在光伏這個草根行業(yè)，因為中國光伏企業(yè)崛起的時間不長，又長期面臨補貼拖欠等情況，企業(yè)資金儲備較為薄弱，基本上都面臨一定的資金壓力，所以大多數企業(yè)都是依靠舉債實現高速擴張。

而自2008年全球金融危機以來，資金成本成為光伏企業(yè)的另一座大山。尤其531新政后，民營企業(yè)資金壓力更為嚴峻。“一般能獲得銀行貸款的民營光伏電站投資企業(yè)都必須是上市公司，目前來看，貸款利率要在基準上浮15-30%的水平，但因為銀行貸款對于民企的授信額度是有限的，所以這些企業(yè)約有一半以上的項目需要通過融資租賃的形式來獲得貸款，貸款利率可能要達到8-10%，甚至10%以上的水平，”中國電力投融資聯(lián)盟秘書長彭澎介紹道。

根據某企業(yè)光伏電站財務模型核算，在其他邊界條件不變的情況下，貸款利率每上調1%，資本金內部收益率將降低約10個百分點。

更為嚴重的是，在當前的金融環(huán)境下，光伏行業(yè)存在的“棄光限電”、“補貼拖欠”等問題使金融機構對光伏企業(yè)嚴重缺乏信心。不久前，一位具有較強金融資源人士對黑鷹光伏直言，在當前的環(huán)境下部分金融機構(股權質押、資產抵押等業(yè)務)都不愿意與光伏企業(yè)合作。

公開數據還顯示：2018年以來，包括神霧環(huán)保、富貴鳥、凱迪生態(tài)等10余家上市公司債券違約，涉及金額合計超過160億元。尤其是5月份，連續(xù)16年入選“中國民營企業(yè)500強”的盾安集團爆出流動性危機，各項有息負債超過450億元，震驚資本市場。

長江證券研究所認為：外部融資條件惡化是信用違約產生的重要原因，尤其在今年信用收縮的背景下，再融資壓力或是信用風險加速暴露的主要原因之一。一位券商投行部人士甚至告訴《財經》記者，現在承銷機構也有壓力，一些企業(yè)和城投不僅是融資成本提高的問題，可能還面臨“有價無市”的狀況。

大山六.電網企業(yè)態(tài)度冷暖

早在2017年10月政府就印發(fā)了《關于開展分布式發(fā)電市場化交易試點的通知》，提出分布式項目可以進行“隔墻售電”，直接售電給電力用戶并向電網支付過網費。而“隔墻售電”這一模式一度被認為是未來分布式光伏最大的競爭力。

但是國家能源局新能源司負責人在《關于開展分布式發(fā)電市場化交易試點的通知》答記者問中表示：在試點交易中，電網企業(yè)需要提供分布式電源并網運行、輸電、以及保障電力用戶可靠用電的技術支持，提供發(fā)用電計量、電費收繳等服務，這些都增加電網企業(yè)的運營成本;特別是分布式發(fā)電交易不支付未使用的上一級電壓等級的輸電價格，與全部由電網企業(yè)供電相比，這部分電量對應的電網企業(yè)的售電(或輸配電價)收入就減少了。

對此，上述負責人表示“當前電網企業(yè)并不愿意接受分布式光伏市場化交易試點強加給他們的“義務”。

清華大學能源互聯(lián)網創(chuàng)新研究院政策發(fā)展研究室主任何繼江老師在《分布式發(fā)電市場化交易試點釋讀19：電網的消納承諾函案例》一文中，列舉了河南南陽與山東濟寧的兩份國網文件。

其中，山東濟寧供電公司以分布式光伏電站信息通訊設備不滿足安全條件、就近消納能力不滿足要求以及分布式光伏試點交易將增加企業(yè)風險為由出具了濟寧高新區(qū)暫不具備分布式市場化交易試點的通知。

實際上，這種阻力不僅存在于以上三點承諾的履行，有的地方電網以一紙文件否決了項目的可執(zhí)行性，據光伏們報道，某地電網企業(yè)甚至表態(tài)，這將影響該企業(yè)未來在該地區(qū)其他項目的電力接入批復，而類似的情況并不僅僅出現某一省份。

在當前的經濟及產業(yè)環(huán)境下，各種大山已經成為光伏企業(yè)不可承受之重。根據測算，項目的開發(fā)成本每提高1%，項目的收益率將下降1.7%。

智匯光伏曾分析了國內外某些具有一定標志性項目在各方面成本數據對比，這使我們對國內外項目在成本上差異能有一個更為直觀的了解。

從上表可以看出：

1)光照資源差異較大 海外主要市場輻照度較國內更高，等級基本相當于國內一類資源地區(qū)。

2)輸配線路成本差異明顯 海外電站輸配電等配套設施多由政府或電網公司承擔，可節(jié)省約10%的投資。

3)資金成本差異明顯， 國內貸款利率普遍比國外高3-4%;531新政影響下，這樣的差距可能進一步拉大。

4)稅收補貼政策差異較大，美國提供總投資30%的抵稅補貼;阿布扎比項目免征企業(yè)所得稅。

因此，同收益率情況下，國外項目電價比國內低46%-67%。