Suniva201條款初步裁決將于9月月22日公布。美國光伏組件生產(chǎn)企業(yè)Suniva就國際貿(mào)易組織201條款訴求導(dǎo)致光伏產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈自2017年5月開始趨向供應(yīng)偏緊。201條款訴求方要求將光伏組件價格提升至每瓦0.78美元，較目前BNEF現(xiàn)貨價格高86.6%。光伏組件價格提高將大幅影響美國光伏電站開發(fā)商的項(xiàng)目回報(bào)，因此美國光伏開發(fā)企業(yè)大幅增加光伏組件備貨以應(yīng)對潛在懲罰性關(guān)稅所帶來的不利影響。

　　目前，對于美國貿(mào)易組織是否會支持這些訴求尚未不明確，因主流的美國光伏制造企業(yè)及開發(fā)商均作證反對有關(guān)訴求，但在貿(mào)易爭端方面的政治角力或?qū)⒂绊懗醪讲脹Q結(jié)果。美國貿(mào)易組織將于9月22日公布裁決結(jié)果，并提交美國總統(tǒng)，最早于11月13日形成最終決議。

　　招銀國際相信，美國光伏組件開發(fā)商就已簽署項(xiàng)目已作光伏組件儲備，對未決項(xiàng)目則因光伏組件價格不確定性較高，因此判斷因201條款所帶來的光伏組件需求已逐漸減弱。對于2017年余下時間及2018年的短期價格影響，將受201條款的裁決結(jié)果決定。

　　瓦克事故影響有限。全球第二大多晶硅制造商瓦克化學(xué)，其位于美國的生產(chǎn)廠房發(fā)生爆炸，致使多晶硅生產(chǎn)自9月7日起中斷。瓦克位于美國田納西生產(chǎn)設(shè)施擁有多晶硅產(chǎn)能2萬噸。招銀國際估計(jì)對于全球多晶硅供應(yīng)影響大約在5%左右。目前瓦克仍處于事故調(diào)查階段，并且此次爆炸使生產(chǎn)基地的周邊社區(qū)對于化學(xué)品生產(chǎn)安全產(chǎn)生了顧慮，預(yù)料此次事故所帶來的產(chǎn)能波動將會持續(xù)一段時間。

　　因目前中國針對美國多晶硅產(chǎn)品征收高額關(guān)稅，瓦克對中國并沒有直接出口，但招銀國際預(yù)料海外供應(yīng)趨緊將驅(qū)動國內(nèi)光伏產(chǎn)品價格走高，尤其是對于較高端的單晶硅產(chǎn)品。整體而言，招銀國際認(rèn)為該事故所帶來的市場影響有利于國內(nèi)的多晶硅生產(chǎn)商，如保利協(xié)鑫。對于更長期的考慮，招銀國際認(rèn)為該事故所造成的生產(chǎn)中斷是暫時的，因此影響有限。

　　產(chǎn)業(yè)鏈中游面臨雙重壓力。招銀國際指出，光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，中游的電池片及組件生產(chǎn)商短期內(nèi)面臨著雙重?cái)D壓環(huán)境。一方面，招銀國際觀察到多晶硅及硅片價格持續(xù)走高，另一方面，多晶硅組件價格維持下降趨勢。兩重價格方面的壓力使中游組件端在商業(yè)發(fā)展及投資機(jī)遇吸引力均有所減弱。

　　光伏玻璃價格重回上升軌道。在光伏下游需求旺盛的背景下，招銀國際對于光伏產(chǎn)業(yè)鏈較為偏好的是光伏玻璃產(chǎn)業(yè)，因其擁有較其它產(chǎn)品更為獨(dú)立的供需平衡狀態(tài)。在最近兩周，招銀國際觀察到光伏玻璃價格出現(xiàn)回升，確認(rèn)了較早前對于光伏玻璃市場將向供應(yīng)端傾斜的判斷。

　　根據(jù)卓創(chuàng)資訊信息，信義光能和福萊特玻璃(06865，未評級)兩家企業(yè)率先提價，將光伏玻璃的價格從此前每平方米人民幣26-27元上調(diào)人民幣1-2元至每平方米人民幣27-28元。除因全球光伏下游市場需求火熱以外，招銀國際分析近幾個月的中國環(huán)保督查使落后產(chǎn)能停止生產(chǎn)，導(dǎo)致光伏玻璃供應(yīng)偏緊。除此以外，發(fā)改委下調(diào)了天然氣門站價格，將使光伏玻璃生產(chǎn)商燃料成本有所減少并提升利潤水平。

　　光伏下游：綠證顧慮逐步減輕。自中期業(yè)績報(bào)告以后，招銀國際相信光伏下游上市企業(yè)歷經(jīng)了較明顯的估值修復(fù)。市場對于綠證直接替換目前及未來新能源項(xiàng)目補(bǔ)貼的顧慮，在上市企業(yè)管理層們多次分析解釋以后，有所減輕。此外，能源局將風(fēng)電和光伏的發(fā)展目標(biāo)大幅提升(從原來的105吉瓦提升至至少197吉瓦)。招銀國際認(rèn)為市場關(guān)注將重新回到光伏下游企業(yè)的產(chǎn)能增長，電價水平，以及項(xiàng)目融資成本。對于下游市場，招銀國際青睞協(xié)鑫新能源(451HK,買入)，基于其光伏裝機(jī)容量增長的確定性，以及逐漸提高的運(yùn)營效率，但招銀國際對于較大規(guī)模的資本開支所帶來的股權(quán)融資需求維持適度關(guān)注。

　　行業(yè)展望升級至跑贏大市。招銀國際認(rèn)為，市場情緒對于可再生能源相關(guān)企業(yè)恢復(fù)樂觀，因綠證顧慮逐漸減輕，并且，可再生能源公司在其成本方面的競爭力有了逐步提升，因此將行業(yè)展望升級至跑贏大市，并預(yù)料該行業(yè)價值重估將持續(xù)�；�于光伏玻璃市場供需平衡更趨向于供應(yīng)端，招銀國際認(rèn)為信義光能將是板塊首選;基于較低的市場估值以及更高的產(chǎn)品銷售均價預(yù)期，保利協(xié)鑫也是招銀國際的板塊偏好之一。