“獨(dú)角獸”體量巨大，對(duì)產(chǎn)業(yè)格局和國(guó)家戰(zhàn)略都將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

自證監(jiān)會(huì)《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)若干意見》發(fā)布以來，各界給予“獨(dú)角獸”高度關(guān)注，各省甚至成立專門部門尋找“獨(dú)角獸”企業(yè)，證券發(fā)行部也為其開通IPO綠色通道。在新能源領(lǐng)域也不乏“獨(dú)角獸”的身影。其中，寧德時(shí)代、北汽新能源等都已快速過會(huì)完成國(guó)內(nèi)A股上市，其他企業(yè)也在擇機(jī)回歸或上市。在此背景下，全球最大的清潔能源集團(tuán)協(xié)鑫集團(tuán)最核心的業(yè)務(wù)子公司之一保利協(xié)鑫也在考慮分拆多晶硅、硅片等光伏材料業(yè)務(wù)回歸國(guó)內(nèi)主板。行業(yè)預(yù)測(cè)，若保利協(xié)鑫此次完成分拆，將有望沖擊千億市值，進(jìn)而成為能源領(lǐng)域又一家“獨(dú)角獸”企業(yè)。

快速打通過會(huì)通道

“獨(dú)角獸”企業(yè)是指估值超過10億美元，成立10年以內(nèi)，獲得過私募投資且尚未上市的企業(yè)�？萍疾俊�2017年中國(guó)“獨(dú)角獸”企業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，2017年我國(guó)“獨(dú)角獸”企業(yè)達(dá)164家，總估值超過6000億美元，其中新能源“獨(dú)角獸”企業(yè)9家，主要集中在新能源汽車領(lǐng)域，9家企業(yè)的總估值為429.1億美元，折合人民幣2700億元，平均估值為47.79億美元。有一些暫未位列榜單的企業(yè)，也被業(yè)界認(rèn)為是未來的黑馬。許多曾在紐交所上市的企業(yè)，也已經(jīng)回歸A股或積極籌劃歸來。

綠色通道開通之前，在國(guó)內(nèi)A股上市道路艱險(xiǎn)，初創(chuàng)的企業(yè)往往難以滿足其中的許多限制條件，這是許多具有“獨(dú)角獸”題材的企業(yè)選擇海外上市的主要原因。

首先，國(guó)內(nèi)A股上市需滿足“連續(xù)3年凈利潤(rùn)超過3000萬”這一門檻，大部分初創(chuàng)“獨(dú)角獸”企業(yè)難以企及。新興產(chǎn)業(yè)的公司雖前景可觀、利潤(rùn)可期，但前期需要巨大的研發(fā)投入，在產(chǎn)品完全商業(yè)化前盈利能力都較差，連續(xù)幾年處于虧損狀態(tài)的企業(yè)也并不鮮見。與此相比，在美國(guó)等海外市場(chǎng)上市，則沒有這條硬性規(guī)定。美股上市的京東、特斯拉也存在連年虧損的狀態(tài)。

其次，國(guó)內(nèi)限制外資持股比例的紅線，也是影響“獨(dú)角獸”企業(yè)獲得海外融資巨大門檻。但海外投資歷來是“獨(dú)角獸”企業(yè)的重要融資來源。比如騰訊和阿里的第一大股東都是外資，但鑒于國(guó)內(nèi)部分行業(yè)對(duì)公司外資持股比例有一定的限制，導(dǎo)致外資最終退出。而跨境資本的流動(dòng)等障礙也制約“獨(dú)角獸”登上A股舞臺(tái)。

同時(shí)， 制度上的設(shè)計(jì)也成為“獨(dú)角獸”企業(yè)難以逾越的鴻溝。針對(duì)企業(yè)同股不同權(quán)的規(guī)定，相關(guān)法律也與很多“獨(dú)角獸”的現(xiàn)實(shí)相沖突。阿里巴巴因?yàn)楦劢凰�反�?duì)“合伙人制度”不認(rèn)可，且對(duì)“同股不同權(quán)”制度不松口，而最終選擇在美國(guó)紐交所上市。

綜合來看，國(guó)內(nèi)“獨(dú)角獸”企業(yè)選擇境外上市的原因，無外乎舊規(guī)則和制度與新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的沖突。企業(yè)有需求，市場(chǎng)有熱情，政策也隨之轉(zhuǎn)變，自國(guó)內(nèi)IPO向“獨(dú)角獸”企業(yè)開通綠色通道后，新能源領(lǐng)域，寧德時(shí)代和北汽新能源成為最直接的受益者。

據(jù)公開資料顯示，4月4日上午，寧德時(shí)代成功過會(huì)，從預(yù)披露更新到上會(huì)僅僅用了24天，刷新了富士康36天過會(huì)的紀(jì)錄。作為中國(guó)新能源汽車行業(yè)的龍頭企業(yè)，北汽新能源在推進(jìn)上市方面也受益于國(guó)家對(duì)“獨(dú)角獸”企業(yè)的政策支持，上市進(jìn)度極快，且上市進(jìn)程已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。

北汽新能源將通過與主板上市公司SST前鋒（600733.SH）資產(chǎn)重組的方式登陸A股，目前該重組方案已獲上市公司股東大會(huì)高票通過及中國(guó)證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委審核通過，待最后的資產(chǎn)交割過戶完畢后即意味著公司正式上市。