出現(xiàn)這種情況，與市場(chǎng)參與者的范圍及數(shù)量有關(guān)。作為向社會(huì)全面開(kāi)放的市場(chǎng)，深圳引入了數(shù)百個(gè)人投資者及投資機(jī)構(gòu)。以盈利為目的的投資者進(jìn)入后，逐利及部分非理性行為導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)較大，這點(diǎn)在深圳市場(chǎng)運(yùn)行前期表現(xiàn)尤為明顯。2013年8月至10月，在成交量較低、企業(yè)參與較少的情況下，深圳市場(chǎng)價(jià)格一路猛漲，波動(dòng)劇烈。同時(shí)，控排企業(yè)數(shù)量也影響著市場(chǎng)交易情況，深圳控排企業(yè)數(shù)量為635家，上海僅為191家，參與者的數(shù)量帶來(lái)市場(chǎng)成交筆數(shù)的先天不同。

　　值得關(guān)注的是，深圳的交易費(fèi)用為千分之六，遠(yuǎn)高于上海的萬(wàn)分之八，這意味著深圳企業(yè)完成交易的相對(duì)成本將高于上海。

　 履約期價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不大

　　與市場(chǎng)預(yù)期一致，深圳、上海市場(chǎng)均在履約年的末尾出現(xiàn)了成交大幅放大的情況。

　　在履約截止前的最后一個(gè)月，兩個(gè)市場(chǎng)的成交量紛紛突破紀(jì)錄。深圳市場(chǎng)成交量于6月25日達(dá)到最高點(diǎn)12.85萬(wàn)噸，上海則于6月23日達(dá)到20.4萬(wàn)噸的歷史最高成交量。

　　履約期的成交情況證明，成交量上漲的主要驅(qū)動(dòng)力還是來(lái)自控排企業(yè)履約。上海市履約前最后一個(gè)月交易量占全年度總交易量的65%，深圳則高達(dá)73%。

　　同時(shí)，成交價(jià)格也呈現(xiàn)應(yīng)履約需求上漲的趨勢(shì)。在履約期中，深圳、上海兩個(gè)市場(chǎng)同樣出現(xiàn)前三周成交價(jià)格溫和上漲、最后一周價(jià)格逐漸回落的趨勢(shì)。從了解的情況來(lái)看，價(jià)格回落的主要原因是市場(chǎng)上賣單增加，出現(xiàn)后期配額拋售的情況，最后兩周也是成交集中放量的階段，這反映了企業(yè)的交易心理，即先保證履約，后期則拋售剩余的配額，同時(shí)，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，考慮到來(lái)年配額即將入市和企業(yè)履約的剛性需求，履約期也是出手此前購(gòu)入的當(dāng)年配額的良好機(jī)會(huì)。

　　不過(guò)，履約期最后一個(gè)月的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)并不高，其中深圳最大單日漲幅為7.1%，平均日漲幅-0.7%，上海最大單日漲幅僅為4.4%，平均日漲幅0.4%。從這個(gè)角度看，兩個(gè)市場(chǎng)的控排企業(yè)暫不必?fù)?dān)心履約日期臨近價(jià)格過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)在集中放量的階段，擁有配額量不高的投機(jī)者也很難操縱市場(chǎng)價(jià)格。

　　有趣的是，在履約期最后一個(gè)月，上海市場(chǎng)還出現(xiàn)了幾筆2014年和2015年的配額交易，交易量分別為1.3萬(wàn)噸和2000噸，成交價(jià)格分別為28元/噸和25元/噸，明顯低于2013年配額價(jià)格40元/噸。同時(shí)深圳也推出了2014年配額交易，但成交情況冷清。對(duì)未來(lái)年度配額的交易反映了企業(yè)逐漸增強(qiáng)的碳資產(chǎn)管理意識(shí)，同時(shí)，兩個(gè)市場(chǎng)來(lái)年配額的成交差異可能與配額發(fā)放方式有關(guān)：相比深圳對(duì)配額一年一調(diào)整的方式，上海此前一次性發(fā)放了三年配額量，因此企業(yè)對(duì)來(lái)年配額需求的預(yù)測(cè)能夠更加準(zhǔn)確。不過(guò)，不同年份配額間較大的價(jià)差也反映了企業(yè)對(duì)配額情況的判斷，是否意味著未來(lái)配額價(jià)格將走低，仍有待觀察。