大股東搶撈低價(jià)籌碼
　　與*ST鳳凰相比，*ST集成的新任大股東江蘇協(xié)鑫持股成本則更低，其手法也更為“講究”。
　　2014年，江蘇協(xié)鑫通過(guò)重整計(jì)劃成為*ST集成（原*ST超日）新任大股東。根據(jù)重整計(jì)劃，*ST超日以每10股轉(zhuǎn)增19.92股的比例實(shí)施資本公積轉(zhuǎn)增股本，共計(jì)轉(zhuǎn)增16.80億股，由江蘇協(xié)鑫、嘉興長(zhǎng)元、上海安波等九方組成的投資人受讓上述轉(zhuǎn)增股份并支付14.6億元；同時(shí)，*ST超日通過(guò)處置境內(nèi)外資產(chǎn)和借款等方式籌集不低于5億元，此合計(jì)不低于19.6億元用于支付重整費(fèi)用、清償債務(wù)、提存初步確認(rèn)債權(quán)和預(yù)計(jì)債權(quán)以及作為*ST超日后續(xù)經(jīng)營(yíng)的流動(dòng)資金。其中，江蘇協(xié)鑫擔(dān)任牽頭人，將在完成投資后成為*ST超日的控股股東，公司實(shí)際控制人變?yōu)橹旃采健?br />　　在成為大股東之后，江蘇協(xié)鑫又通過(guò)一次重組注資，獲得了公司更多的低價(jià)籌碼。根據(jù)今年6月披露的重組方案，上市公司擬發(fā)行股份收購(gòu)江蘇東昇、張家港其辰各100%股權(quán)，交易價(jià)格20.23億元。但發(fā)行價(jià)格僅為1元每股，大幅低于暫停上市前股價(jià)1.91元。同時(shí)，公司還擬以1.26元每股向部分關(guān)聯(lián)股東發(fā)行不超過(guò)5億股，募集6.3億元配套資金。需要注意的是，標(biāo)的資產(chǎn)江蘇東昇和張家港其辰背后的股東分別為上海其印、江蘇協(xié)鑫。其中，*ST集成擬向上海其印發(fā)行14.23億股，向江蘇協(xié)鑫發(fā)行6億股。而上海其印的控制人朱鈺峰與*ST集成的實(shí)控人朱共山系父子關(guān)系。也就是說(shuō)，朱共山家族又通過(guò)本次重組擴(kuò)大了持股比例，攤薄了持股成本。
　　至于公司為何能以如此便宜的價(jià)格發(fā)行股份，主要系大股東搭上了協(xié)議定價(jià)的末班車。按照2014年11月23日起施行的新版《重組辦法》對(duì)上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的價(jià)格規(guī)定：發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)價(jià)格不得低于市場(chǎng)參考價(jià)的90%，市場(chǎng)參考價(jià)為本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日、60個(gè)交易日或者120個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)之一。而*ST超日董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日、60個(gè)交易日、120個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)的90%則分別為1.26元每股、1.29元每股、1.55元每股，均高于*ST集成所定的1元每股的非公開(kāi)發(fā)行價(jià)格。
　　“按照老的《重組辦法》，破產(chǎn)重整模式下股東可以采取協(xié)商定價(jià)方式，但是實(shí)踐中存在市價(jià)約束不足的問(wèn)題，容易引發(fā)定價(jià)過(guò)低導(dǎo)致利益輸送風(fēng)險(xiǎn)，損害和侵占中小股東利益，所以在新修訂的《重組辦法》中被取消，采取統(tǒng)一的交易日均價(jià)折價(jià)模式�！庇新蓭煾嬖V記者。但*ST集成表示：“公司于2014年6月26日已進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。按照證監(jiān)會(huì)對(duì)《重組辦法》過(guò)渡期銜接規(guī)定，2014年7月11日前，上市公司已經(jīng)進(jìn)入破產(chǎn)重整程序的，破產(chǎn)重整涉及的發(fā)行股份價(jià)格可以進(jìn)行協(xié)商定價(jià)。”毫無(wú)疑問(wèn)，*ST集成恢復(fù)上市后，上述低價(jià)籌碼有望大幅“升值”。
　　值得注意的是，*ST集成已引起了私募大佬澤熙投資徐翔的關(guān)注。今年6月24日以來(lái)，澤熙投資調(diào)研了四家上市公司，涵蓋光伏、軍工等領(lǐng)域，其中包括*ST集成。

作者：王雪青 來(lái)源：上海證券報(bào) 責(zé)任編輯：wutongyufg