2014年11月1日,由北京市金融工作局、北京市西城區(qū)人民政府、中國(guó)金融學(xué)會(huì)、中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)主辦的“2014中國(guó)金融年度論壇暨第八屆中國(guó)資本市場(chǎng)峰會(huì)”在北京展覽館報(bào)告廳隆重召開。金融界網(wǎng)站對(duì)此次峰會(huì)進(jìn)行全程直播。 會(huì)上,中金公司財(cái)富研
剛才我們中金的數(shù)據(jù)來(lái)看,個(gè)人投資者單個(gè)帳戶的平均規(guī)模是上升的,越來(lái)越集中,集中之后才有了持股集中的可能性。就是我們說(shuō)的,過(guò)去幾年為什么大家出奇一致的炒中小板和創(chuàng)業(yè)板?這是傳統(tǒng)玩家逐步變化決定的。今年為什么會(huì)出現(xiàn)一些新的變化?為什么我們看到一些藍(lán)籌股會(huì)漲?原因是來(lái)了一些新的玩家,包括產(chǎn)業(yè)資本,京解禁是一個(gè)方面,上市公司停牌重組的非常多,就是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的時(shí)候,比如說(shuō)美股和香港的道瓊斯指數(shù),它一直在漲,恒生指數(shù)一直在漲,但是看指數(shù)的構(gòu)成其實(shí)是發(fā)生了很大的變化。我們說(shuō)中國(guó)和美國(guó)的市場(chǎng),現(xiàn)在我們傳統(tǒng)行業(yè)的市值占比太高,新興行業(yè)的占比太小,但是這種變化,絕對(duì)不可能通過(guò)傳統(tǒng)行業(yè)的下跌,新興行業(yè)的上漲來(lái)完成,而是用一種新的渠道,就是傳統(tǒng)行業(yè)里面會(huì)出現(xiàn)很多的變化,一開始就是賣鞋業(yè),再服裝的,后來(lái)就開始做房地產(chǎn)了。這也是今年很大的變化,就是產(chǎn)業(yè)資本的運(yùn)作會(huì)導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)的定價(jià)邏輯發(fā)生變化。
大家講到外資、保險(xiǎn)和期貨資金,和傳統(tǒng)的不一樣。它是一個(gè)跨市場(chǎng)的套利者,而跨市場(chǎng)的套利是講的利率之間的比較。為什么利率的邏輯今天非常重要?信托產(chǎn)品當(dāng)中會(huì)發(fā)現(xiàn),整個(gè)市場(chǎng)投資的一些新的資金會(huì)進(jìn)來(lái),比如說(shuō)保險(xiǎn)資金為什么會(huì)拿到銀行?因?yàn)楝F(xiàn)在除了銀行之外,去年可以拿非標(biāo)資產(chǎn),今年拿不到非標(biāo)資產(chǎn)了,不拿銀行股,其他的收益率在4%到5%,這種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變化也會(huì)帶來(lái)股票結(jié)構(gòu)的變化。所以我們看一個(gè)季度,或者看一個(gè)月,不要僅僅盯著統(tǒng)計(jì)報(bào)表和統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看,沒有用,因?yàn)槟侵皇侨痔煜掠衅湟坏臇|西,重要的就是風(fēng)險(xiǎn)利率和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),我們基本上說(shuō),三到五年和一到三個(gè)月,這個(gè)邏輯我們看得很清晰。
我們講講市場(chǎng)的判斷。我們有一句話,叫做長(zhǎng)趨勢(shì)遭遇短期擾動(dòng)。我們說(shuō)下半年市場(chǎng)一定比上半年好,三季度的市場(chǎng)一定比四季度好,這兩個(gè)邏輯我們?nèi)匀痪S持。原因在于長(zhǎng)期的趨勢(shì)從來(lái)都沒有變化,而且這種拐點(diǎn)是從五到六月份開始明確的出現(xiàn)的,我們等一下會(huì)講具體的原因。但是四季度的擾動(dòng)一定會(huì)比三季度要多,這個(gè)是我們講在前面的。首先我們講講長(zhǎng)期的邏輯,炒股票要講政治,不是說(shuō)你天天看報(bào)紙,天天看統(tǒng)計(jì)報(bào)表,你需要進(jìn)行分析政治博弈背后的邏輯。長(zhǎng)期看A股有一個(gè)非常重要的邏輯,其實(shí)就是我們說(shuō)的未來(lái)5年的大邏輯,全球的大背景,叫中美博弈。中美博弈就像賭球一樣,資金一定是兩邊下注,現(xiàn)在全球資金兩邊下注的態(tài)勢(shì)非常明顯,美元在升值,人民幣在美元升值的時(shí)候沒有貶值,反而是升值了,也就是意味著對(duì)于其他的貨幣升得更厲害,資金全面的在增值中國(guó)和美國(guó)這兩個(gè)國(guó)家。這個(gè)趨勢(shì)短期是不可逆轉(zhuǎn)的,現(xiàn)在講到中美博弈和原來(lái)美蘇爭(zhēng)霸有什么區(qū)別?美蘇爭(zhēng)霸最后只能比拳頭,比的是政治和軍事。但是兩個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家比的是什么?比的是吸引資金,招商引資,誰(shuí)把錢吸引過(guò)來(lái)了誰(shuí)就贏了。美聯(lián)儲(chǔ)一直在說(shuō)加息,但是光說(shuō)不練,另外又不斷的在世界各國(guó)制造事端,降低全球資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好,讓資金回流美國(guó),這本質(zhì)上就是一個(gè)資金的博弈。中國(guó)我們?cè)谧鍪裁茨�?我們要搞亞投行,我們不停的跟別人去做貨幣的互換,這個(gè)背后就是我們說(shuō)的未來(lái)的大邏輯是不會(huì)變的。
作者: 來(lái)源: 金融界股票
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