“特斯拉就是富人的玩具!”全球宏觀對(duì)沖基金經(jīng)理付鵬在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示。隨著2017年第四季度財(cái)報(bào)的披露，特斯拉(TSLA)也被質(zhì)疑現(xiàn)金流可能出現(xiàn)問(wèn)題并且急需融資，特斯拉到底夠不夠錢(qián)撐下去?2017年底賬上33.67億美元的現(xiàn)金，能夠讓特斯拉支撐多久?甚至有投資者已經(jīng)提出，特斯拉正在走向“樂(lè)視化”。

雖然特斯拉在2017年第四季度實(shí)現(xiàn)了“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”(下稱“經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流”)轉(zhuǎn)為正數(shù)，然而全年“投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”(下稱“投資現(xiàn)金流”)卻大幅流出44.2億美元，按照特斯拉自己的說(shuō)法主要是因?yàn)镸odel 3生產(chǎn)設(shè)施的大量投資。另外2017年相比2016年來(lái)看，特斯拉更依賴于債務(wù)融資而不是發(fā)行股票的融資。

凈虧損22.4億美元，高盛大力唱空

2017年，特斯拉總收入117.5億美元，汽車業(yè)務(wù)收入96.4億美元，其中汽車銷售收入85.3億、汽車貸款收入11.1億美元。

能源業(yè)務(wù)收入11.1億美元，服務(wù)和其他業(yè)務(wù)收入10億美元。其汽車業(yè)務(wù)總成本為74.3億美元，能源業(yè)務(wù)成本8.7億美元，服務(wù)及其他成本12.9億美元，總成本95.3億美元。13.78億美元的研發(fā)支出，24.76億美元的銷售和行政管理支出，特斯拉2017年的運(yùn)營(yíng)虧損16.3億美元。

算上巨額債務(wù)超過(guò)5億美元的利息支出財(cái)務(wù)費(fèi)用等，特斯拉2017年凈虧損22.4億美元。其中歸屬于股東的虧損19.61億美元。4月初特斯拉股價(jià)一度跌破250美元，最新報(bào)收304.7美元。

雖然特斯拉遭到拋售，然而第四季度特斯拉的現(xiàn)金流量狀況似乎有所改善，2017年第四季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為5.1億美元，擺脫了過(guò)去多個(gè)季度都是負(fù)數(shù)的尷尬。特斯拉表示，第四季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正的原因，是因?yàn)榇罅康膽?yīng)收項(xiàng)目逐步收回，存貨的減少，Model 3銷量的改善，以及部分客戶的預(yù)付款，2017年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的凈流出只有0.62億美元，接近平衡。

4月10日，高盛分析師大衛(wèi)-塔姆伯里諾(David Tamberrino)發(fā)布一份關(guān)于特斯拉的負(fù)面研究報(bào)告，鼓勵(lì)投資者賣(mài)出這家電動(dòng)汽車制造商的股票。報(bào)告指出，不太相信特斯拉能夠?qū)崿F(xiàn)Model 3的產(chǎn)能目標(biāo)，而且還擔(dān)憂特斯拉在生產(chǎn)Model 3方面仍將持續(xù)面臨瓶頸。特斯拉仍可能會(huì)被迫開(kāi)展更多的募資活動(dòng)，最快可能從今年第三季度就要開(kāi)始。高盛將特斯拉12個(gè)月的目標(biāo)股價(jià)從205美元下調(diào)至195美元，并重申對(duì)該公司股票的“賣(mài)出”評(píng)級(jí)，這意味著特斯拉可能比現(xiàn)價(jià)還要再暴跌三分之一。

其在報(bào)告中表示，“我們認(rèn)為，今年第二季度Model 3汽車的持續(xù)生產(chǎn)量極有可能會(huì)低于2000輛，盡管該公司在今年第一季度末的這一個(gè)星期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了Model 3產(chǎn)量突破2000輛的目標(biāo)。我們認(rèn)為，特斯拉公司可能會(huì)把每周Model 3產(chǎn)量維持在1400輛左右�！�

高盛預(yù)還測(cè)稱，特斯拉作為一家電動(dòng)汽車公司，仍可能會(huì)被迫開(kāi)展更多的募資活動(dòng)，最快可能從今年第三季度就要開(kāi)始，盡管特斯拉近期剛剛許諾不再需要融資。