“光伏寶”是什么？
　　光伏寶這樣說自己
　　目前，在富盈平臺上共發(fā)布了2支“光伏寶1期”產品，除開放認購時間不同外，其核心要素基本一致。根據(jù)已披露信息，“光伏寶1期”產品屬于“太陽能光伏電站開發(fā)基金優(yōu)先級LP收益權份額收益轉讓，該LP收益權在平臺全部等價轉讓，即不留存任何收益和分紅；但也同時轉讓風險，平臺、基金管理人及SPV在平臺交易中不承擔任何擔保責任，該產品的收益主要依托光伏電站項目儲備情況、電站能否按照前述的BT協(xié)議完成建設與股權移交及基金管理人的管理能力。”
　　同時，網站也披露了擬融資光伏電站開發(fā)基金的核心要素：
　　優(yōu)先級LP收益是什么鬼？——其實不是你
　　如果您對金融產品不熟悉，估計看完這段官方定義可能還是一頭霧水。那么，“光伏寶”是個怎樣的產品？回答這個問題的核心在于，“光伏寶”所購買的“太陽能光伏電站開發(fā)基金優(yōu)先級LP收益權份額”到底是什么？請大家結合下圖往下看。

　　插播【小科普】
　　1.什么是有限合伙企業(yè)？
　　擬融資的電站開發(fā)基金采用有限合伙企業(yè)形式。有限合伙企業(yè)由普通合伙人（general partner，簡稱GP）和有限合伙人（limited partner，簡稱LP）組成，其中，GP（至少一個）執(zhí)行合伙事務并對有限合伙企業(yè)發(fā)生的債務承擔無限連帶責任，而LP不參與執(zhí)行合伙事務，并僅以其在合伙中的財產份額承擔有限責任。說白了，LP在理論上更像是不參與公司經營、只承擔有限責任的公司優(yōu)先股股東（雖然在實踐中，中國的LP們往往在合伙企業(yè)的運營決策中扮演更積極的角色）。

　　2.什么是優(yōu)先級LP？
有時，由于風險分配等原因，在有限合伙企業(yè)中會進行結構化設計，將LP分為優(yōu)先級和劣后級兩類。對外，優(yōu)先級與劣后級LP均只承擔有限責任；對內，劣后級LP在本金及收益分配次序上較優(yōu)先級LP為后，實際上對優(yōu)先級LP起到一定程度“安全墊”作用。

　　3.什么是優(yōu)先級LP收益權？
　　優(yōu)先級LP對有限合伙企業(yè)中對應財產份額所享有的權利是一種類似于所有權的基礎性權利。而所謂收益權，則是以優(yōu)先級LP對應財產份額未來可能產生的經濟利益（或經濟損失）為目標的一種財產權利。說白了，收益權是一種存在于基礎性權利之上的衍生性權利。以常見的股票收益權做類比，股東享有的股權是基礎性權利，除了通過分紅、股價變動來獲得經濟利益外，還享有通過股東大會投票來參與公司經營決策的人身權利；而對于股票收益權的受讓方，其享有的只是要求股東將經濟利益轉移給自己的請求權，并不能代股東行使投票權等人身權利。
　　因此，從官方披露信息來看，“光伏寶1期”的投資者享有的僅是優(yōu)先級LP對應財產份額的收益權，其并不因此當然成為電站開發(fā)基金的優(yōu)先級LP，也不能享有在顧問委員會中委派代表、參與合伙人會議表決等優(yōu)先級LP所享有的人身權利。真正的優(yōu)先級LP，隱身于未披露的合伙協(xié)議附件一之中。

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作者：郭劍寒 來源：財新網-無所不能 責任編輯：wutongyufg

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