上海電氣帶來什么?

上海電氣的入股，可以給保利協(xié)鑫帶來什么?

首先，最直接的是能獲得一筆較為可觀的資金，以降低其負(fù)債水平。根據(jù)歷年年報，其2015-2017年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為77.97%、73.12%和74.55%;

其次，資金效應(yīng)加快保利協(xié)鑫降本步伐。譬如江蘇中能徐州生產(chǎn)基地生產(chǎn)多晶硅電價成本將降低至0.38元/度，而通過技術(shù)改造，工業(yè)硅粉價格也將從14500元/噸左右，下降至10000元/噸左右，從而進一步攤薄多晶硅生產(chǎn)成本;

其三，提升保利協(xié)鑫的多晶硅市場占有率。2017年中國多晶硅總產(chǎn)能是30萬噸，產(chǎn)量為24萬噸，進口15.9萬噸。由于531文件出臺，市場需求將下降，大量落后的多晶硅產(chǎn)能將被淘汰，考慮到江蘇中能12萬噸產(chǎn)能的成本優(yōu)勢，其市場占有率將進一步提升;

其四，幫助保利協(xié)鑫降低融資成本。保利協(xié)鑫目前融資成本在5-7%之間，而上海電氣僅在3%左右，中間的價差即可以減少保利協(xié)鑫的財務(wù)支出，而這其中就是可觀利潤——保利協(xié)鑫云南和新疆廠的總投資額為135億元;

其五，可與上海電氣形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。上海電氣2017年年報顯示，營收795.44億元，其中高效清潔能源收入261.74億元、新能源為110.18億元。江蘇中能的注入，將補齊上海電氣新能源板塊以往缺失的光伏硅料這部分，并優(yōu)化江蘇中能的客戶結(jié)構(gòu);

其六，拓展一帶一路區(qū)域市場。上海電氣在海外布局多年，而江蘇中能的硅料業(yè)務(wù)已開拓到臺灣、印度、新加坡、美國、加拿大等區(qū)域，未來將結(jié)合著上海電氣的海外布局拓展當(dāng)?shù)厥袌觥?/p>

綜上所述，對于上海電氣的入股，因為江蘇中能權(quán)益的減少，短期而言會讓保利協(xié)鑫在財務(wù)報表上減弱，但長期而言卻是成長利好。

事實上，展望保利協(xié)鑫的未來，必須放置到光伏這個全球清潔能源大環(huán)境下去考量。

數(shù)據(jù)顯示，2013年中國光伏裝機量只有19GW，2014年為28GW，2015年上漲至43GW，2016年再攀至77GW，2017年一口氣加到了130GW。

這是臨近平價上網(wǎng)所帶來的加持效應(yīng)，且光伏產(chǎn)業(yè)在進入平價上網(wǎng)后，會進入大爆發(fā)式的增長。

從世界新能源的占比來看，2017年中國的光伏發(fā)電量占總發(fā)電量的比例是2%，而發(fā)達國家光伏發(fā)電量的占比可以達到15%。在平價上網(wǎng)后，中國很可能會用10年的時間，把光伏發(fā)電量從目前的2%，提高到15%。也就是說，平價上網(wǎng)后，目前的光伏裝機總量，會是目前的7倍。

如果再從全球新能源發(fā)展趨勢來看，日前70多位頂級專家預(yù)測，在未來5年內(nèi)(2023年以前)全球光伏累計裝機可達1000GW，較之2017年的415GW翻倍增長，且至2030年達7000吉瓦。

更為主要的是，“531光伏新政”的推出，將加快第七批國家新能源補貼發(fā)放的步伐，而保利協(xié)鑫將可從此獲得超過10億元的補貼。從國家能源局反饋的情況看，其正在努力處理此一歷史難題。

從產(chǎn)業(yè)來看，此前白城“領(lǐng)跑者”基地四個項目中報出0.39元/千瓦時的的最低價，而此一價格已可實現(xiàn)平價上網(wǎng)，這比國家原定計劃還提早一年。光伏技術(shù)的發(fā)展，助推成本的急劇下降，使得平價上網(wǎng)成為可能。

這里即產(chǎn)生兩重效應(yīng)：如果2018年光伏可實現(xiàn)平價上網(wǎng)，則未來每年光伏補貼數(shù)額將會固定，甚至隨著20年補貼到期的電站增加而逐漸出現(xiàn)數(shù)額下降的情況，如此對已建成電站企業(yè)是如雨甘露;平價上網(wǎng)則意味著對煤電能源已有充足競爭力，加之電動汽車更多使用太陽能，則行業(yè)將面臨一個大爆發(fā)，即2019年才是光伏發(fā)展大爆發(fā)的開始節(jié)點。

從這個角度思考，保利協(xié)鑫所處的光伏行業(yè)仍處在一個風(fēng)口之上，而這樣的風(fēng)口仍有超過10~20年的黃金期。

原標(biāo)題：保利協(xié)鑫(03800)的市值應(yīng)該是305億元？