然而，外部的“高光”和“特立獨行”并非一個真實的英利。

　　對于英利自身而言，諸多“第一”的疊加也澆鑄了一尊極其沉重的獎杯。各種不利因素的積聚，終使英利的各種矛盾、壓力和問題在其后幾年加速暴露出來。

　　事實上，正是對“第一”的過分追求，對產(chǎn)能的過分擴張，為英利后來的命途埋下了“苦果”。最典型的案例是對六九硅業(yè)的投資。2010年，在“擁硅為王”的口號下，英利迅速向上游擴展以做全產(chǎn)業(yè)鏈。當年8月，英利旗下六九硅業(yè)項目宣布投產(chǎn)。如今回頭再看，這一項目成為英利后來債務危機的“病灶”。到2011年，國際光伏產(chǎn)品價格劇烈跳水，多晶硅從70美元/公斤的中等價位暴跌到了30美元/公斤。英利投資多晶硅失利，2011年財報顯示，六九硅業(yè)被減值達22.75億元。

　　而查閱英利上市至今歷年財報可以發(fā)現(xiàn)，除2007年、2008年及2010年外，英利凈利均為虧損。也就是說，從2011財年至今，英利已經(jīng)連續(xù)8年虧損，其中2015年凈虧損最為嚴重，達到驚人的-56.01億元。2017財年，英利凈虧損5.1億美元，幾乎是2016年虧損額的兩倍。整體計算，十年時間，英利營收總和1082億元，凈利潤總和為-181億元。

　　與虧損相伴隨的，是英利的債務危機日漸嚴重，直至后來幾乎到了“不可收拾的地步”。

　　比如2014年，英利取得總營收129.274億人民幣，收入居全行業(yè)第三，但截至2014年底，英利的短債為101.2億元人民幣；中期票據(jù)有17.13億元人民幣（不包括已到期或將在2015年到期的23億人民幣），還有28.6億元的長期債務，總負債已經(jīng)達到150億元。

　　英利的負債率也逐年攀升：2012年為84.47%，2015年增長到126.71%，2016年達到153.28%，2017年則超過190%。與此同時，伴隨經(jīng)營困境和負債危機，英利對外投資現(xiàn)金流逐年銳減：2012年尚有20.28億元，2013則僅為6.71億元，2014年進一步減少為3.16億元。而在中國光伏產(chǎn)業(yè)加快復蘇的2015年，英利的對外投資現(xiàn)金流卻為-14.13億元，僅此一項，這家巨頭的窘境已經(jīng)展露無疑。

　　2015年后，英利的債務危機最終被“點燃”，其后一年多，兩起金額總計24億元的債務違約事件將英利拖入“泥潭”。而糟糕的經(jīng)營業(yè)績，必然直接影響英利在資本市場的估值。事實上，在此次摘牌前英利已經(jīng)多次遭遇退市警告。2015年，英利曾因公司股價連續(xù)30個交易日內低于1美元而收到紐交所的退市警告。2017年2月，英利又因平均市值連續(xù)30個交易日低于5000萬美元再次收到紐交所的退市警告。

　　為化解退市風險，英利曾經(jīng)通過出售資產(chǎn)、撤并業(yè)務、實行“10并1合股”等一系列手段救市，但是，遭受多次打擊的英利，已經(jīng)沒有了當年霸主的威勢。曾經(jīng)特立獨行、高歌猛進的苗連生，也在2016年年中卸任了集團董事長一職。其后兩年中，這位光伏行業(yè)的“老大哥”過起了種種菜、釣釣魚、遛遛狗的生活，從此顯得與世無爭。對于“老苗”的離任，英利對外宣稱是“正常退休”。

　　事實上，早在2011年年初，苗連生就欽點了王向東為首的5名高管作為英利的“特別行動小組”（刻意培養(yǎng)的接任者）。除了王向東外，還包括熊景峰、鄭小強、李宗煒、王亦逾。2016年老苗辭任董事長后，接任的正是王向東，但后來王向東因為身體原因，改由王亦逾出任英利董事長。