分布式光伏電站發(fā)展將呈金融化趨勢
上半年分布式光伏推廣不利的原因在于商業(yè)模式不成熟和項(xiàng)目運(yùn)營收益率存在不確定性。我們認(rèn)為這些風(fēng)險(xiǎn)將通過保險(xiǎn)、政策加碼和商業(yè)模式探索得到解決。三季度是分布式預(yù)期持續(xù)改善的階段，分布式將逐漸上量，四季度有望迎來爆發(fā)式增長。
隨著分布式IRR風(fēng)險(xiǎn)的解決，融資難題將迎
此外，要正確看待電站運(yùn)營的行業(yè)特性。由于運(yùn)營商在項(xiàng)目公司成立前的開支是費(fèi)用化的，成立后才是資本化的，因此項(xiàng)目投建期的路條費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用會(huì)影響業(yè)績的釋放。同時(shí)多數(shù)電站在下半年并網(wǎng)，對當(dāng)年的業(yè)績貢獻(xiàn)有限，因此運(yùn)營行業(yè)與BT/EPC不同，不具備在當(dāng)期快速釋放業(yè)績的特性。
目前國內(nèi)光伏發(fā)電占比僅0.33%左右，與歐洲發(fā)達(dá)國家對比仍非常低，隨著新一屆政府對新能源的重視和平價(jià)上網(wǎng)的漸行漸近，光伏的快速爆發(fā)指日可待，國內(nèi)每年潛在新增需求在30GW以上，空間極大。同時(shí)，光伏電站運(yùn)營處于發(fā)展初期，企業(yè)尚未形成穩(wěn)定的規(guī)模和現(xiàn)金流，業(yè)績增速高點(diǎn)遠(yuǎn)未到來，不能按公共事業(yè)的邏輯去看待光伏運(yùn)營。
一季度各地分布式項(xiàng)目的完成率很低
作者： 來源：中國證券報(bào) 責(zé)任編輯：wutongyufg
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