王韌：光伏與風(fēng)電面臨下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)
2014年11月1日，由北京市金融工作局、北京市西城區(qū)人民政府、中國(guó)金融學(xué)會(huì)、中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)主辦的“2014中國(guó)金融年度論壇暨第八屆中國(guó)資本市場(chǎng)峰會(huì)”在北京展覽館報(bào)告廳隆重召開(kāi)。金融界網(wǎng)站對(duì)此次峰會(huì)進(jìn)行全程直播。 會(huì)上，中金公司財(cái)富研
2014年11月1日，由北京市金融工作局、北京市西城區(qū)人民政府、中國(guó)金融學(xué)會(huì)、中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)主辦的“2014中國(guó)金融年度論壇暨第八屆中國(guó)資本市場(chǎng)峰會(huì)”在北京展覽館報(bào)告廳隆重召開(kāi)。金融界網(wǎng)站對(duì)此次峰會(huì)進(jìn)行全程直播。會(huì)上，中金公司財(cái)富研究部副總經(jīng)理王韌以《長(zhǎng)期趨勢(shì)和短期波瀾》為題做了主題演講，他認(rèn)為：，長(zhǎng)期的趨勢(shì)已經(jīng)想得很清楚，短期有些擾動(dòng)，這種擾動(dòng)是月度或者是季度層面的。所以我們說(shuō)，在這種情況下對(duì)于市場(chǎng)怎么看？調(diào)倉(cāng)比減倉(cāng)更重要，減倉(cāng)我們覺(jué)得沒(méi)有大的必要性，因?yàn)殚L(zhǎng)期性是看好的。問(wèn)題是結(jié)構(gòu)配置一定要做出調(diào)整，這是對(duì)于市場(chǎng)的判斷。 光伏和風(fēng)電，今年漲得很厲害，明年可能會(huì)有下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，這是我們需要回避的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
王韌：謝謝，很高興有這個(gè)機(jī)會(huì)跟大家做一個(gè)交流。
剛才各位嘉賓講了很多的數(shù)據(jù)，也講了經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的變化，下面我想把重點(diǎn)放在分析經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)和數(shù)據(jù)變化背后的邏輯上面。
今年出現(xiàn)了一個(gè)非常大的變化，包括剛才主持人也在說(shuō)長(zhǎng)期和短期的問(wèn)題，長(zhǎng)期和短期反映在資產(chǎn)競(jìng)價(jià)里面有什么影響？如果我們看得清長(zhǎng)期的邏輯，看不清楚短期的邏輯，這個(gè)時(shí)候你會(huì)發(fā)現(xiàn)，所有的調(diào)整都是有限的，一般來(lái)說(shuō)就是跌難漲易，這是今年我們看到的股票市場(chǎng)的一個(gè)表現(xiàn)。如果看不清長(zhǎng)期，看得清短期有什么影響呢？就是過(guò)去三年的銀行和地產(chǎn)股的表現(xiàn)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)所有的反彈都是一個(gè)出貨的機(jī)會(huì)，估值一直會(huì)往下調(diào)整。所以我們說(shuō)長(zhǎng)期和短期，在資產(chǎn)面上表現(xiàn)的是看長(zhǎng)期更重要，短期是擾動(dòng)，但是它會(huì)影響你在季度或者是月度間的一個(gè)配置的策略。
在講我的核心觀點(diǎn)之前，我們其實(shí)核心兩個(gè)觀點(diǎn)，一個(gè)是長(zhǎng)期的趨勢(shì)，我們說(shuō)是向好的，再一個(gè)我們覺(jué)得短期的波瀾，這種擾動(dòng)是客觀存在的，是不容回避的。在講這個(gè)之前，我想重點(diǎn)先講兩張圖，這兩張圖很重要，第一張圖講的是三到五年資產(chǎn)配置的方向，第二張圖是講的一個(gè)月或者一個(gè)季度的資產(chǎn)配置的方向。
這是三到五年資產(chǎn)配置的大方向，資產(chǎn)千差萬(wàn)別，但是我們?nèi)绻鰵w類的話，其實(shí)就是兩類。一類是硬資產(chǎn)，比如說(shuō)房子、黃金和地產(chǎn)，另一類是軟資產(chǎn)，所謂我們說(shuō)的證券類資產(chǎn)。這兩類資產(chǎn)的表現(xiàn)取決于什么呢？取決于錢往哪個(gè)地方跑。如果資金找不到一個(gè)合理的出口，那么它一定會(huì)跑到硬資產(chǎn)里面，買的就是房子、商品和黃金，這就是過(guò)去三年我們?cè)趪?guó)內(nèi)看到的一個(gè)情況，如果開(kāi)始找到一個(gè)資本投資的方向，那么你會(huì)看到另外一種循環(huán)，就是錢開(kāi)始往企業(yè)層面去跑，一些新興領(lǐng)域的投資會(huì)不斷的擴(kuò)張，帶來(lái)的就是證券的資產(chǎn)，軟資產(chǎn)開(kāi)始表現(xiàn)。這張數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)得非常清楚，這是美國(guó)過(guò)去30年的一個(gè)資產(chǎn)表現(xiàn)，你會(huì)看得很清楚，基本上硬資產(chǎn)和軟資產(chǎn)的流動(dòng)是以5年為周期的，70年代末是卡特當(dāng)總體，當(dāng)時(shí)基本上美國(guó)也是重化工業(yè)，所以沒(méi)有新的產(chǎn)業(yè)崛起，所以大家炒作的是商品、黃金和房子。到了里根的時(shí)候，大概80年代初，當(dāng)時(shí)叫星球大戰(zhàn)，其實(shí)有沒(méi)有業(yè)績(jī)不重要，我們看到當(dāng)時(shí)里根做的星球大戰(zhàn)，航天、軍工、電子計(jì)算機(jī)，這些領(lǐng)域投資的擴(kuò)張，導(dǎo)致直接的影響結(jié)果是道瓊斯指數(shù)，當(dāng)時(shí)經(jīng)歷了一個(gè)最大的年均的漲幅。里根之后又變成了布什，老布什那個(gè)時(shí)候找不到方向，就是商品、房子和黃金。老布什結(jié)束之后是克林頓，克林頓之后競(jìng)合又找不到方向，當(dāng)時(shí)是叫科技股狂潮，錢開(kāi)始往科技領(lǐng)域蜂擁而入，我們能夠看到軟資產(chǎn)又再次表現(xiàn)。
作者： 來(lái)源： 金融界股票 責(zé)任編輯：gaoting
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