2014中國碳金融發(fā)展報告：碳價信號初步形成 全國市場建設存兩條路徑
利馬時間12月6日，中央財經大學氣候與能源金融研究中心在秘魯利馬召開的聯(lián)合國應對氣候變化框架公約第20次締約方大會的“中國角”邊會上，發(fā)布了《2014年中國碳金融發(fā)展報告》（以下簡稱“報告”）。 報告提出，全國碳市場的構建可存在兩條路徑：一是自上而下的碳市場
雖然試點地區(qū)基本均已對投資機構開放，但碳市場的不確定性以及微弱的流動性導致投資機構保持觀望態(tài)度。除了率先引入個人投資者，深圳近期成功引入境外投資機構，但深圳在試點地區(qū)中市場總量最小，恐難以大規(guī)模地提高交易量。而受制于證監(jiān)會的“37/38號文”，碳交易平臺采用了限制市場交易活躍度的“T+3/5”交易模式。
不過也能看到，經過一年的交易，碳價信號已經初步形成。碳交易市場的重要功能是釋放碳價格信號，反映碳減排成本。各試點地區(qū)價格比較懸殊，截至2014年8月22日，市場價格最高達到130.9元/噸（深圳），最低為20.74元/噸（天津），成交均價最高為70.2元/噸（深圳），最低為29.6元/噸（天津）。從價格波動上來看，深圳波動幅度最大，達到+80%~-62%，上海和北京市場波動幅度相對較小。
各試點省市基本將履約期設定在每年6或7月份，2014年履約前最后一個月的成交量占總成交量的比重，除天津之外均超過了65%，這說明大部分交易集中發(fā)生在最后一個月，以履約為主要目的，交易集中度過高，市場有效性不足，難以形成公允的價格。
由于碳市場參與主體為控排企業(yè)，因此企業(yè)的交易能力直接影響了市場情況。報告發(fā)現，目前企業(yè)主體已經感受減排壓力，但碳資產管理意識和能力仍有待提高。
企業(yè)參與二級市場存在障礙
報告以廣東省碳交易試點為例，分析了企業(yè)參與碳市場的現狀和挑戰(zhàn)。報告發(fā)現，國有企業(yè)占比是影響市場結構的顯著因素。
廣東碳市場的重要特征是排放密集型國有企業(yè)占據市場的核心地位，僅電力行業(yè)排放即占到了總排放的一半以上。根據調研發(fā)現，國有企業(yè)在參與一級市場和二級市場上的意愿明顯不同。國有企業(yè)普遍將參與一級市場有償分配活動視為政治義務，而對二級市場的交易活動缺乏積極性。由于國有企業(yè)在廣東碳市場的主導地位，其風險偏好顯著影響到了參與二級市場的積極性。
在調研中發(fā)現，控排企業(yè)參與二級市場存在四點障礙。一是擔心未來配額不足，希望留存配額。二是普遍未建立完善的碳管理體系。三是缺少專業(yè)性人才。四是政策不穩(wěn)定，使得參與市場的風險較大。
同時，分配方法也影響著企業(yè)參與碳市場。其中，歷史法在具體實行中遭遇更多問題。
由于數據條件約束，廣東被調研企業(yè)實際上仍然以歷史法為主，這些企業(yè)普遍反映采用歷史法導致配額分配過少，其主要原因有三類。
一種情況是行業(yè)景氣發(fā)生結構性變化。在基準年2010-2012年之間，鋼鐵和水泥行業(yè)較為蕭條，停產停工現象較為突出，而電力行業(yè)恰恰相反，處于滿負荷運行階段。因此導致鋼鐵和水泥行業(yè)配額分配較緊，電力行業(yè)分配較松。當前，鋼鐵與水泥行業(yè)處于利潤較低甚至虧損階段，無法承擔較高的履約成本。
另一方面，早期減排行動未被考慮其中。被調研的許多國有企業(yè)和外資企業(yè)，在“十一五”和“十二五”期間已經進行了較多的節(jié)能改造活動，進一步減排的空間相對較小，成本較高。這些早期的貢獻并未在配額分配方案中考慮，使其獲得較少的配額。此外，一些環(huán)保類項目能耗較高，導致當前排放增加，與碳減排政策產生了一定的沖突，也制造了一定的不公平性。
第三，企業(yè)檢修、事故意外等突發(fā)情況未被考慮。大部分生產型企業(yè)每2-3年進行一次大規(guī)模檢修，檢修時間1-3個月不等。而采用歷史法計算平均值時，并未將其剔除，使得配額分配過少。
同時，報告也嘗試分析了碳市場對企業(yè)競爭力的影響，通過調研發(fā)現，由于無法有效傳遞碳成本，廣東碳市場的企業(yè)競爭力受到了明顯的影響。
其中，電力行業(yè)盡管盈利能力較強，具有較好的支付能力，但未來幾年的發(fā)電量預期不樂觀，可能會面臨較大的成本壓力。水泥和鋼鐵行業(yè)處于不景氣周期，部分企業(yè)經營困難，虧損嚴重，由于其為高排放行業(yè)，碳成本極大的影響到了其現金流。石化行業(yè)凈利潤率6.6%，經營狀況尚可，沒有明顯表現出對競爭力的擔憂。鋼鐵和水泥作為競爭性行業(yè)表現出對公平性的極大擔憂。由于其他地區(qū)并未實現碳交易，或者碳價格較低，導致本地區(qū)企業(yè)承受了額外成本，該成本無法轉移到下游。個別外資企業(yè)表示在各種成本上升的情況下，有可能考慮搬遷。電力和石化行業(yè)由于壟斷優(yōu)勢，其競爭力受到較小的影響。
作者：張晴 來源：21世紀經濟報道 責任編輯：wutongyufg
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