chǎn)，二期5GW電池+5GW組件將于2023年12月達產(chǎn)。

　　通威股份200億元的擴產(chǎn)計劃一度引發(fā)市場轟動，公司將在成都市金堂縣投資建設(shè)年產(chǎn)30GW高效太陽能(3.880, -0.03, -0.77%)電池及配套項目。其中，前兩期各投資40億元，分別建設(shè)7.5GW高效太陽能電池項目，后兩期各投資60億元，分別建設(shè)7.5GW高效太陽能電池及配套項目。

　　通威股份表示，根據(jù)公司已有及在建項目的進度情況，公司將在2020年內(nèi)至少形成30GW的太陽能電池規(guī)模。上述項目全部實施后，公司太陽能電池及配套項目產(chǎn)能將達60GW，規(guī)模優(yōu)勢進一步凸顯。

　　根據(jù)最近的公告，隆基股份計劃在在西安航天基地投資建設(shè)年產(chǎn)10GW單晶電池及配套中試項目，預(yù)估投資45億元，項目將分兩期實施。

　　今年1月初，隆基股份就在楚雄新增投資建設(shè)年產(chǎn)20GW單晶硅片項目與當?shù)卣�府達成合作意向。去年11月，公司也就新設(shè)立項目公司投資25億元在騰沖投資建設(shè)年產(chǎn)10GW單晶硅棒項目進行了公告。

　　從上面的情況來看，光伏行業(yè)的擴產(chǎn)已蔓延到全產(chǎn)業(yè)鏈，上游的硅料、硅片，中游的電池、組件一個都沒落下。龍頭企業(yè)的擴產(chǎn)節(jié)奏也已明確，以通威股份為例，公司2020年末的目標是，高純晶硅產(chǎn)能8萬噸，太陽能電池產(chǎn)能30~40GW，公司產(chǎn)能規(guī)劃已做到了2023年。

　　光伏龍頭擴產(chǎn)背后有何邏輯？一位硅材料公司的人士向證券時報·e公司記者感嘆，光伏行業(yè)發(fā)展速度太快！“在差異化的競爭環(huán)境里，企業(yè)只有不斷地投資建設(shè)、擴大優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能規(guī)模、提升市場份額，才能始終保證自身處于行業(yè)領(lǐng)先位置。”

　　光伏行業(yè)中既有專注于某個單一環(huán)節(jié)的企業(yè)，如中環(huán)股份等，也有同時涉足多個環(huán)節(jié)的企業(yè)，如隆基股份等；前者參與橫向競爭，后者參與縱向競爭，這一情況加劇了行業(yè)的差異化競爭。

　　“民企嘛，競爭激烈�！绷硗庖患夜夥�上游企業(yè)人士在談到擴產(chǎn)時向記者說。

　　發(fā)展光伏的最終目標是實現(xiàn)平價上網(wǎng)，更具競度電成本要比傳統(tǒng)能源爭力。因此，除了應(yīng)對行業(yè)競爭的挑戰(zhàn)，擴產(chǎn)帶來的規(guī)模優(yōu)勢效應(yīng)也十分重要。

　　“一個工廠的成本是1，但兩個工廠的成本卻不是1+1，有可能只是1.8甚至更低。隨著資源的集約、產(chǎn)能的擴大，產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢就會越明顯，企業(yè)的生產(chǎn)成本越低，也越具競爭力�！鄙鲜龉璨牧瞎�司人士向記者說道。

　　擴產(chǎn)無疑要面對錢從哪里來的問題，記者注意到，在已披露的光伏擴產(chǎn)計劃中，上市公司均談到擴產(chǎn)可能對公司未來現(xiàn)金流造成一定壓力，需確定資金來源的問題，因此，光伏擴產(chǎn)同時出現(xiàn)的資金饑渴現(xiàn)象也極為明顯。

　　僅僅在2019年，A股光伏公司的再融資就頻頻上演，隆基股份去年4月完成了39億元的配股發(fā)行，去年10月，又計劃通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債的方式募資50億元；中環(huán)股份的50億元定增方案也已獲批，目前尚待執(zhí)行。

　　與此相關(guān)的一個現(xiàn)象是，越來越多的光伏公司登陸A股。晶科電力計劃通過IPO募資25億元，并已于1月過會；從美股退市的天合光能正沖擊科創(chuàng)板，計劃募資30億元，不過，該項目的審核在1月初意外按下“暫停鍵”。晶澳科技的情況也十分典型，公司通過借殼實現(xiàn)了回A上市，而在回A前，公司在美股市場受到冷落，融資能力大大降低。

　　“新能源行業(yè)非常燒錢，一方面技術(shù)在不斷迭代，另一方面又要不斷擴產(chǎn)，沒有錢就無法實現(xiàn)滾動發(fā)展。龍頭企業(yè)近幾年都在瘋狂燒錢，從我們公司的情況來看，擴產(chǎn)就沒有停過�！鄙鲜龉璨牧瞎�司人士向記者說道。

　　新增裝機規(guī)模受期待

　　光伏全產(chǎn)業(yè)鏈擴張背后，警惕新一輪產(chǎn)能過剩的呼聲也逐漸興起。不過，與2011年左右的產(chǎn)能過剩不同，當前，企業(yè)在產(chǎn)能規(guī)劃與下游需求方面的銜接更加超前；今年1月，隆基股份分別與江蘇潤陽和成都通威簽訂了為期三年的硅片長單銷售合同，金額超過200億元。

　　另一方面，全球光伏市場的景氣度也在提高，受益于中國、印度等新興市場的需求，以及美國、日本等歐美國家的傳統(tǒng)光伏市場需求，全球光伏發(fā)電裝機規(guī)模呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢。根據(jù)彭博新能源財經(jīng)數(shù)據(jù)，未來全球光伏發(fā)電市場規(guī)模仍將保持每年20%的增速。

　　事實上，正是有賴于海外市場的高景氣度，不少A股光伏公司在2019年實現(xiàn)了近乎翻倍的業(yè)績增長。相比之下，國內(nèi)新增光伏裝機規(guī)模在2018年和2019年連續(xù)下滑，特別是2019年的新增裝機僅30.1GW，降幅達32%。

　　2020年是國內(nèi)光伏競價上網(wǎng)的最后一年，也是啟動平價時代的關(guān)鍵過渡年份，市場各界對于今年的市場空間頗為期待，國內(nèi)光伏市場何時重回上升通道？

　　政策環(huán)境依然是光伏行業(yè)當前最重要的主導(dǎo)力量。在與多位光伏從業(yè)人士的交流中，證券時報·e公司記者聽到最頻繁的一個詞仍是“5·31政策”—實際上，這份指引光伏補貼退坡的政策距離發(fā)布已過去近兩年，分水嶺效應(yīng)顯著。

　　最近的一份政策是今年1月底國家能源局發(fā)布的2020年光伏發(fā)電項目建設(shè)方案，其中談到，無補貼平價項目信息應(yīng)于今年3月中旬報送，今年擬新建的補貼競價項目等信息于4月30日前報送，同時明確，2020年度新建光伏項目補貼預(yù)算總額為15億元。

　　記者注意到，去年光伏競價政策文件發(fā)布較晚，競價工作在7月中旬才完成，一定程度上導(dǎo)致去年新增裝機不及預(yù)期。今年的光伏項目建設(shè)方案印發(fā)時間大幅提前，這被認為是向行業(yè)釋放的一個積極信號，有利于保障2020年的新增裝機規(guī)模。

　　一位近期宣布擴產(chǎn)計劃的龍頭光伏公司人士向證券時報·e公司記者表示，綜合考慮去年的遞延項目以及今年的新增項目，預(yù)計2020年光伏新增裝機達到40GW~50GW。廣發(fā)證券(15.640, -0.16, -1.01%)也給出了全年預(yù)測，即2020年國內(nèi)新增光伏裝機有望超過40GW，同比增幅超過30%。

　　廣發(fā)證券分析，今年的光伏項目競爭配置方案參照去年執(zhí)行，鑒于運作經(jīng)驗的增加，2020年光伏競價工作的開展要明顯快于2019年，競價項目的及早落地將有力保障2020年的新增光伏裝機規(guī)模。

　　為了盡快實現(xiàn)光伏平價，減少對補貼的依賴，根據(jù)相關(guān)政策，已核準的競價項目需按時并網(wǎng)，如未按時并網(wǎng)將面臨補貼減少甚至取消的壓力。因此，搶裝是否會成為今年國內(nèi)光伏市場的一大看點也值得關(guān)注，國信證券(12.700, -0.04, -0.31%)對此看好，并指出，2020年是國內(nèi)最后一批新增光伏帶補貼的年份，國內(nèi)市場或?qū)⒂瓉怼敖K極搶裝”。

　　對于2020年是否會出現(xiàn)搶裝潮，一位國有光伏電站運營商人士的觀點相對謹慎，“過去，很多民營企業(yè)搶裝實際上是為了鎖定電價，并通過未來出售電站實現(xiàn)收益，但是，現(xiàn)在的電價補貼水平對于電站投資方的吸引力已經(jīng)大不如前了，在前景不明朗的情況下，僅僅是專業(yè)的電站運營商有投資需求，以賣電站為主要目的的搶裝意愿就沒有那么明確了�！�

　　“低水平的電價將壓縮企業(yè)搶裝后的獲利空間，同時，受整體經(jīng)濟環(huán)境影響，民營投資方近年來的融資壓力也比較大�！熬C合該電站運營商人士的觀點，電站的投資將更趨理性，搶裝或許很難再上演。

　　中國光伏行業(yè)協(xié)會副理事長兼秘書長王勃華近日表示，2020年市場規(guī)模主要由四部分組成，一是2019年部分未完成的競價/平價項目，二是2020年新增競價/平價項目，三是自發(fā)自用的分布式、戶用項目，四是領(lǐng)跑者獎勵項目、國家示范項目等。

　　王勃華透露，由于疫情的出現(xiàn)，目前正在考慮將全年新增規(guī)模的預(yù)測調(diào)整至35GW~45GW。他也分享了今年市場的幾個挑戰(zhàn)，包括不同清潔能源之間存在消納空間的競爭，個別省份的消納空間已經(jīng)被提前透支，還包括要完成棄光率5%的目標。

　　上述電站投資商人士坦言，今年國內(nèi)市場可能略有好轉(zhuǎn)，但要預(yù)測全年新增規(guī)模為時尚早�！笆苻r(nóng)民工返城遇阻等影響，有部分工地未必能按時復(fù)工，一些競價項目按要求須在6月底前并網(wǎng)，其實際進度有待觀察，未來政府部門可能會針對光伏行業(yè)出臺專門的激勵政策，因此，3、4月份時再對全年情況進行預(yù)測會更加清晰�！�