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“類補(bǔ)貼”還有哪些？

除去政府直接以補(bǔ)貼名義向企業(yè)發(fā)放的資金之外，某些行業(yè)和企業(yè)也會(huì)得到政府特定的政策或資金安排支持，這些“類補(bǔ)貼”項(xiàng)目事實(shí)上與直接補(bǔ)貼的效果相同，并且同樣具有不小的規(guī)模。

PSL助力貨幣化安置，間接補(bǔ)貼地產(chǎn)行業(yè)。抵押補(bǔ)充貸款（PSL）是央行創(chuàng)設(shè)的創(chuàng)新型貨幣政策工具，其主要目的在于為棚改貨幣化安置提供穩(wěn)定的資金支持。央行投放的PSL資金最終轉(zhuǎn)化為安置居民的購(gòu)房款，使得因缺乏購(gòu)買力而高企的三四線地產(chǎn)庫(kù)存得以去化，這一過程中PSL資金大部分變成了地產(chǎn)企業(yè)的收入，事實(shí)上形成對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的補(bǔ)貼。17年新增PSL投放規(guī)模6350億元，18年7月PSL累計(jì)新增投放就已超過5000億元，即便考慮到轉(zhuǎn)化為收入中存在的漏損，補(bǔ)貼規(guī)模仍相當(dāng)可觀。

存款利率限制仍存，補(bǔ)貼銀行增厚利潤(rùn)。即便看起來銀行業(yè)利潤(rùn)穩(wěn)健，對(duì)補(bǔ)貼的依賴程度在所有行業(yè)中最弱，但事實(shí)上，長(zhǎng)期存在的存款利率限制，已經(jīng)使得銀行利潤(rùn)的主要來源——凈息差得以維持，形成了實(shí)際的直接補(bǔ)貼效果。

先僅從居民部門存款來看，17年末居民儲(chǔ)蓄余額約為64萬(wàn)億元，其中活期占比39%，定期占比約為61%，假定活期存款利率相對(duì)基準(zhǔn)利率上浮50%，而定期存款利率按照融360統(tǒng)計(jì)的17年商業(yè)銀行定期存款利率均值2.28%，得到居民平均存款利率約為1.6%，而17年貨幣基金和銀行理財(cái)年化收益率約為4%-5%，若取均值4.5%作為市場(chǎng)化存款利率水平，則估算通過存款利率限制使得銀行在居民儲(chǔ)蓄上獲得的補(bǔ)貼金額約為1.86萬(wàn)億。按此方法估算，銀行在居民和非金融企業(yè)部門儲(chǔ)蓄上得到的補(bǔ)貼總金額約為3.5萬(wàn)億。

退稅規(guī)模日益龐大，出口企業(yè)獨(dú)享紅利。出口企業(yè)享受的出口退稅政策事實(shí)上也是一種補(bǔ)貼紅利，這一政策在改革開放初期對(duì)于刺激我國(guó)產(chǎn)品出口起到了重要作用，但目前其它國(guó)家對(duì)我國(guó)較大規(guī)模的貿(mào)易順差已存在一定意見，特別是，我國(guó)對(duì)美國(guó)貿(mào)易順差的擴(kuò)大是引發(fā)中美貿(mào)易摩擦的誘因之一，因此，繼續(xù)為刺激出口而大規(guī)模補(bǔ)貼或并不利于貿(mào)易爭(zhēng)端的解決。17年我國(guó)出口退稅金額高達(dá)1.4萬(wàn)億元，占稅收收入比例已經(jīng)達(dá)到9.6%，財(cái)政負(fù)擔(dān)已然不輕。